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股票估值的常見方法介紹

壹、市盈率估值法

市盈率=股價÷每股收益,根據每股收益選擇的數據不同,市盈率可分為三種:靜態市盈率;動態市盈率;滾動市盈率。預測股價、對股價估值時壹般采用動態市盈率,其計算公式為:

股價=動態市盈率×每股收益(預測值)

其中,市盈率壹般采用企業所在細分行業的平均市盈率。如果是行業內的龍頭企業,市盈率可以提高10%或以上;每股收益選用的是預測的未來這家公司能夠保持穩定的每股收益(可選用券商研報中給出的EPS預測值)。

盈率適合對處於成長期的公司進行估值,下圖有發展前景和想象空間的行業,它們的估值就比較高。由於市盈率與公司的增長率相關,不同行業的增長率不同,所以不同行業的公司之間的市盈率比較意義不大。

所以,市盈率的對比,要多和自己比(趨勢對比),多跟同行企業比(橫向對比)。

二、PEG估值法

用市盈率估值有其局限性。我們都知道市盈率代表這只股票收回投資成本所需要的時間,市盈率=10表示這只股票的投資回收期是10年。但有的股票的市盈率可達百倍以上,再用市盈率估值就不合適了。

這就需要PEG估值法上場了。也就是將市盈率和公司業績成長性相對比,即市盈率相對於利潤增長的比例。其計算公式為:

PEG=P/E÷G

=市盈率÷未來三年凈利潤復合增長率(每股收益)

壹般來講,選擇股票時PEG越小越好,越安全。但PEG>1不代表股票壹定被高估了,如果某公司股票的PEG為12,但同行業公司股票的PEG都在15以上,則該公司的PEG雖然已經高於1,但價值仍可能被低估。

三、市凈率估值法

市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率。

壹般來說市凈率較低的股票,投資價值較高,相反,則投資價值較低。

計算公式為:

市凈率=股價÷最近壹期的每股凈資產;

股價=市凈率×最近壹期的每股凈資產。

這種估值方法適用於凈資產規模大且比較穩定的企業,如鋼鐵、煤炭、建築等傳統企業可以使用。但IT、咨詢等資產規模較小、人力成本占主導的企業就不適用。分析的時候依舊延續“同行比、歷史比”的原則,通常市凈率越低,表明投資越安全。

根據證監會行業分類,

食品制造業的市凈率>信息技術行業>制造業>采礦業。

四、市現率

市現率=每股股價/每股自由現金流。市現率越小,表明上市公司的每股現金增加額越多,經營壓力越小。換言之:

壹只股票的市價除以每股現金流量得到的數字,就代表著妳從這只股票上用現金收回投資成本需要多少年。市現率越低,說明妳收回成本的時間越短,就越值得投資。

五、DCF估值法

DCF,現金流量折現法,DiscountedCashFlow,指的是將未來的現金流、通過折現率、折算到現在的價值。說白了就是把明年的100塊錢換算到今天,它會值多少錢?

假定未來3年內,企業每年年末都能收到100元,那麽這300元錢折合到現在是多少錢呢?

根據現值計算公式,我們已知得是t=3,CFt=100,假定折現率為10%。套入公式中,結果如下:

第壹年的100元折現後=100/(1+10%);①

第二年的100元折現後=100/(1+10%)2,②

第三年的100元折現後=100/(1+10%)3,③

最後把三年的折現值加在壹起,即①+②+③,就是資產預計未來現金流量的現值。

還是那句話,這方法理論上很完美,但不如市現率好用。

股票的估值是壹個非常復雜的問題,雖然在壹些客觀的財務指標上,人們會越來越多地認同統壹的標準,但是在標準的具體使用上,不同的市場條件、不同的經濟環境有著不同的要求。在這裏,結合實際是最重要的,對現在這個新興市場是如此,即使將來市場成熟了,也還會有那個時候的“實際”。也許,對股票投資者來說,估值的魅力就在於如何與市場實際相結合,從而發現股票獨有的投資價值,而非人雲亦雲地用壹種模式來量度壹切。