同時，換股吸收合並將向包頭鋁業股東提供現金期權，包頭鋁業股東有權以每股265，438+0.67元的價格申報並行使現金期權。
我們的觀點如下:
1.中國鋁業換股溢價累計上漲27.75%。根據公告前兩家公司的停牌價格(中國鋁業23.08元，包頭鋁業26.74元)，正常換股比例應為1:1.1.48，本次換股比例為1:1.48，因此中國鋁業換股支付吸收合並鋁27.7%。
2.鋁礬土並入中鋁，繼續充實了中鋁電解鋁及鋁合金產業鏈的實力，也表明中鋁開始整合旗下相關電解鋁企業。我們預計中國鋁業2007年和2008年eps分別為0.94元和1.05元，目標價26元。
3.關註焦作萬方。如前所述，中鋁收購寶鋁，標誌著公司在完成a股上市後，開始整合中鋁相關原鋁企業。未上市公司為連城鋁業和銅川廣信，上市公司預計為焦作萬方。包頭鋁業相對慷慨的收購方案，也會讓市場對中鋁收購焦作萬方產生積極的預期。建議投資者關註焦作萬方。
●中新藥業:人事變動點評
近日，中新藥業召開董事會，公司擬聘請閆新文先生為公司副總經理。
自2006年6月底5438+065438+10月以來，中新醫藥有限公司人員發生了較大變化。最早是劉文薇接替姚培春擔任總經理，隨後郝飛飛接替詹源擔任董事長，兩位副總經理同時被免職。新班子上任以來，立即對內部機構和人員進行了大調整。壹是將行政部門由13精簡為8個，將天津六個區的配電公司合並為3個，重新競聘各機構經理。我們認為它更強大。劉曾擔任中新藥業子公司龍順總經理，將虧損企業扭虧為盈，非常重視管理和品牌培育。據了解，閆新文曾在珠海巨人集團、九元基因工程公司、鄭起實業集團等企業任職，其職位也有望帶領公司營銷再上新臺階。
中新藥業上市以來業績不佳，根源在於體制機制落後。如果新的管理團隊大力推進各項改革，有望充分挖掘公司資產優勢(濱海新區大量土地、多個老字號中藥品牌、速效丸等。).中新藥業已決定大力推進終端銷售；2007年，公司盤活了部分閑置資產(包括部分房地產和6家上市公司的股份)；將中藥材業務作為新的利潤增長點；減少管理費用(公司三項費用高達654.38+0億元)。我們認為2007年中新藥業經營將出現拐點，因此維持“謹慎推薦”評級。