在過去的30年裏，很少有行業像期貨和期權發展得那麽快——從公開叫價交易到電子交易，從區域化到全球化。在這篇文章中，FOW雜誌主編WilliamMitting總結了期貨和期權行業發展的幾個主要趨勢。
美國市場的競爭與沖突
股份制改革和電子交易使美國衍生品交易所的發展環境陷入混亂。雖然以前也有競爭，但僅限於幾家大型交易所之間的特定合約。壹旦股權結構的枷鎖被解除，交易所之間的競爭開始變得血腥而殘酷。
第壹次競爭發生在歐洲期貨交易所和CBOT之間，因為歐洲期貨交易所想在美國開設壹個分支機構。早在1982，INTEX交易所就曾計劃在美國開設電子分公司，但因擔心遭到美國同行業交易所的報復而放棄了這壹計劃。EUREX面臨的麻煩證明INTEX的擔憂不無道理。
受其在與倫敦國際金融期貨交易所的“外灘合約”中獲勝的鼓舞，EUREX開始將擴張重點放在美國市場，希望利用上世紀90年代與CBOT簽署的合作協議，幫助CBOT進行電子交易，並在美國尋求自己的立足點。
CBOT之前嘗試過兩個電子交易平臺——Aurora和ProjectA，但都失敗了。2000年，CBOT與EUREX合作成立合資公司a/c/e(代表CBOT與EUREX的聯盟)，a/c/e最終在2002年破產，原因是CBOT加入了EUREX的勁敵LIFFE提供的Connecttradingplatform。
就在CBOT宣布背叛聯盟的幾個小時後，EUREX首席執行官RudolphFershcha宣布，EUREX將單獨開拓美國市場，並在美國設立交易所。
雖然2000年通過的《商品期貨現代化法案》使外國法人在美國註冊交易所變得很容易，但EUREX必須獲得清算準入資格才能建立交易所。歐洲期貨交易所決定開設自己的交易所，而不是收購現有的交易所。它向美國貿易結算公司(BOTCC)提出申請，BOTCC做出了壹個裏程碑式的決定——接受了EUREX的申請。
BOTCC同意為EUREX提供結算服務的決定讓CBOT意識到了新興交易所的威脅，CBOT遊說各方阻止新交易所的成立。然而事實證明這種擔心是多余的，EUREX的新交易所壹直沒有開始運營。2007年，歐洲期貨交易所通過收購國際證券交易所重返美國市場。
歐洲期貨交易所並不是美國現有交易所在世紀之交面臨的唯壹挑戰。2000年新開的兩家交易所也給美國市場帶來了前所未有的競爭。2000年5月，洲際交易所開始營業。洲際交易所是壹個電子能源交易所，其股東是世界上幾家最大的能源交易商。
Fidessa的集團戰略規劃師史蒂夫·格魯伯(Steve gruber)表示:“交易所由相關行業的會員公司所有，因為在過去，會員公司被拋棄在這個領域之外，新進入者將更先進的商業理念帶入這個市場，這使得競爭更加殘酷。”
ICE的JeffreySprecher就是這種新生力量的典型代表。ICE成立6年後，他瞄準了紐約商品交易所，推出了西德克薩斯中質原油期貨合約。然而，盡管ICE早期取得了成功，卻未能復制德國期貨交易所外灘合約的成功案例。相反，ice推出的合約的結算價，以NYMEX交易的合約基準價為準。盡管如此，這壹行動迫使紐約商品交易所加入全球電子交易系統(Globex)，並最終被芝加哥商業交易所集團收購。
將競爭引入美國市場的另壹個典型例子是國際證券交易所(ISE)的成立。2000年ISE成立，讓美國單壹股票期權交易市場的非競爭合作環境壹去不復返。ISE的成立雖然不斷受到各種法律訴訟的困擾，但最終還是自力更生，為BOX的推出鋪平了道路。
新興市場的發展
20世紀80年代末90年代初，亞洲衍生品市場曾實現穩定增長，但1997金融危機阻礙了這壹增長勢頭。
到2000年，亞洲衍生品市場重回正軌。到2010年末，亞洲的衍生品交易量已經超過西方。2011亞洲交易所衍生品交易量占全球總交易量的近壹半，雖然名義交易量普遍較低。
典型的例子就是韓國交易所在1997推出的Kospi200optionscontract。上線壹年後，其交易量達到25.8億，此後壹直位居合約交易榜榜首。2011年的交易量是31。
亞洲的增長勢頭也是由中國推動的。從2006年到2010年，我國期貨交易量增長了4.3倍，這得益於商品期貨合約交易的活躍。2011年，中國三大商品期貨交易所共成交12億手商品期貨合約，成為全球最大的商品期貨市場，而美國的交易量僅為3.2億手。早在2006年，中國就超過了美國的商品期貨合約交易量，交易2.06億手，而美國是654.38+9600萬手。
新加坡證券交易所的RamaPilla認為，亞洲的發展很大程度上得益於金融危機的影響。他說:“當西方國家陷入金融混亂時，東方的投資機會出現了，大多數國際機構開始在亞洲尋找投資機會。到2010年初，我們發現大部分發展機會都是從西方轉移到亞洲，包括新加坡。從2010開始，我們找到了更多的本地貿易商，新加坡有400多家企業投資公司，大部分是本地企業。”
印度也發展很快。2011年，超過30億份合約易手，成為僅次於美國和韓國的全球第三大衍生品交易市場。
與韓國類似，印度交易所也受益於大量個人投資者。但與韓國不同的是，印度有六個交易所，最大的三個是印度國家證券交易所，MCXStockExchange和theUnitedStockExchange，可以為投資者提供從貨幣到天然氣等壹系列期貨產品。
中東也出現了壹些現代衍生品交易所。2005年，迪拜黃金和商品交易所成立，2007年，迪拜黃金和商品交易所成立。
全球交易所的合並和分立
在新千年的第壹個十年結束時，衍生品交易所的跨境合並和整合趨勢開始形成。
電子交易打破了交易所經營的地域壁壘，股份制改革為交易所提供了充足的資金並刺激了其擴張的欲望，新興市場國家交易所的興起為傳統交易所合並和被合並提供了機會，於是在2009年至2011之間，壹波交易所合並浪潮隨之而來。
從1990到2000年，壹個國家內部的交易所合並成為壹種趨勢，最著名的案例就是CME和CBOT的合並。在美國、歐洲和亞洲，合並的浪潮席卷了各個地區的股票和衍生品交易所，交易所的第壹輪跨國合並開始出現跡象。
2007年，紐約證券交易所宣布收購泛歐交易所，倫敦證券交易所收購意大利證券交易所。2010納斯達克收購了斯堪的納維亞交易集團OMX。2011年，這個行業的熱門話題是交易所合並，今年很多收購被提上日程。然而，對競爭和地方保護主義的擔憂困擾著交易所國際擴張的目標。
在衍生品領域，交易所收購失敗並不少見，但在2011和2012的早些年，收購失敗的數量令人吃驚，壹個接壹個的收購談判破裂:2011年，澳大利亞當局阻止新加坡證券交易所收購澳大利亞證券交易所。美國反壟斷當局拒絕了納斯達克和洲際交易所對紐約泛歐交易所的收購，倫敦證券交易所對多倫多證券交易所集團的收購也因為保護主義而被叫停。2012，1，歐盟委員會也效仿美國，拒絕了德國證券交易所的要約。
如今，這個行業正站在十字路口。壹種方法是嘗試第二輪跨國收購。交易所資金充裕，掀起擴張狂潮的外部條件依然存在，交易所擴張的野心不減。但是，另壹種方式是交易所的拆分。
歐盟開始實施監管規則，以加強衍生品交易所的競爭環境。他們試圖建立壹個全新的交易平臺，可以挑戰傳統交易所的霸權，打破交易所對某些合約擁有知識產權的商業模式和可能扼殺競爭的垂直結算系統。如果他們能成功，未來十年，分立而不是合並將成為主流趨勢。
(本文整理自www.fow.com中證期貨肖海剛/編譯)