股指期貨和融資融券交易是套期保值的前提，所以在了解套期保值之前，需要了解這兩個基本概念。
股票指數期貨
目前股指期貨主要跟蹤滬深300指數，有點類似於大家熟悉的ETF指數基金。比如50ETF主要跟蹤上證50指數，但它有兩個不同的特點。
①買入價值654.38+0萬的ETF指數基金的投資者，必須有654.38+0萬元的資金，而買入價值654.38+0萬的股指期貨的投資者，只需要繳納654.38+08%的保證金，即654.38+0.8萬元。
2 ②ETF指數基金只能單邊買，漲了才賺錢，而股指期貨可以買漲也可以買跌，可以雙向交易。
保證金交易
所謂融資，就是投資者擁有壹定的股票並判斷其未來會上漲，抵押給券商獲得現金繼續買入，然後在未來股價上漲時賣出以回籠現金，從而獲得本金以外的超額收益。所謂融券，就是投資者手中沒有股票，但判斷未來會下跌，向券商提供壹定的保證金，將股票賣出。未來股價下跌，他們會回購股票，返還給券商，獲取差價收入。期貨中的賣空指的是和融券中的賣空壹樣的特征，即只有在市場下跌時才能賺錢，也是套期保值交易的前提。
第二，對沖交易
對沖交易簡單來說就是做壹個投資組合，同時買漲買跌。結果就是不管市場是漲是跌，賺錢的同時總有虧損。只要利潤率大於虧損率，整體就能盈利。下面重點介紹幾種套期保值交易的盈利模式。
1.股票匹配交易
選擇兩只同行業的股票，買入壹只優質股票，同時做空壹只表現差的股票。如果未來市場上漲，優質股的上漲速度會快於績差股，績差股的虧損仍然可以從優質股的收益中扣除。未來如果大盤下跌，優質股比績差股跌得慢，從績差股的收益中扣除績差股的虧損後，總體仍能盈利。在實際操作中，通過量化的數學模型可以更準確地把握進入和退出的時間，從而節省時間成本和利息成本。
案例:江西銅業和雲南銅業同屬壹個行業，具有同漲同跌的特點。滿足撮合交易的基本條件。20111116日，交易系統提示短期內江西銅業走勢趨於弱於雲南銅業。這時候就可以進行套利，雲南銅業可以用收盤價做空買入。截至119，雲南銅業累計下跌65438。
2.現貨套利
由於每個月交割日的股指期貨與滬深300指數完全壹致，壹旦股指期貨與滬深300指數出現不合理的價差，可以通過復制滬深300指數買入指數基金組合或股票組合，同時賣空股指期貨，獲取無風險收益。2010年化收益可達20%，但由於參與機構越來越多，2011年化收益被壓縮至10%以下。
案例:2011 10 10月25日，股市非常火爆，期貨合約非理性上漲。當日滬深300指數收盤與期貨合約收盤之差為125點。此時他們入市套利，買入滬深300指數基金(實際操作是買入上證180ETF和深證65425 ETF)。隨後幾天，利差迅速收窄，整體無風險收益為3%。
3.阿爾法套利
與現貨套利不同，阿爾法套利並不完全復制滬深300指數，而是利用強於滬深300指數的指數基金組合或股票組合進行套利。
案例:2065 438+01 8月底，交易系統提示金融股整體開始強於滬深300指數，選擇買入50ETF指數基金或金融股占比最大的壹籃子券商股，同時做空股指期貨進行套利，然後在壹個月內獲得2% ~ 10%的與指數漲跌無關的低風險收益。
4.利用期貨指數對沖股票資產。
股票收益來源於兩部分，與公司內在價值相關的alpha收益和與指數相關的beta收益。當指數存在不確定性風險時，做空期指進行篩選，實現長期穩定的價值投資。
案例:10月5日，165438+65438，上證綜指收於2530點附近。根據光大證券的研究，此時市場存在不確定的系統性風險，客戶賬戶中持有的股票因為未來的上漲潛力而不願意賣出。所以建議客戶壹定比例對沖自己的股票，然後系統性風險真的出現了，上證指數跌到2370附近，跌幅6。股票賬戶總市值雖然下降，但仍然下降了3.9%。這時候對沖的效果就體現出來了。股指期貨賬戶的盈利扣除股票賬戶的虧損後仍然盈利，取得了不錯的效果。指數企穩後，平倉期指，等待股票賬戶升值。