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舉例說明期權投資的杠桿作用。

如果投資者經過仔細的研究和分析,非常看好農行股票的基本面,認為其股價未來有上漲的潛力。那麽,如果妳想投資這家公司,投資者將有兩種選擇:

1.妳可以在證券交易所直接購買ABC公司的股票。

2.在股票期權市場,妳可以購買這家公司的認股權證。

假設ABC公司股票目前在二級市場的價格為35元,行權期為9個月,行權價格為30元的價內認購權證期權費為9.5元;此外,行權期為9個月、行權價格為40元的價外權證期權費為1.8元。

假設九個月後ABC公司股價漲到45元,我們來比較壹下這三個投資選項的收益(暫且不考慮證券交易成本)。

如果投資者在二級市場直接買入ABC公司股票,每股收益為10元,收益率為28.5%(10/35)。如果投資者買入壹只價內認購權證(行權價為30元),那麽我們就可以計算出他的交易情況。

擴展數據:

杠桿在期權投資中的表現;

1,利息稅抵免效應:

壹方面,債務相對於權益資本最重要的特點是可以給企業帶來優惠待遇,減少繳納的稅款。即負債利息可以從稅前利潤中扣除,從而減少應納稅所得額,增加企業價值。世界上大多數國家都規定負債免征所得稅。

我國《企業所得稅暫行條例》也明確規定:“生產經營期間,向金融機構借款的利息支出,可以據實扣除。”債務利息稅抵扣的效用是可以量化的,用公式表示:利息稅抵扣效用=債務金額×債務利率×所得稅率。因此,在給定的債務利率和所得稅稅率下,企業的債務越多,利息稅抵扣效應就越大。

另壹方面,由於負債利息可以從稅前利潤中扣除,企業繳納的所得稅減少,企業的綜合資金成本相對降低。

2、高收入效應:

債務資本和權益資本壹樣,獲得相應的投資利潤。債權人雖然對企業資產享有優先求償權,但只能獲得固定利息收入和到期本金,剩余創造的高額利潤全部歸權益資本所有,提高了權益資本的利潤率。這就是負債的財務杠桿效應。

需要註意的是,財務杠桿是壹種稅後效用,因為債務資本產生的利潤和權益資本產生的利潤都要繳納企業所得稅。

當負債率、債務利率和所得稅稅率固定時,資本利潤率越高,財務杠桿效應越大;當資本利潤率等於負債利率時,財務杠桿的效用為零;當它小於債務利率時,財務杠桿效應為負。因此,財務杠桿也可能給企業帶來負效用。企業能否從財務杠桿的效用和收益程度中獲益,取決於資本利潤率和債務利率的比較關系。

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