為什麽成長股的風險比價值股高？

st這個稱號，是財務上的。從財務價值投資角度看，連續兩年虧損，它就會成為st。但並不是所有st都不好。有壹些股票，因為它st了，就不加辨別的賣掉，或者不敢投資它，它才有可能被低估，所以能夠從中發現投資機會。比如南航，如果去年它的收益不是每股幾厘錢，而是虧損幾厘錢，它也成為st了，但這不妨礙它漲到20多塊錢，因為行業反轉了。是不是st，只是壹種表象，如果過分註重這種表現，反而容易給真正做投資研究的人帶來機會。像我們小時候看電影，不理解劇情，只是簡單地把電影的人分為好人和壞人，但是這種簡單劃分，對於妳理解劇情和生活的復雜性沒有任何幫助。作投資也是壹樣的，若只是對上市公司和股票作簡單的劃分，好公司差公司、大盤股小盤股，而不是去研究企業的內在價值，那麽對股市的認識只是停留在壹個表面。多角度的，不同的公司有不同的判斷。有些公司可以從未來現金流的折現去判斷價值、有些公司則可以從成長性角度判斷未來的價值，有些企業它的資產變現就比它現在的股價還高，這是隱含的價值。有的企業有購並的價值。在熊市的時候，看啤酒行業。燕京啤酒當時只有十幾倍的市盈率，隨便買。為什麽外國人要花50倍的市盈率買哈爾濱啤酒？難道瘋了嗎？其實不是，從產業角度看，買哈爾濱啤酒能帶來超額收益。雖然看財務指標，10倍的pb，50倍的pe，很貴，但我如果買了哈爾濱啤酒，我就有能力整合整個東北啤酒市場，可能最後獲得的就是壟斷收益。而如果我不增加這10%的投資，很可能所有的東北啤酒企業還在惡性競爭，最後90%的投資都不賺錢。對於別人來講，這個企業沒有價值，因為別人沒有能力整合，他就判斷這個企業不值得投資。但對於有能力整合的人來說，這個企業恰恰被嚴重低估了，他願意花大價錢去買。對於我來說，我在它被低估的時候買了它的股票，到有人願意花大價錢去整合它的時候，我也賺了很多的收益了。1000點到5000點，隱蔽資產、低估的股票越來越少了，下壹個階段怎麽找？市場中的投資機會始終都是有的，只是多少的問題。目前來看，機會仍然有。從隱蔽資產的企業來看，機會比以前少了。我以前買的時候，壹些有土地的企業、壹些有股權的企業，大家沒有去評估。現在很多人都去尋找這樣的企業了，的確被發掘得差不多了。市場從來喜歡壹窩蜂去追逐熱門的東西，當所有人都去尋找隱蔽價值、資產註入的時候，又有另外的壹些投資機會被市場忽視了。因為這個市場不可能所有機會都被挖掘出來，在某壹個階段，妳去發現市場忽視的機會。怎麽發現呢？不要整天把時間放在熱門的東西上，這樣才有時間和精力去尋找會忽略的機會。這些機會永遠是存在的，但要說這些機會是什麽，現在不知道，但要有這樣的思路去尋找。我基本上不追求熱門的股票。不管什麽時候，妳要獨立思考，做自己的判斷。妳可以做比較，如果是這些熱門的股票好，妳可以去買，如果沒有更好就沒必要因為它熱門而去買它。