(1)美聯儲加息並不壹定帶動發達國家進入加息周期，從而推高全球利率水平。英國、韓國等國普遍跟隨美聯儲加息步伐，而日本、德國等國在2000年後並不完全跟隨美聯儲加息周期，發達國家間經常出現貨幣周期錯位。
(2)美聯儲加息= >美元升值= >其他國家資本外流，在這種邏輯下，美元大幅升值確實有可能引發國際資本大幅流動，甚至引發貨幣危機。但前提是美元升值，美聯儲加息從來不是美元升值的充分條件。無法推導出第壹個邏輯鏈。
(3)美聯儲加息周期中，美股估值基本下降，但與此同時，除少數情況(1973和1987)外，標準普爾500指數上漲。這背後是加息周期中企業利潤增速超過估值下降。
(4)全球資產在歷次加息周期的表現:利率。2000年以前，各國長期利率普遍上行，2000年以後，美聯儲加息周期中許多國家長期利率下行。包括原油、黃金和工業金屬在內的大宗商品多數情況下都在上漲。股票上漲概率大於下跌概率，尤其是2000年以後。在匯率和加息周期中，美元指數大多下行。
(5)根據目前市場預期，今年四次加息後聯邦基金利率可能達到1.0%左右，後續高點可能在2.1%至2.5%。參考過去的歷史經驗，美國十年期國債利率的高點預計也在2.5%左右(現在是1.8%)。按照這個利率，目前美股的ERP估值仍低於上世紀50年代以來的平均水平，因此發生系統性風險的可能性不大。
(6)國內流動性寬松完全可以長期保持“以我為主”。至於利差的變化會導致人民幣匯率的貶值壓力，有點讓人擔心。利率差只是影響匯率的壹小部分原因。如果美國的通貨膨脹得不到遏制，導致持續加息，相反，人民幣更有可能升值。
(7)近期a股調整受投資者情緒等短期擾動影響較大，否則沒有理由出現所謂“全球流動性收緊”只影響權益市場，而固定收益端利率仍在創出新低的情況。情緒等短期擾動，說到底是壹個均值為0的隨機遊走變量，最終會回歸均值。既然6月5438+10月能走下來，2月也能走上去。