計算公司資本成本的方法
加權平均資本成本是根據各類資本在總資本來源中的權重計算公司資本成本的方法。資本來源包括普通股、優先股、債券和所有長期債務。計算時，每個資本的成本(稅後)乘以其在總資本中的比例，然後相加。多用於公司資本預算。[1]
中文名
加權平均資本成本
外國名字
WACC加權平均資本成本
用於
貼現未來收益，計算公司現值。
公式
WACC=E/V×Re+D/V×Rd×(1-Tc)
依賴
公司的風險水平
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定義公式，假設條件，使用方法，估計數據源的影響，使用ta理論。
定義
在金融活動中用來衡量公司的資本成本。因為融資成本被認為是壹個邏輯價格標簽，所以它曾經被很多公司作為壹個融資項目的折現率。
公司從外部獲取資金主要有兩個來源:股權和債務。因此，壹個公司的資本結構主要由三部分組成:優先股、普通股和債務(債券和本票是常見的)。加權平均資本成本考慮了資本結構中各組成部分的相對權重，反映了公司新資產的預期成本。
在計算單個資金占總資金的比例時，可以分別選擇賬面價值、市場價值和目標價值的權重。市值權重是指由市場價格決定的債券和股票的權重。這樣計算出來的加權平均資本成本能夠反映企業的實際情況。同時，為了彌補證券市場價格變動頻繁的不便，也可以使用平均價格。
目標價值權重是指未來預期目標市值所決定的債券和股票的權重。這種資本結構可以反映預期，而不是像賬面價值權重、市場價值權重那樣只反映過去和現在的資本成本結構，因此根據目標價值權重計算的加權平均資本成本更適合企業籌集新資金。但企業很難客觀合理地確定有價證券的目標價值，導致這種計算方法難以推廣。[2]
公式
加權平均資本成本(WACC)的計算方法包括所有資金來源，包括普通股、優先股、債券和所有長期債務。計算方法是將各資本的成本乘以占總資本的比例，然後將各資本得出的數字相加。
公式:WACC =(E/V)×Re+(D/V)×RD×(1-TC)
其中，Re =權益成本，是投資者的必要收益率；Rd =債務成本；
E =公司股本的市值；D =公司債務的市場價值；V = E+D是企業的市值；
E/V =股本占總融資的百分比，資本化比率；D/V =債務占總融資的百分比，資產負債率。
Tc =公司稅率
假設條件
企業的經營風險可以用息稅前收益的標準差X來表示，企業可以據此劃分為不同的集團。如果不同企業的經營風險程度相同，那麽它們的風險水平也相同，因此它們應該屬於同壹個集團。
資本市場是完整的。其表現主要有:壹是沒有交易成本；第二，對於任何投資者來說，無論是個人還是機構，貸款利率都是和貸款利率完全壹樣的。
企業的負債是無風險的、永久性的，其利率等於無風險市場基準利率。
企業所承擔的財務風險並不隨著融資數量和結構的變化而變化，不存在破產的可能。
企業新投資項目的風險與企業原有水平壹致。即新項目的投入不會改變企業整體的經營風險水平。
企業的息稅前收益X是壹個常數。
施藥方法
當我們計算新資本的預期成本時，我們應該采用每個組成部分的市場價值，而不是它們的面值(它們之間可能有明顯的差異)。此外，更多的“外部”資金來源，如可轉債、可轉換優先股等，如果金額較大，則需要在公式中體現，因為這些融資方式的特殊性，其成本通常不同於普通權益類債券。
數據源
怎樣才能得到WACC公式中各個分量的數值？首先註意，壹個融資來源的權重等於其市值相對於總投資的市值。例如，公式中普通股的重量定義如下:
普通股市值/(普通股市值+債務市值+優先股市值)
繼續將每個組成部分的市值定義如下(即債務、優先股和普通股)。
上市公司的市值就是股價乘以股票發行量，這也是最容易確定的成分。如果公司公開發行債券，債務的市場價值也更容易獲得。常見的是很多公司也有大量的銀行貸款，這部分的市值不好計算。然而，由於債務的市場價值接近其面值(至少對公司來說，貸款利率沒有太大變化)，因此在WACC公式中經常使用面值來代替。優先股的市值也很容易得到，等於每股成本乘以發行量。接下來，註意成本的定義。
優先股相當於永久權利，持有人將永遠獲得固定收益。所以它的成本等於每期股息除以每股股價。普通股通常由資本資產定價模型(CAPM)決定。公開發行債券的公司的債務成本就是債券的最終收益。此外，銀行的貸款利率也是壹個合適的負債成本。因為通常壹個公司可以抵消債務利息，在這種條件下，可以通過稅率進壹步降低公司的債務成本。因此，壹個公司的債務成本是(債券或貸款利息的最終收益)× (1？稅率)。實際上，通常情況下，WACC公式會保留減稅項，而不是直接計入債務成本，如WACC =優先股權重×優先股成本+普通股權重×普通股成本+債務權重×債務成本(1？稅率)可以把數據代入WACC公式。
估價影響
經濟學家默頓·米勒和弗朗哥·莫迪利阿尼在莫迪的Gnagni-Miller定理中表明，在不征稅的理想經濟條件下，公司的資本成本(及其估值)與資產負債率無關。然而，許多政府允許利息稅扣除，因此在這種條件下，公司更喜歡債務融資。
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