管理層再著急，也是巧婦難為無米之炊。她只能寄希望於真正的長期資金投入，成為股市穩定發展的“錨針”。從世界上資本市場最發達的美國的經驗來看，中國資本市場接下來的大發展需要養老基金成為真正的長期資本投資者，養老基金將是資本市場的主體。據世界銀行官網統計，自2011以來，中國成為對外直接投資第壹大國，當年金額為2800億美元，超過了美國的2525億美元。中國的經濟增長速度遙遙領先於美國，這大大加快了中國追趕美國的步伐。不考慮最近炒作的購買力平價指數，僅從2012的匯率GDP來看，美國是16.25萬億美元，中國是8.23萬億美元，不到中國的兩倍。同期美國股市總市值全球第壹，但相當於排名第二的中國的5(3.7萬億美元)。以2008年底金融危機的股市收盤指數為參照，美國標準普爾500指數在5年時間裏，到2065，438+03年底漲幅高達65，438+004.63%，屢創新高，而上證綜指僅相當於。
2007年1/3的峰值只比2008年高16.438+0%。中國宏觀經濟指標那麽好，為什麽股市表現遠不如美國？無論從市盈率、市凈率還是派息指標來看，目前中國股市都有很多超價值股。中美宏觀經濟和股市表現差距如此之大的根本原因是什麽？或許股市的機構投資者可以部分解釋這壹點:2013年末，美國私人養老金資產為18.9萬億美元，相當於其GDP的113%，而同口徑的中國養老金資產僅為0.16萬億美元，不到GDP的2%。中國資本市場發展遠遠落後於美國的壹個主要原因是股市缺乏養老金資產。美國運通公司員工養老金從1875開始投資股市至今已有100多年，美國資本市場的爆發式發展歷史始於上世紀80年代。在養老基金與資本市場良性互動的過程中，1933的《證券法》和1934的《證券交易法》奠定了股票市場發展的基礎，而1970的《證券投資者保護法》，1974的《職工退休收入保障法》，65438。養老基金作為最大的機構投資者，投資於資本市場，促進了資本市場的繁榮，從而實現保值增值，獲得良好收益。以總資產超過2000億美元的加州公務員退休基金為例。它不僅可以用腳投票賣出股票，還可以在上市公司治理中積極用手投票，參與公司重大決策，促進公司治理的完善，從微觀層面推動資本市場的發展。該基金已部分投資於以中國為代表的新興市場股市，其全球資產配置使其更具抗風險能力。差距就是動力。目前國內只有全國社保基金和部分企業年金可以投資股市。未來，最大的機構投資者、基本養老保險個人賬戶養老金、機關事業單位雙軌制並軌後龐大的職業年金，加上越來越多的企業建立的企業年金和商業保險公司可動用的資金，將形成“新國九條”中“壯大職業機構投資者”的主體，成為資本市場穩健發展的中流砥柱。在未來中國專業機構投資者擴大的過程中，需要解決以下問題:相關金融監管法律法規如何保護以養老金為代表的金融消費者和投資者的權益？養老金投資資本市場需要遵循哪些規則？投資的基準是什麽？養老金如何保證資本市場投資的安全性、收益性和流動性？如何利用精算技術規範投資？在這些領域，中國應該向美國學習哪些教訓，避免哪些教訓？解決這些問題，需要在法律法規和規章層面落實“新國九條”中的原則性規定，推動我國養老金投資資本市場的立法和修訂、養老金金融的發展和金融監管，使“新國九條”更具可操作性。