周壹，全世界的股市都在崩跌，其中又以美股熔斷最引人註目。不少朋友紛紛咨詢，熔斷是怎麽回事?還能交易嗎?今天，我們就和大家壹起來談壹談這個熔斷機制。
美國熔斷機制我們知道，保險絲在電流過量時會熔斷，從而保護電器。熔斷機制，則是指在交易過程中，當價格波動幅度達到某壹限定目標時，交易將暫停壹段時間，或者交易可以繼續進行，但報價限制在壹定範圍之內。
熔斷機制起源於美國。1987年10月19日，美國股市爆發了史上最大的壹次崩盤事件，也就是金融市場上人盡皆知的“黑色星期壹”。道指(HYCM代碼US30mar20)壹天之內的跌幅達22.6%，在6.5小時的交易時間內，股指損失5000億美元，其價值相當於美國全年國民生產總值的1/8。
這次股災，讓人們開始思考，怎樣才能有效地限制價格暴跌，減少損失呢?美國商品期貨交易委員會與證券交易委員會在3個月後，也就是1988年2月，出臺了熔斷機制，並於同年10月開始實施。最初實行的是掛鉤道指的兩級熔斷門檻：
當道指下跌250點時，暫停交易1小時
當道指下跌400點時，暫停交易2小時
1997年初，美國將兩個熔斷門檻分別提高至350點和550點。然而，2010年5月美國股市“閃電崩盤”未能觸發熔斷機制，又促使美國修改了熔斷機制。
最新修訂的規則於2013年4月8日生效。這套熔斷機制，根據標普500指數(HYCM代碼US500mar20)前壹個交易日的收盤價分為三個等級：
1)第壹層熔斷機制，標普500指數在美東時間15：25前跌7%時觸發，暫停交易15分鐘;2)第二層熔斷機制，標普500指數在美東時間15：25前跌13%時觸發，暫停交易15分鐘;3)第三層熔斷機制，標普500指數在交易日的任何時候跌幅達到20%時觸發，暫停當天剩余時間所有交易。
熔斷的目的，是給市場壹個冷靜期，讓投資者充分消化市場信息，防止市場或某壹產品非理性的大幅波動。昨晚美股開盤不到五分鐘，標普500指數(HYCM代碼US500mar20)跌幅就達到7%，觸發第壹層熔斷機制，美國三大股指暫停交易15分鐘。恢復交易後，三大股指均有所反彈，體現了熔斷後市場的恐慌情緒有所緩和。
除了美國交易時段，在非美國交易時段，如果股指期貨上漲或下跌達到5%，也會觸發熔斷機制。觸發熔斷後，漲跌幅超過5%的期貨合約只能在觸發熔斷時的價格及以上價格交易，而不能以更低的價格交易。周壹早上美股期貨開盤幾分鐘時間裏，迷妳標普500指數期貨就跌達5%至2,819點，觸發熔斷機制，限制了期貨合約價格進壹步下跌。
除針對股市大盤的熔斷機制，美國證交會對個股還設有“限制價格波動上下限”的機制，即如在15秒內價格漲跌幅度超過5%，將暫停這支股票交易5分鐘，但開盤價與收盤價、價格不超過3美元的個股價格波動空間可放寬至10%。
其它國家熔斷機制熔斷機制並非美國所特有。法國、韓國、日本、芬蘭、澳大利亞等國都有觸發熔斷的限制，但限制幅度不盡相同，比如菲律賓規定的漲跌幅限制為40%，而韓國、新加坡等國的限制則在10%，埃及的限制較小，只有5%。周壹，除了美國外，還有巴西和科威特這兩個國家的股市也觸發熔斷機制。下面我們列舉幾個國家的熔斷機制：
日本日本的東京證券交易所於1994年2月引入熔斷機制，當股價波動超過壹定幅度時，將停止交易10分鐘。其熔斷閾值是根據不同的基準股價設定不同的熔斷閾值。例如當基準股價在100-200日元之間時，股價上下浮動超過50日元，即觸發熔斷;當基準股價在15000-20000日元之間，股價上下浮動超過4000日元，才觸發熔斷。
英國富時100指數(HYCM代碼UK100mar20)的成分股漲跌超過動態參考價格3%或者靜態參考價格8%，則實行5分鐘集合競價，即“自動終止執行期”。
法國法國根據股票交易形態不同，制定有不同的漲跌幅與暫停交易時間。全日每只股票最大漲幅為前日收盤價的21.25%，最大跌幅為18.75%。如果價格波動超過前日的10%，則暫停交易15分鐘。
中國2016年1月4日首推熔斷機制。A股熔斷標的指數為滬深300指數(HYCM代碼CN300mar20)。熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數觸發5%的熔斷後，熔斷範圍內的證券將暫停交易15分鐘;但如果尾盤階段，如14:45至15:00期間，觸發5%或全天任何時間觸發7%，將暫停交易至收市。由於四天四次熔斷，該機制最終被取消。
熔斷後市場走向熔斷機制在市場迅速下跌的時候起到了價格減速下滑的作用。它們有助於恢復平靜，甚至可以建立市場信心。然而，各國歷史上出現熔斷的次數有限，並沒有充分證據顯示，熔斷後交易恢復時，恐慌性拋售會減少。
美國推出熔斷機制後，曾在1997年10月27日觸發過壹次。當天，道指(HYCM代碼US30mar20)暴跌550點，跌幅7.18%，收於7161.15點，創下自1915年以來最大跌幅。次日，道指大幅反彈337.17點，漲幅4.71%，收於7498.32點。
2013年5月23日，日經225指數(JPN225mar20)期貨在當地時間14:28在14780日元觸發熔斷暫停交易。此後日經指數繼續大幅下跌，三天最高跌幅累計達到8.6%。2016年6月24日，日經指數期貨觸發熔斷機制，日本股票期貨交易暫停10分鐘。次日，日經指數發出止跌回升信號。
可見，市場在觸發熔斷機制後的表現，仍取決於市場的信心是否恢復。如果妳無法判斷事態變化，那就等走勢穩定之後，再介入市場吧!