09/08/2008 13:31
周二晚上的三個小時裏，美國國際集團(AIG)董事會壹直在煞費苦心地權衡聯邦政府提出的條件:政府同意向AIG提供850億美元貸款，但保險巨頭必須交出控制權。
這壹計劃震驚了AIG的董事們，有人稱之為“無法忍受”的提議。他們對政府下令撤換該公司首席執行官羅伯特·威廉斯塔德(Robert Willumstad)感到驚訝，並抱怨他們認為是華盛頓的高壓手段。壹位導演說他覺得被冒犯了。
美國國際集團董事、裏根總統的前經濟顧問費爾德斯坦·斯坦說，政府沒有義務收購私營公司。當董事會正在討論是否申請破產時——這壹舉動可能會導致全球金融市場的混亂——willen stein的講話清楚地表明了AIG目前的困境。
據與會者稱，Willenstein告訴董事會，我們面臨兩個糟糕的選擇:要麽明天早上申請破產，要麽今天晚上接受美聯儲董事會的協議。周二晚上7點50分，Willenstein打電話來接受協議。
根據對華爾街銀行家和律師、AIG高管和政府官員的采訪，我們可以看到上周末席卷華爾街的風暴是如何席卷美國金融體系，並在周二吞噬了美國最大的保險公司。
目前還不清楚這場災難會在哪裏結束。在這些市場波動的日子裏，我們目睹了美國政府接管了AIG和房利美和房地美這兩家抵押貸款巨頭，並在幾乎沒有盡職調查的情況下倉促達成交易。雷曼兄弟和美林公司)這兩家歷史悠久的華爾街投資銀行不再作為獨立實體存在。
正如美國國際集團的案例所示，即使是最大的公司也可能很快倒閉。直到本周早些時候，沒有人提到政府接管的想法。美國財政部長亨利·保爾森周日對考慮為AIG融資的銀行家們說，政府官員不知道問題有多大。
截至周二，仍沒有來自私營部門的融資，聯邦官員認為，讓AIG破產的風險可能超出了當前疲弱的金融市場的承受能力。然而，這壹最新的救助計劃卻招致了美國國會異常激烈的反對。議員們擔心危機正在失控，他們質疑聯邦政府下壹步將把觸角伸向何處。
保險巨頭AIG的業務覆蓋全球130個國家，其歷史可以追溯到1919。在前首席執行長莫裏斯·格林伯格(Maurice R. 'Hank' Greenberg)近40年的苦心經營下，很少有其他公司能與AIG的實力相媲美。AIG向西弗吉尼亞州的教師出售年金，向美國最大的公司出售責任保險，向餐館出售勞工保險。其業務網絡甚至覆蓋了印度的賈拉瓦爾。
從許多方面來看，美國國際集團仍處於良好狀態。該公司的問題主要來自壹家銷售信用違約互換(CDS)的子公司。這種金融衍生品旨在保護投資者免受各種資產的違約損失，包括次級抵押貸款。因為這個部門遭受了6543.8+08億美元的巨額虧損，AIG不得不追加價值數十億美元的抵押品，導致公司財務狀況吃緊。然而，信用評級的下調和股價的持續承壓，讓AIG本已疲軟的處境雪上加霜。
在通過花旗集團CEO職位後，Willenstein於6月15日出任AIG CEO。他向AIG董事會保證，他將在勞動節之前制定出重組計劃，並決定公司業務的去留。
然而，這個計劃被金融風暴無情地扼殺了。9月初，在宣布數十億美元的次級抵押貸款相關債務後，Willenstein決定AIG必須迅速籌集資金。他告訴摩根大通(j . p . mor gan Chase & amp；該公司首席執行長傑米戴蒙(Jamie Dimon)說，我們必須縮小的差距太大了。我們需要籌集資金。這兩個人曾經在花旗集團工作。
上周，AIG的危機變得更加嚴重。該公司試圖按原計劃在9月25日宣布其業務復興計劃。但上周五，其股價暴跌31%，標準普爾(Standard & amp；標普還發布了降級警告，這加大了AIG融資的難度。
絕望的Willenstein緊急致電美聯儲銀行行長Timothy Geithner，警告他AIG面臨的危機。Willenstein認為公司需要200億美元，但他當時很沮喪。威倫斯坦對同事們說，我真的無法引起蓋特納的註意。雷曼兄弟正在崩潰，這是他的關註點。
當天晚上，鮑爾森和蓋納在美聯儲銀行總部二樓的會議室召開了華爾街領導人的緊急會議。雷曼兄弟的危機是會議的第壹個議題。雷曼兄弟和美國國際集團壹樣，急需新資本，但苦於無處籌集。但是保爾森告訴大家，還有更多問題需要討論。
據壹位與會者稱，保爾森在會上說，我們不應該只盯著雷曼兄弟的問題，而是要向前看。AIG危機已經成為每個人都擔心的問題。由於當時沒有AIG的代表，保爾森和蓋特納打電話給威連斯坦，請他第二天參加會議，介紹情況。
在AIG大樓裏，Willenstein與摩根大通和對沖基金黑石集團的銀行家們徹夜工作，以確定該公司需要多少資金。由於房地產相關證券的快速下跌，到第二天淩晨，所需資金額已經翻倍至400億美元。
紐約州保險監管機構埃裏克·迪納羅(Eric Dinallo)告訴AIG，他可以無視某些規定，允許AIG動用其分支機構的約200億美元。Willenstein急忙告訴高管和銀行家，我們發現了200億美元！他認為AIG現在可以通過再籌集200億美元來避免災難。
周六上午
上周六上午，Willenstein在AIG總部會見了花旗集團的另壹位前同事Deryck Maughan，當時Mohan正在為私人資本運營公司Kohlberg Kravis Roberts尋找抄底機會。其他公司也來了，包括德國保險公司Allianz SE和在雷曼兄弟和AIG之間奔走的J.C. Flowers。法國安盛集團也有意收購美國國際集團的部分人壽保險公司。
周六晚些時候，Willenstein走出AIG，走了幾個街區來到美聯儲銀行。由於雷曼兄弟的高管也在那裏尋求幫助，保爾森不願意幫助AIG，直到他對AIG的問題範圍有了更多的了解。
Willenstein堅持說我提出的是壹項交易，而不是緊急援助；如果我們能用抵押品得到美聯儲的支持，我向妳保證，如果有必要，我會盡力把資產回賣給妳。
然而，到周六晚上，該銀行集團認為，如果AIG能夠與私人資本運營公司達成協議，他們的籌資計劃將是有效的，他們對此充滿信心。
周日上午，AIG的顧問發現了壹些令人擔憂的事情。AIG的壹個受監管分支證券借貸業務也需要大約200億美元的註資。
當日，J. C. Flowers提出投資約6543.8+000億美元，但有幾個條件，包括AIG要確保其信用評級不會降至某壹水平以下。KKR和TPG提議花費200億美元購買該公司壹半的股份。這兩項交易都是有條件的，即美聯儲或華爾街銀行需要提供壹定的信貸額度。
AIG高管不願意接受這樣的條件。但這是值得商榷的。基於AIG將需要400億美元的假設，私人資本運營公司做出了評估。到周日晚上，亞洲市場開盤後，AIG的資產價值面臨更大的壓力，顯然該公司需要600多億美元。
威連斯坦的外部顧問告訴蓋特納，AIG的赤字超過600億美元。他還說不知道有多少個“以上”。
兩小時後，蓋特納表示，美聯儲將看看自己能做些什麽，但沒有做出承諾。
Willenstein在下午11離開辦公室。在政府拒絕救助後，雷曼兄弟公司即將申請破產。
就像雷曼兄弟壹樣，保爾森和蓋特納希望解決AIG在私營部門的問題。保爾森尤其苦惱，因為華爾街把他視為把金融公司從泥潭中拯救出來的白衣騎士。保爾森要求高盛和摩根大通的高管考慮壹下他們是否能為AIG籌集資金。他仍然不確定AIG崩潰的影響範圍。
與此同時，保爾森要求財政部工作人員認真考慮政府的應對措施。鮑爾森的顧問、前高盛(Goldman Sachs)銀行家丹·傑斯特(Dan Jester)開始考慮各種選擇，看看政府如何構建壹個註資操作。
周壹，Willenstein告訴Dinaro，AIG需要多達700億美元來度過難關。迪納羅回答說，除非有彌補AIG所需剩余資金的計劃，否則政府不會采取行動。他說，如果妳的公司破產了，我不能冒險損害被保險人的利益。
周壹壹整天，摩根大通和高盛的代表聚集在曼哈頓下城的美聯儲辦公室開會。他們與摩根士丹利壹起評估了AIG的流動性需求，而摩根大通和高盛也評估了私營部門解決方案的可行性。他們的新結論是AIG需要大約800億美元。
周壹下午1:30，保爾森出現在白宮新聞發布會上，回答了關於雷曼兄弟倒閉的問題。當被問及政府是否將不再向任何陷入困境的金融機構提供援助時，保爾森回答說，這不應該被理解為“不會再發生了”，而是作為我認為維護金融體系的穩定和秩序非常重要。
在談到AIG時，保爾森表示，政府當時沒有考慮發放貸款。他說:“紐約正在發生的事情與政府提供任何過渡性貸款無關。現在在紐約，私營部門再次努力集中解決它所面臨的重要問題。在我看來，這個問題非常重要，整個金融系統都在努力解決它。除此之外，我無話可說。”
蓋特納與美聯儲和財政部的官員舉行了電話會議，壹直持續到淩晨兩點..
與會者討論了美國國際集團破產可能帶來的系統性影響，以及壹旦美國國際集團破產會發生什麽。會談以這樣壹個問題開始:“我們能讓它過去嗎？”
離開蓋納的辦公室後，摩根士丹利的團隊壹直工作到淩晨4點，並制定出了幹預計劃。
高成本
雷曼兄弟的倒閉推高了短期借貸的成本。蓋特納和其他官員擔心，AIG的崩潰將對各種市場造成沈重打擊，從散戶投資者持有的非常安全的貨幣基金，到華爾街銀行使用的復雜金融衍生品，再到為企業提供資金的金融工具。AIG的規模和復雜性意味著其觸角已經遍布整個金融領域，因此無法準確預測其崩潰可能帶來的影響。唯壹清楚的是，這很可能是壹場災難。
到周壹晚上，很明顯高盛和摩根大通不會拯救AIG。這家保險公司的資產不足以獲得所需的貸款規模。
周二，AIG高管們決定，是時候用完他們的循環信貸額度了。壹般來說，這也是壹家公司在申請破產保護之前的最後壹搏。知情人士透露，大多數銀行拒絕了AIG的貸款申請，稱如果AIG的債券評級被下調，他們不會向AIG提供貸款，除非他們確定這家保險公司沒有瀕臨破產。
38.5億美元不是壹個大數目，但銀行的拒絕加劇了美聯儲的緊迫感。
威連斯坦知道他剩下的時間不多了。他甚至不再關註已經跌破2美元的AIG股價。
下午1:30，美聯儲表示願意提供幫助，但需要董事會的批準。當時，董事們正要開會討論利率決定。下午3:30，保爾森和伯南克向布什做了簡報。4點鐘，他們打電話給蓋特納，以確保三個人都批準即將宣布的AIG拯救計劃。
這壹決定做出得如此之快，以至於人們認為他們甚至沒有足夠的時間來了解AIG的財務狀況，或者對其崩潰可能帶來的影響進行徹底的分析。但沒有人願意冒險坐以待斃，引發災難性的市場反應。
下午4點，救援方案移交給AIG管理層。這是壹份三頁的計劃，冷冷地表明了超高的貸款利率和政府收購AIG約80%股權的權利。
Willenstein感到驚訝，但並不震驚。壹位AIG顧問告訴管理層，保爾森對待AIG的方式與他對待房地美、房利美甚至貝爾斯登的方式是壹樣的——如果政府介入，股東們將不得不為此買單。
Willenstein表示，下午5點將召開董事會。而在會議前10分鐘，Willenstein接到了保爾森和蓋特納的電話，他們排除了所有討價還價的可能性。他說，這是妳能得到的唯壹解救方案，有壹個條件，就是請妳離開。後來，保爾森也重復了這個命令。
威連斯坦在這個問題上沒有退縮。周二是他擔任AIG首席執行官三個月的紀念日。他知道他沒有讓AIG走投無路，他也知道在這種情況下高管離職是有必要的。
在AIG董事會批準該提議後，貝南克和保爾森在周二晚上匆忙安排了壹次與資深議員的會議，許多議員都對問題的嚴重性和政府的應對措施感到震驚。
* * *來自新罕布什爾州，參議院銀行委員會的成員賈德·格雷格穿著禮服沒打領帶走進會場。來自馬薩諸塞州的眾議院金融服務委員會民主黨主席巴尼·弗蘭克(Barney Frank)最後到達，襯衫沒扣。
出席會議的伊利諾伊州參議員迪克·德賓回憶說，伯南克坐在壹張巨大的會議桌前，解釋了AIG崩潰的後果。他警告說，這會給整個美國和世界帶來痛苦。