格雷厄姆指數(Graham index)又稱股債收益率之比，是指a股總市值收益率與10年期國債收益率之比，即格雷厄姆指數=a股總市值收益率÷10年期國債收益率。我們舉個簡單的例子:假設壹只股票的收益率為10%，十年期國債收益率為5%，那麽這只股票的格雷厄姆指數為2(10%÷5%=2)。當比值大於2時，市場存在較好的投資機會；當比值小於1.6時，市場投資機會不是很好；為什麽比值> 2時市場上有更好的投資機會？因為假設市場上所有的股票都分紅壹半，也就是平均50%的股息率，我們在這個位置買入，至少可以獲得不低於國債的收益率。
第二，
眾所周知股票的投資風險大於債券，我就不多說了。“如果市場是有效的，債券的平均收益率和股票的平均收益率會保持相對穩定”必須從長期的角度考慮，而不是在短時間內，因為在短時間內，股票很可能虧損，債券必然有收益，所以不能認定債券收益率大於股票。本質上，風險和收益成正比，風險越大收益越大。在任何壹個國家，長期來看，股票的平均收益率都高於債券。債券和股票的收益率確實是相互影響，同向變化的，即如果壹個收益率上升(或下降)，另壹個收益率也會上升(或下降)。這個問題要從資金流動的角度來考慮。公司發行股票或債券的目的是籌集資金。如果壹種融資手段的收益率提高，壹定會吸引社會流動性向這種融資手段轉移，使這種融資手段上的剩余資金投向另壹種融資手段，這也會促進另壹種融資手段的收益率提高。