道氏理論的形成經歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以後,威廉姆·皮特·漢密爾頓 (William Peter Hamilton)和羅伯特·雷亞(Robert Rhea)繼承了道氏理論，並在其後有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》《道氏理論》成為後人研究道氏理論的經典著作。
值得壹提的是，這壹理論的創始者——查爾斯·道，聲稱其理論並不是用於預測股市，甚至不是用於指導投資者，而是壹種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數人將道氏理論當作壹種技術分析手段——這是非常遺憾的壹種觀點。 其實，“道氏理論”的最偉大之處在於其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調,"道氏理論"在設計上是壹種提升投機者或投資者知識的配備(aid)或工具,並不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的壹種全方位的嚴格技術理論.根據定義,"道氏理論"是壹種技術理論;換言之,它是根據價格模式的研究,推測未來價格行為的壹種方法。
來源：理論起初來源於新聞記者、首位華爾街日報的記者和道瓊斯公司的***同創立者查爾斯·亨利·道（1851年—1902年）的社論。在其去世後，由威廉·P·漢密爾頓、查爾斯·麗爾和E·喬治·希弗總結出來。道氏他本身從未使用過“道氏理論”這個詞。
理論內涵：道氏理論斷言，股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。股票的變化表現為三種趨勢：主要趨勢、中期趨勢及短期趨勢。
主要趨勢：持續壹年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度壹般超過20%。
中期趨勢：與基本趨勢完全相反的方向，持續期超過三星期，幅度為基本趨勢的三分之壹至三分之二。
短期趨勢：只反映股票價格的短期變化，持續時間不超過六天。
牛市的特征表現為，主要趨勢由三次主要的上升動力所組成，其中被兩次下跌所打斷，如：疲軟期。在整個活動周期中，可能比預期的下跌得低，每次都比上次更低。在整個活動周期中，通常由幾次中期趨勢的下跌和恢復所構成。