中聯靠高負債維持多年的高增長模式在2006年受到嚴峻考驗。
2007年，中聯突然虧損64億元，相當於每股凈資產-3.57元。截至2008年年中，公司凈資產為-66.2億元。
中央財經大學保險學院執行院長郝表示，造成中華聯合目前困境的原因很多，主要是擴張過快、核保管控不到位、價格競爭過度。
有業內人士總結了中華聯合的快速擴張模式:在車險領域盲目依賴高傭金和低手續費，無法控制賠付率和成本，最終導致需要保持業務快速增長，才能用新的保費支付之前的賠付。
原中國聯合董事長孫於2009年3月中旬被免職，新疆生產建設兵團國資委副主任張崇進隨後出任中國聯合董事兼董事長。
為了解決公司最大的問題——償付能力嚴重不足，中聯於2007年開始吸引外資，法國安盛壹度成為潛在收購方，但相關談判現已終止。
事實上，中華聯合的巨虧並不只是個例，而是所有業務導向偏好的財險公司面臨的共同問題。
在中聯歷年的年度總結中，壹再強調業務規模的擴大，而忽略了是否盈利以及公司面臨的風險。
在理財周報獲得的壹份處罰通知中，中華聯合財產保險股份有限公司重慶分公司營銷服務部被監管部門重罰。罰單稱，“經查，貴公司在2007年6月至2008年6月的經營活動中存在以下行為:1。通過賬外核算、虛掛應收保費等方式擅自降低車險費率，金額共計654.38+0763萬元；二是進行虛假理賠，虛假擴大真實理賠，損失金額合計491.68萬元；三是虛列營業費用，套取資金85.68萬元在賬外發放回扣和員工福利；四是違規註銷保單662張，核銷虛假掛失的應收保費654.38+0.29萬元；5.墊付保費，10單位轉讓或現金溢價1.823萬元墊付給其他單位或個人。”
有業內人士分析，這類公司為了快速拓展業務，通常會支付較高的費用來獲得業務，尤其是車險業務。這種不正當競爭的結果，整體費率可能高達35% ~ 45%，理賠成本約為65% ~ 75%。如果兩者平均，綜合成本將達到110%，即每100元保費，承保虧損10元。
為了彌補虧損，理論上有三種方法:壹是運用資金，通過運用資金來彌補承保虧損。但由於中國資本市場的系統性和非系統性風險都很大，除了幾年之外，這條路很難走通。二是增資擴股。如果股東願意，可以通過增資擴股來彌補承銷損失。對於大多數財險公司來說，其保費規模迅速擴張，但資本補充的速度遠低於保費擴張的速度。顯然，股東並不願意完全動用資本來彌補承銷損失。三是繼續滾雪球，通過新增保費彌補承保損失，用規模擴張帶來的現金流維持資金鏈。顯然，在前兩種方式都難以打通的情況下，滾雪球的方式成為了迅速擴張的公司彌補經營虧損的法寶。
但這種方法其實很危險，因為公司內外的很多因素都可能導致公司業務停止增長。壹旦公司預期增長停滯，其資金鏈可能斷裂，雪球遊戲無法繼續。從這個意義上說，通過支付高額手續費來變相低價傾銷是非常危險的。
是否幫助面臨兩難。
目前，管理層是否會通過保險保障基金救助中華聯合成為市場關註的焦點，這是壹個兩難的問題。壹旦提供了援助，就會向市場傳遞“好孩子不受鼓勵，壞孩子繼續被寵壞”的信息。
更關鍵的是，救助只能暫時緩解公司的財務困境。如果不改變規模擴張的商業模式，救市之後，依然會走“擴張-虧損-進壹步擴張-更大虧損……”的老路。
中央財經大學保險學院執行院長郝表示，中華聯合目前處於比較嚴重的虧損狀態，但還沒有破產。按照新保險法的現狀，保險保障基金是不可能介入的。
但由於我國保險市場缺乏退出機制，沒有壹家公司因經營不善而退出市場。如果沒有人願意重組中華聯合，最終導致其破產，那麽投保客戶的損失誰來負責？
中國聯合上海分公司媒體聯絡負責人印石告訴理財周報，這個問題是總公司的問題，他們不知道該怎麽辦。
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