文/雲舒
最近資本市場不太平，消費、醫療、互聯網成為新“三傻”，而“老三傻”似乎也看不到起來的希望，除了yyds但是貴上天的芯片、光伏、新能源，還有什麽可以買？
雲舒覺得，展望2021下半年，雖然整體並不樂觀，但是並不缺賺錢的機會。雲舒並不推薦普通投資者梭哈芯片光伏新能源，這幾個板塊雖然景氣度高，但是風險也不小，只能作為進攻性配置。
而作為中場主力，也就是重點配置，雲舒的觀點是 中證500 。
近年來，中證500持續跑輸滬深300。2016-2020年，中證500每年跑輸滬深300至少6個百分點，而大小盤分化極致的2017年，高達22個百分點。
為什麽？
雲舒認為主要是因素是 業績、風險偏好 兩方面因素。
先說業績，中證500成分股這幾年的確不算好，營收增速低。 尤其是2018年毛衣戰以來，中證500遭遇了業績下滑、估值下滑的戴維斯雙殺，當年利潤下滑高達33%，而同期滬深300保持了6%的正增長。
而2020年疫情後，市場預期龍頭公司占優，中小盤營收不如龍頭，更加劇了中證500的弱勢。
再說風險偏好， 2016年以來貨幣投放放緩，尤其是2018年毛衣戰後市場風險偏好明顯降低，大家都比較悲觀， 大盤股的“確定性”引發了資金追捧，滬深300的估值分位數顯著高於中證500。
然而，今年春節後，以“核心資產”的壹輪下跌，宣告了市場風格的轉變。壹方面，滬深300為代表的核心資產高估值難以為繼，開始盤整下跌，而另壹方面，中證500、中證1000為代表的中小盤股票開始震蕩上行。
為什麽現在是買500的好時候？
第壹，宏觀方面，經濟見底復蘇，中小企業盈利修復。
宏觀經濟方面，疫情對於國內的影響已逐步弱化，去年以來經濟整體趨於復蘇，雖然目前國內疫情仍有反復，但影響有限。同時，央媽流動性雖然預期減弱，但仍舊處於較為寬松的範圍內，流動性邊際收緊對於宏觀的影響有限。
第二，企業盈利方面，中證500成分股業績改善。
壹季度中證500營收同比增長42%，利潤同比增長113%，全年營收預期同比增長26%，利潤同比增長88%，整體好於滬深300。
第三，估值方面，中證500估值保持在低位。
當前中證500市盈率為21倍，過去十年數據的分位點僅5.87%（即僅比過去10年5.87%的時間貴）。而去年年中時中證500的高估也通過慢漲和業績消化，目前已逼近2018年底的 歷史 大底。
相比而言，滬深300、創業板等主要寬基指數，因為2019年以來漲幅明顯，估值已明顯處於偏高位置，性價比顯著低於中證500。
第四，風格方面，大小盤風格存在均值回歸。
2016-2020年大小盤風格，大盤（滬深300）強於中小盤（中證500）已經連續5年，存在均值回歸的壓力。今年滬深300調整以來，中證500已持續跑贏滬深300，近期繼續逼近5年新高，這壹風格在下半年及明年將持續。
第五，資金方面，機構資金明顯增持中小盤。
今年以來行情突變，去年表現優異的大盤風格基金（典型如坤坤）今年基本上被踩在地上摩擦。
而今年業績優異的，除了新能源，就是盤子不大的中小盤基金，比如楊金金（交銀趨勢，519702），比如劉暢暢（華安文體 娛樂 ，001532），15度的凈值曲線不要太好看啊。雲舒自己的基金實盤，以及“基金長青”組合，在去年8月壹起買入金金。金金的交銀趨勢也是帶來了豐厚的超額回報。
分化背景下，機構資金已經出現了增持中證500成分股的傾向。例如號稱“聰明錢”的北上資金，以往主要持有以滬深300為代表的大盤藍籌，而數據顯示，半年來中證500成分股市值占比提升0.9%，而滬深300成分股則減持4.2%。
以上。
關於怎麽布局中證500，選什麽標的，限於篇幅，雲舒暫時賣個關子，將在下壹篇推送中進壹步展開。感謝閱讀。