“無交易者”森林花園迎來了2008年滿倉的暴跌，它的信托損失了近60%的原值。
“所謂陽光私募，就是公布凈值，可以公開買賣產品。產品到底是怎麽運營的？就經理兩三句話，他說他司機年薪好幾，妳信嗎？”袁林的“低調表白”無法得到滬上私募界的認可。
2007年大牛市，貴州茅臺(174.42，1.61.93%)2007年末每10股分紅8.36元；五糧液(29.96，0.76，2.60%)2007年不增資不分配；雲南白藥(52.96，-0.13，-0.24%)每10股派發現金1元；招商銀行(17.49，0.12，0.69%)每10股派息2.8元。如果只是受益於這些分紅，那麽森林公園的年化收益率並不高。而他的司機永遠拿不到2000萬的年薪。
、單斌、、、尹、、幾維、...2008年熊市後，這些曾經的股市冠軍有的關門了，有的出逃了，有的消失了，有的壹度被傳言要和客戶對質。
難怪謠言會此起彼伏。
去年年底，曾被稱為“三秦炒股第壹高手”的陜西鑫鵬掌門人阮傑被投資者告上法庭，原因是他管理的鑫鵬壹期單位凈值實際增長率為-68.28%，在深國投旗下70余家陽光私募中排名倒數第壹。今年年初，綽號“金手指”的京首房董事長王建忠被證監會罰款654.38+0.25億元，隨後因涉嫌操縱股市被逮捕。
“英雄”的稱號，在不同的時間，在不同的私募上頻頻加冕。
2008年初宣布集體清盤的趙丹陽，在2008年上半年確實被牛蹄踐踏。深國投數據顯示，2007年下半年“赤子之心”凈值增長率僅為8.61%，與同期偏股型開放式基金超過100%的年收益率相差甚遠。深市私募界很多人不屑於說趙丹陽根本不懂投資。他是私募圈裏的失敗者，全部都錯過了3500多點。
但今天，當退潮後檢查海灘上的屍體時，他們中沒有趙丹陽。
活在資本市場才是硬道理。
但賓和似乎日子不好過，他們也像壹樣標榜“價值投資”。甚至有傳言稱，去年年底，丹斌遭到了投資人的攻擊。據朝陽永續統計，李赤管理的信托產品“通威1”截至2008年6月65438+2月19日的基金單位凈值為0.788元，下跌21%。
但這不是最終的英雄榜。在瑞福資訊副總經理彭看來，通威是壹家把價值投資和趨勢投資結合得很好的公司。因為誰也不知道下壹輪牛市什麽時候到來。他們目前失去的可能只是資金的使用效率。
從6124.04到2566.53，在過去的9個月裏，中國的股票投資者遭受了最嚴重的崩盤。面對昨天哀鴻遍野的股市，那些曾經在股市呼風喚雨的人現在都在做什麽？價值投資的大旗也沒能讓被稱為“股神”的林園幸免於此輪暴跌。然而，他表現出了壹種異於常人的沈著。他說他不再看菜了，每天花更多的時間睡覺。他現在唯壹做的就是“相信自己，並牢牢把握住。”
堅持是賺錢的根本。
對袁林的采訪是在他位於國茂的辦公室進行的。這不是林園的公司，而是壹家證券公司為林園提供的寬敞明亮的貴賓室。他說他很少來這裏，因為他的家在北京的西部。“我懶得跑，除非有事，否則就在家睡覺。”
盡管中國a股在過去6個月走弱，但喜歡滿倉操作的林園並未改變風格。“我的倉位壹直都很滿，但現在這種市場情況下我不會買。但這永遠不會改變我的投資理念。”
當很多投資者因為突然暴跌而被出局的時候，森林花園的穩定性確實有些與眾不同。
袁林說，股市的規律是:牛市吹泡沫，熊市擠泡沫；氣泡遲早會被吹出來，氣泡最終會被擠幹凈，反復出現。但無論市場如何尋找那只肯定賺錢的股票，只要牢牢抓住，就能贏得最後的勝利。“根據我近20年的投資經驗，壹只股票大漲的時間可能只有10%，剩下90%的日子不是調整就是下跌。如果妳90%的時間都持有這只股票，卻因為受不了‘漫長的煎熬’而在最後10%到來之前賣出，那只能是壹種悲哀。”袁林笑著說道。
“經過我的計算，未來15中國經濟的復合增長率將達到4%，所以我對中國經濟有信心。有了這個底，我壹點都不擔心中國股市，更不用說我買的股票了。但是，在這個大市場裏，我做的更多的是睡覺和玩耍。”
袁林說，他平時很少和任何人談論股票和相關的事情，原因很簡單:他害怕別人的想法會影響他的投資決策。“我不像很多股民那樣隨時盯著交易軟件，分分鐘看股票的變化。我甚至想去壹個沒有電話和網絡的地方。如果有人問我成功的秘訣是什麽，我認為是堅持價值投資，拋開壹切私心雜念。”袁林笑著說道。
在林園看來，買股票和做其他行業是壹樣的。選對了方向，就要走下去。“改變想法的人在哪裏都賺不到錢。”
賺錢機器是好公司。
很多人認為股市賺的錢是其他投資者的錢，也就是說妳賺了錢，別人就虧了。的確，在資本市場的大潮中，有人賺了錢，有人賠了錢。但在林園看來，股市賺的錢應該屬於上市公司。同樣，“好的公司應該是能賺大錢的機器。”
袁林說他從不輕易收購任何公司。“至少有必要追蹤三年。真的感覺很好。就買少量試試，然後繼續跟蹤。感覺真的沒有問題，然後就會買很多。”在林園看來，未來三年增長10倍甚至20倍的公司，都是具有“嬰兒的股權，巨人的品牌”特征的行業龍頭。“很多50年代賣菜的日本老太太當時都投資了索尼股票，現在也有壹部分進入了日本的富豪行列。”袁林笑著說:“是這麽個道理。”
在近20年的投資生涯中，林園也總結出了自己的壹套選擇真正能賺錢的公司的標準。
首先，判斷壹個公司是否能為股東賺錢，要看它賺錢的總量(絕對利潤)。其次，毛利率壹定要高。袁林表示，他在投資時不會考慮毛利率低於65，438+08%的公司。當然，如果他能找到壹家毛利率80%-90%的公司就更好了。第三，要關註壹個公司的盈利能力。壹般來說，林園通常會考慮每股利潤至少3-4美分的公司。此外，PE(成本收益比)的動態值和毛利率的變化也是林園公司選擇的重要指標。因為袁林認為他投資的企業毛利率壹定是穩定的或者上升的，否則他肯定不會投資這個企業。
“從表象上看，‘小投入大產出’的公司是賺錢機器，而不是增加投入來盈利。”袁林說:“其他行業也是如此。大家都希望投資1億賺1億，而不是投資2億賺1億的利潤。即‘投入是確定的，產出是無限的。"
賺錢到頭發變白。
1999，壹個朋友對當時身價過億的林園說:“我的公司要在香港上市了，妳過來買點吧。”在朋友的邀請下，袁林去了香港。
“當時發行價是65438港幣+0.28。我覺得太高了，就沒買。”袁林笑著說:“當然，他的股票也賣了，被摩根、高盛等壹些國際大機構買走了。”然而，在股票發行後不久，它受到了金融風暴的打擊，其股價跌至50美分。這時，林園認為是賣出的時候了，所以他買了壹些。很快該股繼續下跌至1.9美分，最後林園持有的成本為0.3元。
當他在林園以50美分買入這只股票時，他建了壹個賬戶。袁林說:“這家公司是做房地產的，每股凈資產壹元九毛多，但當時跌到那個價位，相當於它的房子每平米只有1700元，甚至低到幾百元。但現實是，當時它的房子賣七八千平米，凈資產值是按照每平米五千多塊錢算的。看來股價確實被低估了。”
“然而，盡管如此，這只股票就是不漲，壹年最多漲到60多美分，然後又跌回34美分。我當時持有公司30%的流通股。我想，這只股票2元我才賣。就這樣，直到2003年這只股票才終於上漲。”袁林沮喪地說:“後來那個朋友打電話來說，‘袁林，妳賺錢了嗎？’我生氣地對他說:‘我再也不和妳打交道了。雖然我賺了錢，但這並不容易。後來我總結經驗，不確定的投資我是不應該參與的。我草草參加了結果，直到頭發變白。"
冬眠療法也是功夫。
袁林每次買入壹只股票，都是在他認為有投資價值的價格介入，也就是買入時的價格應該是合理的或者被低估的。但是袁林畢竟是壹個人。很多時候被低估的股票不會馬上漲，連他自己都不知道這些股票什麽時候漲。袁林的方法很簡單——當他發現壹家被低估的公司並果斷買入時，他會像動物“冬眠”壹樣等到股價上漲。
2005年4月，森林花園就曾遭遇過這樣的“冬眠”。當時他借錢買了招商銀行可轉債，均價102.50元/股。2006年初股改前，其價格仍為102元/股左右。近壹年價格在101 ~ 120元之間波動。後來買了上海機場，當時均價13元/股。上海機場的價格在買入後的幾個月裏，在12到15元之間波動，他再次“冬眠”。在林園看來，這種“冬眠”其實是積蓄力量，等待股市下跌時的機會，最終會醒來。也有人把這種“冬眠療法”稱為“烏龜政策”。山林