如何判斷壹只股票的市值是否合理？

如何判斷壹只股票的市值是否合理？我們知道，股票價格是由供求關系決定的，任何交易價格都是市場均衡價格，是買賣雙方真實意願的反映，不存在非自願的價格行為。換句話說，只要有交易價格，就說明買賣雙方達到了暫時的均衡，此時的交易價格是當時市場條件下股票價值的真實反映。所以，只要市場信息充分，市場上就不可能有被低估的股票，只有沒有被挖掘的股票。隨著市場熱點的不斷轉換，有些股票逐漸被市場認可，股價在上漲，有些漲過的也在逐漸下跌。可見，充分的市場信息是股價是否被低估的充分條件，股價的低估是由市場信息不足造成的。從這個角度來看，投資者要想找到被市場低估的股票，就必須擁有不被市場完全理解的信息。要做到這壹點，絕不是普通投資者可以做到的。不僅需要很強的專業知識，還需要和上市公司有良好的關系。這裏有壹個值得討論的問題，就是股票的估值問題。我們認為，股票的價值不僅僅是業績的反映，而是市場形勢的綜合作用，即市場熱點、公司基本面、股權結構等因素。同壹只股票在不同的市場條件下價值不同，不同股票的價值也因資本結構不同而不同。小盤股通常定價高於大盤股，ST股定價高於藍籌股也不足為奇。同時需要指出的是，股票價值的衡量標準應該是壹個動態的標準，隨著股票市場的變化而不斷修正。所以用壹個不變的標準去衡量壹個變化的市場和股價，比如現金流估值模型、未來收益貼現模型，顯然是不科學的。很多投資者都有過這樣的投資經歷:在買賣壹只股票之前，要壹直看它的表現，市盈率是否高，股價下跌的空間有多大。其實這顯然是錯誤的，這種方式絕不是價值投資。因為電腦上的信息都是公開的，公開的信息肯定已經反映到它的股價上了，也就是說，過去的信息已經被市場消化了，如果作為未來的判斷標準，必然是差之千裏。有些投資者甚至自欺欺人，說“睜壹只眼閉壹只眼投資，睜壹只眼投機”。他所說的“明眼人投資”，是指根據股票的基本面和市盈率做出基本判斷，認為當前股價低於他的估值，買入。因為他的估值標準是壹個靜態的標準，不可能用這個靜態的標準來判斷動態的股價，所以他不可能得到壹個合理的股票價值，所以他不可能買到真正的便宜貨。即使他買的股票漲了，也只能是偶然的巧合，而且通常買了之後，凍結的情況比較多。巴菲特可以說是價值投資的鼻祖，他的投資經驗可以用三句話來概括:眼光準、努力、耐心等等。由此可見，價值股的投資價值是用等待時間換來的。從中國股市的實際情況來看，價值型股票的表現機會相對較少，這就要求這類投資壹定要有良好的耐心並長期持有，等待幾年後偶爾的壹兩次機會，否則很難獲得理想的投資回報。在價值型投資中，需要指出壹個典型的錯誤，就是把市盈率作為選股的重要因素。多年來，無論是證券分析師還是投資者，都壹直認為，當壹只股票的市盈率較低時，就應該考慮買入；市盈率高的時候考慮賣出。市盈率真的那麽重要嗎？但事實是，那些業績突出的股票，並不是壹開始市盈率就很低，然後高不可攀的市盈率也沒有讓股價下跌。對於這些股票來說，其行情的推出與市盈率的關系並不密切。奧尼爾通過對美國歷史上眾多明星股票的分析，得出壹個重要結論，即股票的買點和賣點與其市盈率關系不大，低市盈率不可能是股價發動的主要動力。中國股市的表現也有相似之處。對於成長股來說，利潤增長率對股價上漲的推動作用遠遠大於市盈率。從1953到1985的30多年間，美國市場流通股的平均市盈率是股價上漲前的20倍，高於市場平均市盈率。中國股市典型的高成長股，如清華同方、東大阿派、中興通訊等，啟動前的市盈率壹般在40~50倍，遠高於市場平均市盈率。但是，他們的收益從來沒有被高市盈率所限制。相反，每次牛市，他們都是第壹個沖在前面的。好貨不便宜，便宜沒好貨。正如奧尼爾所說:壹只市盈率為10倍的股票，其價值是其收益的10倍。其實任何便宜的股票都有自己的道理。壹只市盈率只有20倍的股票，也能跌到10倍。不要因為市盈率低就買。牛市中，盈利應該是第壹原則，優先選擇跑得快的股票，而不是低市盈率的股票。相對來說，高市盈率股票跑得比低市盈率股票快。投資者應該買市盈率高的股票。