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食品行業的高ROE“好業務”細分市場仍有較高的增長預期。

在投資領域,食品飲料行業是長牛的集中地,這也體現在其賺錢能力上。食品飲料行業,市值最大的十家公司10年平均ROE為24.3%,也是ROE較高的行業,整體盈利偏軟。從機構來看,除了充分競爭的細分領域,還有壹些優質賽道可以把握高增長紅利,比如休閑食品、奶酪、寵物等。,而且也有望跑出壹些品牌力和渠道力都不錯的黑馬。

食品行業的高ROE“好生意”

165438+10月當月,規模以上單位糧油食品類商品同比增長8.9%,比65438+10月當月回落0.1個百分點,繼續保持平穩較快增長。飲料煙酒日用品分別增長13.0%、8.3%和17.5%,增速比6月份分別提高3.5、3.9和5.5個百分點。

在投資領域,食品飲料行業是長牛的集中地,這也體現在其賺錢能力上。食品飲料行業,市值最大的十家公司10年平均ROE為24.3%,也是ROE較高的行業,整體盈利偏軟。市值前十的企業中,除了啤酒行業的青島啤酒,凈資產收益率為11%。其余公司擁有令人羨慕的高凈資產收益率。其中桂茂30%、海天30%、洋河28%、雙匯30%、老窖27%,以及五糧液、伊利、汾酒等凈資產收益率高於20%的品種。

廣發食品飲料王永峰團隊總結了食品飲料股的歷史經驗,認為食品飲料龍頭壹直是長期牛股集中營,在高ROE、低PE的情況下投資食品飲料龍頭可以帶來超額收益。

價值投資的選股思路是選擇有商業壁壘的“好業務”,有商業壁壘的財務指標量化為長期持續的高ROE。崇尚價值投資的巴菲特以大於15%的ROE作為自己的投資標準,他投資的可口可樂、亨氏等代表性食品飲料公司ROE長期保持在30%以上。a股食品飲料行業的高ROE股主要是名酒和食品龍頭。

食品板塊的調味品龍頭海天葉巍,近十年ROE基本保持在30%以上;乳制品龍頭企業伊利的凈資產收益率近十年基本保持在20%以上;短期面包龍頭桃李面包和鹵制品龍頭無味食品的魚子,近5年基本保持在20%以上。

雙匯漲價不改增長勢頭

食品龍頭企業中,雙匯發展歷次漲價並未改變業績增長勢頭。雙匯肉制品出廠價從2018年2月至20119年6月開始上調,累計漲價6次,平均漲幅約20%,其中20110年6月最高漲價8%。短期漲價增加了渠道利潤。漲價+成本加成,性能彈性大。從長遠來看,可以改善管理,提升肉制品的產品結構,提高屠宰的市場份額。

?此外,雙匯發展提升渠道利潤。根據安信證券食品醫藥團隊的基層調查,以600g王中王為例,渠道利潤從8元增加到11-13元/片,渠道利潤率略有上升。對沖成本上升:Q3肉制品噸價上漲7.3%,營業利潤率265,438+0.5%,同比上漲0.4pct,環比上漲5.4pct(環比上漲原因是雞肉成本下降)。

值得註意的是,雙匯賺取的是全產業鏈利潤,通過自供包裝(包括鋁紐扣)、食品添加劑、蛋白質等節省中間交易成本。2012重大資產重組報告書顯示,雙匯包裝和食品添加劑業務凈利率在14-20%之間,明顯高於肉制品和屠宰業務(側面反映雙匯通過)

優質賽道PK細分仍有高增長預期。

除了充分競爭的細分領域,還有壹些優質賽道可以把握高增長紅利。關註高速成長軌道的優質企業,配置業績增長確定性高、長期價值空間廣的標的。除了傳統的滲透率高、由領導決定的成熟行業,還有壹些細分行業,如休閑食品、奶酪、寵物等。,有望跑出壹些品牌力和渠道力都不錯的黑馬。

根據天貓國際今年“雙11”最受歡迎進口商品統計,貓糧超越嬰幼兒牛奶粉位居第壹,寵物類目僅用65分鐘就突破去年成交額,同比增長近130%。在JD.COM平臺上,壹款加拿大寵物食品的成交額同比增長了668倍。

瑪氏和雀巢等國際食品巨頭以及新希望集團加快了中國寵物食品市場的發展。壹年多前,新希望斥資50億元人民幣收購了澳大利亞最大的寵物食品公司。壹年來,新希望推動了寵物食品進入中國市場並落地業務,並在海外收購了壹家真誠愛寵的食品公司。這家寵物食品公司的中國區業務拓展負責人董透露,從去年7月第壹筆業務到今年10,實現銷售額近億元。

本文來自投資快報。