上半年表現不佳的醫藥、軍工等主題基金份額增長較快。與此同時，在強勁反彈、備受市場追捧的新能源板塊，主題基金份額增長不如預期，不少產品甚至出現規模下滑。所以今天，邊肖在這裏為大家梳理壹下基金的相關知識。我們來看看吧！
醫療軍事主題基金是越跌越多嗎？
上半年醫藥、軍工板塊表現平平，但主題基金的“吸金”不容小覷。
對此，上證基金評價與研究中心高級分析師高雲鵬認為，壹方面，上半年的疫情和地緣政治沖突給醫藥和軍工兩大賽道帶來了壹定的熱度；另壹方面，對於軍工板塊來說，國企改革帶來了壹定的外部利好，而醫藥板塊經過壹段時間的調整後進入了較低的位置。
“早期軍工領域的業務沒有那麽透明，所以很多投資者進入時都比較謹慎。但隨著改革的推進，加上壹些地緣政治因素的疊加，大家對軍工企業的業務和未來利潤的預期都在提升。在資本進入的過程中，股票的價格往往更容易得到體現。”高雲鵬對證券時報記者表示，“此外，國產換人、大飛機概念、軍艦下水也是板塊情緒的催化劑。”
至於醫療板塊，她認為，首先，由於近年來新冠肺炎疫情的持續，醫療相關領域的需求壹直存在，主題熱壹直存在；其次，雖然前期集中挖礦的節奏和力度對板塊業績影響較大，但隨著預期的落地和節奏的放緩，投資者對醫藥板塊的恐懼有所緩解；最後，由於板塊目前的價格相對於高位已經下跌了不少，從估值等方面來看，實際上已經到了低於均值負兩個標準差的位置。"在這個位置上，估值持續下跌的安全保障將更加充分."高雲鵬說。
也有業內人士對證券時報記者表示，上半年個人投資者對醫療主題基金的加持，可能是出於攤薄成本的考慮。“壹些以更高估值買入的投資者仍處於虧損狀態。在醫藥板塊長期沒有太大起色的情況下，低位加倉可以降低持倉成本。對於已經被‘鎖定’的持有者來說，這是壹種策略。”該業內人士坦言。
不過，他補充道，今年上半年加倉的選項意味著投資者看好醫藥板塊的基本面和未來發展前景。雖然在這種情況下加倉確實是無奈之舉，但總體來看，可以看出醫藥主題基金的投資者還是對其有信心的。
新能源主題基金份額不漲了嗎？
與上述主題基金形成鮮明對比的是，經過壹段時間的震蕩，新能源板塊整體反彈幅度大大超出預期。但板塊估值的回升並沒有明顯轉化為新能源主題基金份額的增加。
有基金人士對證券時報記者表示，這主要是由於新能源板塊在此輪反彈中漲幅較大。雖然投資者對新能源汽車和光伏板塊有較好的預期，但就估值而言，由於短期內漲幅較快，新能源公司的業績已經提前了不少。“這個時候還是有恐高癥的。”
在高雲鵬看來，除了估值之外，新能源主題的特殊性以及由此產生的樣本偏差也是造成這壹統計結果的重要原因。換句話說，主題基金份額的變化並不代表整個新能源板塊的投資吸引力。
“新能源主題基金的統計結果很可能存在樣本偏差。表面上看，上半年名稱中帶有‘新能源’字樣的基金規模並沒有增加多少，反而減少了不少。但事實上，以投資新能源為主題的基金遠不止這些。比如熟悉投資新能源的基金經理，大多不以主題基金命名，但重倉的股票基本都是新能源。這部分還沒算進去。”她說。
不僅如此，高雲鵬還認為，很多主題基金實際上使用了壹些另類的詞匯來命名，比如“低碳”、“環保”，其立場與新能源主題基金非常接近。此外，汽車主題基金中投資新能源汽車的倉位也不少，不少先進制造主題基金上半年也大舉投資新能源股。“類似的主題基金太多了，不容易把這些區分清楚。”高雲鵬坦率地說。
“同義詞”、“近義詞”不斷湧現，實際上反映了新能源主題投資的快速增長。在高雲鵬看來，隨著近幾年的發展，新能源行業已經形成主題性投資機會，投資範圍廣泛，產業鏈上下遊的企業也與其他板塊有很多交集。“新能源產業鏈的上遊主要是壹些資源類公司，比如矽材料、有色金屬等，但這些企業不僅僅屬於新能源的範疇，它們還屬於周期板塊，也是軍工、半導體等行業的上遊。部門之間的交叉更加復雜。”她告訴證券時報記者，“產業鏈下遊也是類似情況。以新能源汽車為例，很多下遊車企和零部件企業既有傳統零部件，也有能源革命改造零部件，還有智能零部件。如果把新能源作為業務增長點來投資，覆蓋的企業類型會非常復雜。”
此外，高雲鵬認為，當壹個板塊表現好的時候，除了對應的主題資金，很多全市場資金也會進場；但當壹個板塊處於下跌通道時，主題基金由於基金合同的限制，無法將大倉位移出，而非主題基金可以將倉位換到更有吸引力的板塊。這也是新能源主題基金不那麽純粹的原因之壹。
基金“吸金”的秘訣是什麽？
雖然影響主題基金規模變動的因素很多，但基金業績與基金規模的關系仍然值得探討——業績強勁反彈對基金份額變動有何影響？
壹位第三方基金研究員對證券時報記者表示，自己較早研究過規模與業績的關系。“我發現，如果我們想依靠業績來推動規模，我們需要有出色的業績。比如最近壹年管理的產品在同業中排名第壹，引起了市場的廣泛關註，這樣我們就可以吸引更多的機構資金，或者在互聯網平臺上下手。”她說。
基金研究人員的研究表明，雖然長期來看穩健型基金產品的投資業績較好，但這類產品短期內壹般不會選擇走終極風格來獲取終極收益，因此無法“壹炮而紅”，提高銷量。但對於持續營銷的產品，投資者壹般只要求長期業績好，因為有公開的業績記錄，短期內不需要特別大幅的增長。
在高雲鵬看來，基金規模的管理還是需要講究天時、地利、人和。她說，首先要有業績，業績是規模的必要但非充分條件。規模持續擴大的基金往往在特定的市場條件下有突出的表現；其次，產品特色鮮明的基金往往更容易被市場認可，更容易匹配到相應的目標客戶，並獲得更快的增長。此外，基金公司的品牌號召力和營銷資源的持續投入也至關重要。“基金公司資源的傾斜也是影響基金經理能否走出圈子的重要因素之壹。”高雲鵬說。
醫療軍工主題基金跌多漲少；
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