前不久，給諸位預告過匯豐晉信的投資策略會，也說過我會寫個觀後感，焦點自然是我很喜歡的新能源投資基金經理陸彬。
這些天有讀者追問何時寫觀後感，這不就來了麽。其實不是拖拉，而是因為要更好的理解和驗證陸彬的發言，得等到經濟工作會議的精神發布。
如今，萬事俱備，觀後感也來也。
許多基民知道陸彬，自然是因為他是2020年的股基冠軍。當年匯豐晉信低碳先鋒以134.41%的收益技壓群雄拔得頭籌。
需知，目前陸彬在匯豐晉信已經擔任助理研究總監，開始參與研究團隊的管理了，這壹步意味著能力圈的擴展，不能再將其簡單看做是壹個新能源主題基金的基金經理了；更何況，其實陸彬在基金管理上，其實也早就在拓展能力圈了。
如果說匯豐晉信低碳先鋒和匯豐晉信智造先鋒是陸彬在新能源領域的代表作品，那麽2020年5月9日開始管理的匯豐晉信動態策略，就是 陸彬對全市場基金的壹次嘗試，而且嘗試的結果迄今來看也不賴 ，依靠較低的波動實現了更高的Sharpe值。
從2021年的表現來看，匯豐晉信動態策略這個十大持倉中頻見萬科、平安、太保等金融地產股的全市場風格基金。哪怕是從持有人角度，聽聽陸彬在新能源之外的觀點，其實也至關重要。
當然，聽陸彬，首先聽的，還是其對於新能源的觀點。
今次分享，陸彬最重要的壹個觀點，當屬 新能源股估值中樞的上移 。陸彬是在談及新能源車行業時如是說的：
在陸彬看來，過去數年新能源行業雖然漲幅很大，但並不離譜：
估值上升的核心邏輯，筆者從陸彬的發言中歸納下來是亮點：
壹、 確定性的增長 。在談及新能源車行業時，陸彬強調“行業是非常難得的，至少可以 看到2025年到2030年的壹個復合增速非常快的 壹個行業……明確的看到了未來5~10年的行業的壹個確定性的增長”，而在談及光伏行業時，陸彬也用了類似的表達“整個復合的壹個增長會非常確定，同時產業鏈也會非常長，我們不僅能夠享受到 年復合百分之二三十的壹個需求的增長 ……”
二、 波動性大幅下降 。在談及光伏時，陸彬如是說“光伏行業，之前的政策的波動性會非常大，因為這個行業的成本還都比較高，政策依賴度會比較敏感。那麽從這兩年開始，因為整個光伏的發電成本大幅的下跌，那麽未來5~10年整個行業的波動性會大幅的降低”。熟悉光伏行業發展的基民，應該對於光伏行業前兩年因為補貼政策變化而形成的行業波峰波谷並不陌生，其實同樣的情況也曾經出現在當時強依賴補貼的新能源車行業。
但這些年，波動性的內因正發生變化。對光伏而言，平價入網意味著不再對補貼政策敏感；而新能源車陸彬用了“產品驅動”來評價，強調的正是新能源車消費者當下真正是喜歡新能源車品牌，而不是為了獲得廉價車牌等原因，如此的波動性同樣也會減少。
確定性的增長，搭配波動性的大幅下降，這是什麽？這正是這些年“核心資產”股票大受追捧的關鍵原因 。當市場對新能源行業波動性大幅下降的認知不斷深入人心，“系統性的壹個估值中樞上移”自然也就不奇怪了。
說新能源行業，其實核心背景是“碳中和”。
第壹條，自然是新能源行業本身。在這塊，陸彬很強調微觀結構性的機會，比如光伏領域：
第二條，則是 周期制造行業的龍頭公司 。在陸彬看來：
這部分的機會，諸位如果結合經濟工作會議如下表述來看，會發現更多的深意：
第三條，則是 環保 科技 。碳中和，說到底是 科技 驅動的領域，雖然眼下已經有了多個巨頭，但是在許多微觀環節，仍有大量 科技 創新驅動的機會，這種機會更有VC投資風格，對此陸彬者這麽看：
在新能源之外，陸彬也給基民呈現了他對全市場投資的壹個投資框架，包含了核心資產、價值回歸、PEG成長股和周期股四大投資範式。
核心資產，在2021年，其實經歷了壹次分化。
如果說新能源股作為核心資產的壹類依然大放異彩，那麽消費和醫藥就是有點灰頭土臉。
不過，核心資產的誘惑首先就在於其增長的穩定性。當消費和醫藥在2021年經歷了利潤增長和股價大跌之後，其吸引力正在回歸。對此，陸彬持樂觀的態度：
在2021年，以平安、新華為代表的整個保險板塊，可謂都是灰頭土臉，跌幅大多在20%以上。
但也正因此，陸彬反而認為“左側”入場的機會來了：
從匯豐晉信動態策略的持倉來看，中國平安在壹季報中首度出現在十大權重股中，二季度末又增加了中國太保。
至於地產行業，陸彬其實更為樂觀：
以持倉而言，匯豐晉信動態平衡中地產股的比重，從壹季度的0，上升至2季度的8.37%，三季度進壹步上升至14.85%，加倉力度可見壹斑。
雖然核心資產背後的穩健增長理念大行其道，但是永遠無法阻擋市場對於高增長的渴求。而PEG(市盈增長比率)成長股，正是這壹投資範式的代表。陸彬在這塊，尤其看好計算機行業：
至於2021年壹度大熱的周期股，陸彬總體並不看好，唯壹的例外或許是“豬周期”：
2022年，A股走向何方？陸彬用“價值回歸 優質成長”八個字做了概括。
準不準，當然要等待2022年時間的檢驗。
如果準，該如何“坐享其成”。其實還是文首介紹的分類，看好碳中和領域機會的，匯豐晉信智造先鋒和匯豐晉信低碳先鋒是更具彈性的選擇；
如果看好陸彬在四大範式下的總體布局，等不及要入市的，可以看匯豐晉信動態策略；如果有耐心並且對入市節奏把握不準的，可以考慮陸彬將於2022年1月6日開始發行的 匯豐晉信研究精選(014423) 。畢竟，匯豐晉信動態策略是壹只2007年就上市的老基金，不能投資港股通對於將“價值回歸”作為2022年重要策略的陸彬而言，還是會有壹點缺憾。如今有匯豐晉信研究精選彌補這個缺憾，倒是有希望成為陸彬全市場基金的新代表作。