需要註意的是，2019年，PSA集團全球銷量同比下降9.4%，至350萬輛。雖然PSA在歐洲市場的市場份額仍然高達16.8%，在中國和東南亞銷量下降55%是事實，但汽車業務凈利潤卻迎來了12.8%的增長。
在銷量下滑的背景下，PSA是如何實現業績增長的？合作夥伴能獲得多少收益？面對業績如何選擇PSA？停留在過去還是面向未來？
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PSA盈利是“賺”出來的嗎？
財報數據顯示，PSA集團實現汽車業務收入589.43億歐元，同比增長0.7%；調整後營業利潤為50.37億歐元，同比增長65，438+02.8%。同時利潤率達到8.5%。
報告顯示？合作夥伴銷售、匯率、各地區市場份額等因素對汽車業務的業績有負面影響，但價格和產品矩陣帶來的正增長抵消了負面影響，最終實現了0.7%的同比增長。
根據財務報告，采購過程中的成本降低和高單價模式是這壹業績增長的關鍵。其中PSA與歐寶-沃克斯豪爾的汽車平臺和動力總成的合作占主導地位。公開資料顯示，PSA於201911完成了對通用汽車子公司歐寶-沃克斯豪爾的收購，收購價格為13億歐元。事實上，在通用控股歐寶-沃克斯豪爾期間，通用與PSA的合作已經圍繞歐寶-沃克斯豪爾展開，收購的萌芽產生於2018。
與標致-歐寶Corsa同平臺
2065438+2008年7月，歐寶-沃克斯豪爾表示將負責為所有PSA品牌開發新壹代動力系統。目前這套動力總成系統廣泛應用於PSA的插電式車型。據悉，PSA的標致2008和標致3008均來自沃克斯豪爾平臺。以歐洲市場為例，2019年，PSA旗下車型銷量達303萬輛，歐寶沃克斯豪爾、標致、雪鐵龍均呈現較高的市場份額。根據汽車行業邊際成本遞減規律，壹個平臺產量越多，成本增加越少，規模效應顯現。經過計算，PSA集團盈虧平衡點為654.38+0.8萬輛，為歷史最低。這意味著654.38+0.8萬臺之後，每賣出壹輛車都會獲得利潤，利潤會逐漸增加。
與采購方式相比，PSA可有效降低生產成本10%以上。與此同時，PSA集團於2019年開始在印度生產發動機及相關零部件。通過增加印度當地采購，降低了生產成本，插電式車型和DS品牌在銷量上帶來的高額利潤彌補了新車銷量下滑帶來的損失。
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東風集團能受益多少？
財報數據顯示，PSA集團合並凈利潤達35.84億歐元，較2018增加2.89億歐元。歸屬於母公司的凈利潤達到歷史新高32億歐元，同比增長65，438+03.2%。在此背景下，PSA集團官方表示，其2019年度每股股息將達到1.23歐元，較2018年度增長58%。
據了解，東風集團持有PSA集團12.2%的股份。據悉，在FCA與PSA的合並中，東風汽車已與資本界溝通，討論如何將股份部分或全部貨幣化。FCA和PSA在協議中提到，東風集團將在交易結束前向PSA出售3070萬股股份，以促成交易的達成。同時，根據來自東風集團的消息，擬將其持有的PSA股權由原來的12.23%降至9%。
據此可以估算出東風集團目前持有PSA集團約9000萬股。結合2019每股1.23歐元的股息，東風集團將獲得至少1.1億歐元的股息收入。此外，FCA與PSA***簽署的具有約束力的合並協議顯示，雙方以50: 50的股比成立新集團後，東風集團在新集團中擁有4.5%的股份。據了解，在此次並購中，東風公司通過減持3070萬股，可獲利約6.79億歐元。
值得註意的是，東風集團最新公告顯示，神龍汽車有限公司和神龍汽車銷售有限公司總收入同比下降565，438+0.23%至65，438+0，786，5438+0億歐元，東風集團期內虧損同比增長63.68%至3.83億歐元。
三
放棄中國市場以保護短期利潤
通過梳理PSA集團2019年財報發現，PSA將經營重點放在歐洲和印度，而中國和東南亞的汽車銷量下滑近55%，與去年相比未能有明顯改善。目前，東風汽車與PSA在中國的合資企業神龍汽車工廠的利用率只有20%左右，面臨著產能過剩等嚴重問題。
PSA和CK在印度？比爾拉合資發動機廠
雖然據報道，PSA正計劃擴大在中國的業務合作，預計將引入歐寶品牌。同時PSA已經成立了DS？9以及部分標致和雪鐵龍車型將在中國生產並返銷全球，中國將被打造為新的PSA生產基地。另據透露，PSA和東風已計劃在武漢神龍工廠裁員，以節省成本，提高合資公司的盈利能力。
但在業內人士看來，這些措施都是PSA控制成本的方式。對於未來的發展，PSA的重心還是在歐洲。成本的降低確實可以換來利潤率的提高來抵消銷售下滑的損失，但從長遠來看，創新仍然是企業發展的源泉。
PSA集團2019自行車每公裏二氧化碳排放量數據
業內表示，PSA在歐洲發展電氣化的目的是為了滿足碳排放法規，發展電氣化的機會集中在亞洲，尤其是中國。梳理財報和經營活動可以發現，PSA集團是在通過放棄中國市場來獲取短期利潤，通過降低成本來提高效率的經營邏輯仍然沒有脫離傳統造車習慣，而新興產業和傳統產業的區別在於側重於創新，所以特斯拉的市值可以成為北美三大汽車制造商的總和，尤其是背後有很多中國的影子。
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