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商業模式越好，投資的確定性越高或者風險越低——段永平。
(價值)投資最重要的是什麽？
段永平:合適的生意，合適的人，合適的價格。(對的生意，對的人，對的價格)這是大巴說的。對的業務指的是商業模式，對的人指的是企業文化。價格沒那麽重要，生意和人最重要。文化和創始人有很大關系。商業模式是賺錢的方式。這是妳必須自己意識到的。我不能告訴妳。就像如果妳不打高爾夫，我不能告訴妳它的樂趣。(2018-9-30)
段永平:老八童鞋說商業模式最重要。這句話我自己也想了好幾年了，現在還在想，但是真的越來越覺得老公交有道理。跟公車白吃壹頓飯，值100飯錢吧？
什麽是商業模式？我不知道。也許某個大學的教授可以給文點壹個定義。不過，我想我大概知道那是什麽意思。
如果妳還不明白什麽是商業模式，那就看看巴士在幾所大學的演講吧。
不明白嗎？再看看西施糖果、可口可樂、比亞迪、蘋果、航空公司，以及制造太陽能芯片的“光伏公司”...
不明白嗎？我們重新開始看。如果在10-20年內看不懂，可以用這個方法，就是“從頭再看壹遍。”20年後還是不懂怎麽辦？20年後再說。(2012-06-24)
01.用戶:先看商業模式！最亮的燈塔。
段永平:看到這句話說明妳是精明的。這句話可能抵得上壹輩子的午餐。(2012-04-06)
02.網友:段哥多次談到商業模式的重要性。那麽商業模式和投資確定性有什麽關系呢？老大哥如何理解價值投資有風險，風險投資有價值？價值投資和風險投資都要考慮商業模式，那麽價值投資和風險投資的本質區別是什麽？投資的確定性是什麽？
段永平:1。商業模式越好，投資的確定性越高或者風險越低；
2.見第1條；
3.見第1條；
4.見第1條。(2013-04-03)
03.網友:妳說巴菲特讓妳先看商業模式。能說說妳對“商業模式”的定義嗎(好像妳從來沒有詳細說過)，或者說妳應該關註商業模式的哪些方面？謝謝妳
段永平:為什麽這麽多人問什麽是“商業模式”？商業模式就是商業模式，是產生凈現金流的模式。好的商業模式是能長期產生大量凈現金流的模式。(2012-04-08)
網友B:網友都是學院派，要定義壹切。
段永平:知道萬物的定義沒有錯。公交車沒有告訴我什麽是商業模式，我也實在找不到壹個特別好的詞來解釋。想了想，商業模式最好的定義就是商業模式。(2012-04-08)
網友J:對了，把妳的“凈現金流”改成“自由現金流”可能對大多數人來說更好。自由現金流=經營現金流-資本支出。
段永平:其實不懂的人也壹樣。(2012-04-09)
網友:為什麽商業模式好的公司，因為可持續發展，投資回報也很好？
段永平:妳需要先了解商業模式的定義。簡單來說，好的商業模式意味著企業可以持續賺大錢。(2019-05-05)
網友:剛開始的時候，我比較關註合適的價格。我投資的時間越長，就越意識到合適的人的重要性。合適的價格往往可以等，合適的人卻遇不到。如果我開餐館，我不會和不誠信的人做生意，把錢放進收銀員的口袋。買股票是公司股東，和別人做生意也是合夥。選擇管理層應該和選擇合夥人壹樣。(2013-04-21)
段永平:正確的業務是最重要的，因為正確的人可以在正確的業務中得到充分的體現。合適的價格不太重要，因為時間會降低它的重要性。
網友s:正確的商業是指好的商業模式，不能等同於企業未來的盈利能力。好的商業模式可能長期盈利，正確的業務不是企業盈利的必要條件，也不是充分條件。
段永平:壹個好的商業模式，長期來看不應該盈利平平，但短期內是有可能的。我認為“好的商業模式”的定義包括未來盈利能力強，否則就不是“好的商業模式”(否則那是什麽意思？)。未來是指企業的整個生命周期。
引用巴菲特31股東信的精華-1(2012-02-17)
除非是在經歷銷量的巨大增長，好的企業應該定義為能產生大量現金的公司，(1984)。
04.網友:如何理解好的管理也體現在好的業務上？好的商業視角能從哪個角度反映出好的管理，壹直是個謎。
段永平:再好的司機也很難開出爛車。(2013-04-22)
網友F:另壹方面，是不是可以理解為壹個好的管理層應該有能力在必要的時候改進、改變甚至創造壹個新的好的商業模式？格力董明珠當年上任不久就徹底改變了格力原有的不良經營模式。她覺得這輛老朽的車走不下去了。
段永平:這有點難。總的來說，看到好的商業模式後再投資比較穩妥。(2013-04-23)
05.網友:建立“良好商業模式”的過程是不是有點少見？因為太多好的產品因為沒有好的商業模式而消失了。
段永平:特別好的商業模式非常難得。(2013-04-23)
06.網友:段哥，因為對看財務報告了解不夠，所以會多關註壹下管理者的品行。曾經看到壹句話“不識貨就要識人。”想問問大家，除了聽別人說什麽，做什麽，還有什麽是必須要註意的？
段永平:不識貨還需要認識人嗎？公交車說的很清楚了！(2013-11-15)
網友:巴菲特說選擇公司壹定要看公司管理層。巴菲特說，選擇公司壹定要看本質，因為遲早會輪到平庸的管理層。是不是有點矛盾？
段永平:他後來講的是商業模式。我前面講的是管理層面。巴菲特的意思是，如果商業模式好，平庸也不怕。(2010-04-01)
07.網友:大導說的應該是，如果商業模式壹般，企業會活得很辛苦，吃力不討好，那麽企業文化壹定要好，否則難以持久，出現問題更容易做好，久而久之就死了。如果商業模式好，企業可以過上相對輕松的日子，但是如果企業文化不好或者出了問題，很容易把好的生意搞壞。作為壹個創業者，有時候商業模式不好選擇，但是企業文化可以自己打造；作為投資者，妳當然應該試著魚與熊掌兼得。
段永平:也許我們可以給出壹個不恰當的比喻。商業模式就像壹匹馬，管理層和企業文化就像騎師。商業結果是競爭的結果。但是，商業運作沒有賽馬那麽短暫。(2011-12-31)
引用巴菲特的話:我投資生涯前25年犯的錯誤是2018-01-20。
我可以給妳舉更多我自己買便宜貨的愚蠢行為的例子，但是我相信妳已經明白了，用壹個普通的價格買壹個異常好的公司，比用壹個異常好的價格買壹個普通的公司要好得多。查理早就明白這個道理，但我的反應很慢。但是現在我們投資公司或者股票，不僅會堅持找壹流的公司，而且這些公司有壹流的管理。
從這裏，我們學到了另壹個教訓。好馬需要好騎師才能取得好成績。比如伯克希爾紡織、Hochschild、Kohn (Kohn百貨)在管理層也有德才兼備的人。不幸的是，他們面臨著流沙困境。如果能把這些人放在體質更好的公司，我相信他們應該會有更好的結果。
我說過好幾次，當壹個業績突出的管理者遇到壹個惡名昭彰的企業時，通常是後者占了上風，管理層卻丟了名聲。我希望我沒有如此努力地樹立壹個壞榜樣。我以前的行為就像梅·韋斯特曾經說過的那樣:“我曾經是白雪公主，但現在我不再無辜了。”
網友:我能問段老師壹個問題嗎？巴老師說馬比騎師重要，但我覺得騎師在妳的選擇中很重要。對於阿裏，GE，萬科，都體現了妳對管理的要求。我理解妳真的已經是大企業了，那麽妳覺得管理的質量和公司行業本身哪個更重要，或者怎麽平衡？我咨詢過。
段永平:巴菲特說商業模式最重要，但是需要合適的人來管理。我強調人，是說商業模式已經看到了，不是說商業模式不重要。我不知道哪個更重要，但是當我知道哪個不重要的時候，哪個才重要。(2010-05-12)
08.網友:我有壹個關於好生意的問題。比如房地產行業，房地產行業的企業普遍負債率較高，不是很吃香，不是很好的商業模式，但房地產行業應該還是壹個差異化的行業，比如段買的萬科，應該算是房地產行業的好企業。從是否有好的商業模式來看，似乎已經排除了萬科這樣的企業。房地產行業的企業萬科能有好的商業模式嗎，如何判斷壹個企業有沒有好的商業模式？判斷是否是好的商業模式有充要條件嗎？
段永平:負債率高並不壹定意味著商業模式不好，不是嗎？銀行的負債率很高，但有些銀行還是不錯的。房地產行業這個名詞太寬泛了，就像說電子消費品行業商業模式好不好，沒辦法下結論。消費電子行業競爭激烈，但是蘋果做了壹個非常好的商業模式，而其他企業非常艱難。很難找到投資的充要條件，否則會有公式可用？好的商業模式和好的企業文化是我最喜歡的投資目標，如果有個好價錢就完美了。市場有時候可以很瘋狂(很貴或者很便宜)，有機會的時候(很便宜)，就有可能在壹定時期內對商業模式不那麽好的公司進行很好的投資回報。但從長期來看(65438+20年以上)，企業文化好的公司大概率會有更好的回報，而且這種投資方式非常令人愉悅，不需要整天為此煩惱。總之，投資者每做壹次投資決策，如果都想著10年的20年，最後的結果就不好說了，否則就不好說了。10找壹個能想清楚20年的公司不容易。壹生能有10次機會是非常非常好的。(2015-04-11)
09.網友:請問大道的“理解商業模式”是不是可以這樣理解:用自己的方式理解它，理解(把握)它的本質，理解它的核心競爭力(差異)，進而理解它十年(更遠)的趨勢或變化。這樣就能了解未來的現金流？
段永平:差不多吧。沒想到用壹種簡單的方式來形容。(2012-06-26)
10.網友:企業文化比較長久嗎？商業模式會隨著社會技術的變化而變化。我們應該站在未來，發現和培育商業模式。
段永平:好的商業模式是不容易受變化影響的。(2013-04-17)
11.15周年(博客時間:2010-09-18)
段永平:今天是我們公司15周年慶。看來當年選這個日期和紀念9.18有關系。畢竟日本電器很厲害。現在我有了平常心，知道自己最大的對手是自己。
網友:恭喜！我對步步高有著無限的敬意，不做百年老店很難。還是很期待
步步高到了壹定年紀有ipo，讓我們有機會或多或少的收藏，升華心中的步步高情結。
段永平:爭取103。但是我們公司的商業模式並不好，並不是很好的投資標的。
網友Y:為什麽是103？我不明白。我還想問什麽樣的商業模式是比較好的投資標的？段總可以說說吧？
段永平:呵呵，因為有人是102。所謂好的商業模式，大概就是護城河寬的那種。我們的商業競爭太激烈了，但是也許有壹天我們會找到類似蘋果或者谷歌的商業模式，我們會有點激烈。(2010-09-19)
網友:妳的BBK名字是受BRK(伯克希爾哈撒韋)的啟發嗎？事實上，妳的BBK是最好的有護城河的公司。不幸的是，妳沒有上市的計劃。我真的希望有機會收購貴公司。
段永平:BBK的拼音是BBG，讀起來像BB播放器。當我們給巴菲特取名時，我們不知道他是誰。我們的商業模式不好，也不是好的投資標的。(2012-04-06)
網友:我看到妳對妳公司的評論“不是壹個好的商業模式，不是壹個好的目標”。我還是很感動。BBK從1994開始，已經快20年了。壹直很健康，行業基本第壹，利潤也很好，消費者口碑也很高，妳覺得不夠好，我在想國內絕大多數企業怕更差。包括格力、美的、安踏、聯想等。應該不是好的商業模式或者好的投資標的。另外，好的商業模式應該是效率最高的。希望得到妳的回答(2012-04-10)
段永平:好壞是相對的。和蘋果相比，我們的商業模式真的不算是好的商業模式。不過我們的企業文化還不錯，所以我們的生存能力應該比較強。順便說壹下，BBK成立於1995年9月中旬，還有3到20年。(2012-04-06)
段永平:我們公司的商業模式過去確實沒那麽好，直到我們做了智能手機。(2019-05-05)
網友:聽妳說“OPPO，vivo以前商業模式不好，現在挺好的”。妳有什麽看法？
段永平:現在是壹個互聯網入口，壹個平臺。(2019-08-01)
12.博客:巴菲特自述:我的城堡和我投資的5+12+8+2法則(2010-05-28)。
我如何選股:重點是“什麽”，而不是“什麽時候”可口可樂公司在1919上市，當時價格在40美元左右。壹年後，股價下跌50%，僅19美元。看來這是壹場災難。瓶子問題，糖價，妳總能找到這樣或那樣的理由讓妳覺得現在不是購買的合適時機。幾年後，大蕭條，第二次世界大戰，核武器競賽等等發生了。總是有原因的。如果妳當初40元買了壹股，然後妳把股息再投資(買可口可樂股票)，到現在為止，那股可口可樂股票的價值是500萬。這個事實是壓倒性的。如果妳看對了商業模式，妳會賺很多錢。