看圖和資料
/html/4/SCCL/20081015/232079.shtml
1．全球媒體和市場都在擔心未來會出現大蕭條，而根據我們的全球博弈階段論框架，全球只會出現短暫的大蕭條，未來的全球經濟更類似70年代的滯脹。因為1929年當時導致大蕭條的金本位、央行和政府遲滯反應，以及國際孤立主義都不復存在。頂 點 財 經
2．特別是我們認為有效的貨幣政策能夠避免經濟大蕭條。1929年的中國經濟提供了壹個非常好的案例。
3．1929－1931年，大蕭條中，西方國家物價和工業產出急劇下降（圖1、2），但是中國的物價和產出都保持了持續增長（圖3、4）。
4．當時的舊中國財政政策基本無所作為，回顧大蕭條時期的中國宏觀經濟，我們發現主要是基於銀本位（中國是當時世界唯壹的銀本位大國）和競爭性銀行體系而實現的擴張性貨幣政策（表1）使得中國在大蕭條期間貨幣供給始終沒有減少，銀行危機也沒有普遍發生，最終使得中國經濟在整個大蕭條時期表現良好。
5．1931年之後，西方國家逐漸退出金本位制，並且其推出的先後順序也決定該國擺脫貨幣緊縮的順序，從而決定了該國經濟復蘇的順序。搖錢樹下看搖錢術
6．目前，中國政府保持了謹慎的心態對待全球金融危機，不僅有充足的財政保障，而且貨幣政策也非常靈活，同時開始大力通過提高農村生活水平來刺激內需，通過大力發展先進制造業來促成產業升級，我們認為經過本次經濟調整，中國經濟和中國股市未來潛力仍然非常大。搖錢樹下教妳搖錢術
壹、大蕭條時期中國經濟壹枝獨秀頂點 財經
1929年，從美國開始的經濟蕭條通過金本位的傳導，逐漸蔓延到其他主要西方國家，演變成壹場世界性的經濟危機。從1929年開始，以美、英、法、德為代表的金本位國家物價和產出都急劇並且持續下跌。
自1929年至1931年，中國上海、天津和廣州三個代表性城市的批發物價卻都呈上升趨勢，總體來看，中國的平均物價上升了25 %左右，顯示出這幾年出現了輕微的通貨膨脹。工業產出在大蕭條期間也保持了持續的增長，並且在1929年至1931年危機最嚴重的3年，工業產值增長率甚至出現了增加，表現出了與西方國家完全不同的經濟走勢。
二、白銀本位乃大蕭條時期
中國繁榮之主因中國自鴉片戰爭後就開始逐漸融入世界經濟體系，到20世紀30年代時中國的經濟開放度已經非常高。在如此高的經濟開放度下，中國經濟怎樣度過上世紀30年代那場世界性的經濟大蕭條，中國經濟為什麽會表現出這樣壹種與眾不同的走勢呢？
考察大蕭條期間中國的經濟體制我們會發現，在該時期，當主要西方國家紛紛恢復到金本位時（英國於1925年、法國於1928年恢復金本位，到1929年，除了壹些拉美和亞洲國家，幾乎所有的市場經濟國家都加入了金本位集團），中國是世界上唯壹實行銀本位的大國，使得自己壹定程度上隔離於世界經濟的蕭條之外，並且出現了短暫的繁榮。由於銀在金本位國家只是壹種普通的商品，因此總體物價的下跌也包括銀在內，表5的數據顯示，銀價在1929年開始連續四年下跌，其價值幾乎跌去了壹半(從85.14跌到45.12)。
銀價的跌落從兩個方面對中國經濟產生影響，第壹是貿易條件的改善，第二是信用的擴張。由於中國是銀本位國家，銀價相對於金價的下降，其作用相當於中國貨幣的匯率相對於金本位國家的壹次貶值，按照金價衡量的中國產品價格比從前更加便宜，從而有利於中國的凈出口。如圖6顯示，中國的外匯指數從1929年至1931年大幅貶值，與此相對應，雖然西方國家大蕭條導致需求銳減，但中國的出口額下降的很少，下降幅度比世界出口要小的多。頂點財經
圖3至圖6的數據顯示，中國從1929至1931年的世界銀價下跌中受益，但1929至1931年銀本位給中國經濟帶來的短暫繁榮在1931年秋天逆轉，這壹年的9月英鎊脫離金本位，1932年日元脫離金本位，接著是日本和壹些國家的貨幣相繼貶值，特別是日元貶值了40 %，其結果是中國的對外貿易中占半數以上國家的匯率急劇上漲，圖6顯示的外匯指數在1931年以後有壹個大的攀升，銀價在1932年以後也從下降的趨勢轉為上升，匯率升值的結果是中國出口貿易1931年後急劇下降，從9億多元猛降到5.6億元。同時，西方國家退出金本位制的先後順序也決定該國擺脫貨幣緊縮的順序，從而決定了該國經濟復蘇的順序。美國1933年退出，其出口在1933開始就出現好轉，法國最晚，直到1936年才退出，因此，其出口到1935年末仍然沒有反轉
1933年，美國脫離金本位，使中國的匯率上升更加嚴峻，美聯儲放棄金本位後，將貨幣準備金改為“金三銀壹”的比例，為了達到這壹比例，美國開始在國際市場上收購白銀，使得白銀價格大幅度上升，中國白銀開始流失，這壹措施對於大蕭條期間的中國經濟是壹場巨大的災難。
如圖5，從1932年開始，白銀由凈進口變為凈出口，說明了中國對外貿易變為逆差。美國收購白銀的政策使得白銀價格暴漲，銀價從1932-1933年的低水平漲到1935年中期的最高峰，上升了2.5倍左右。匯率上升壹方面使得中國的出口在1931之後大幅下降，另壹方面，白銀流失造成通貨緊縮，進而使得中國的農業產出大幅下降，直接導致了農村地區許多家庭的破產，因此，在壹定程度上，美國的白銀購買計劃促成了中國***產主義革命的成功。
為了抑制白銀出口造成的通貨緊縮，中國國民政府在1935年進行了貨幣改革，廢除了銀本位，實行法幣本位。貨幣改革擴大了貨幣的流通量，使得中國經濟最終擺脫了通貨緊縮，1936年主要谷物收成的價值達法幣56億元，比1933年至1935年的平均產值高出17億元，幾乎增加了45%。
三、擴張的貨幣政策與蕭條治理搖錢術：曝光主力最新操作動向
20世紀30年代的大蕭條中，世界上很多國家主要通過積極的財政政策走出經濟蕭條，在整個20世紀30年代，中國的財政政策基本上無所作為。雖然也實行了赤字財政，但中國政府能夠調動的財源不多。關稅是政府收入的主要來源，大約占到總數的壹半，鹽稅占1/4左右。財政開支主要用於軍事和債務，如圖10，在1927至1936年間，軍費、債務開支占總支出的比重基本上在70%以上。軍事上的巨大開支阻礙了政府把更多的資金投入到經濟發展之中。這種狀況使得中國經濟走出蕭條，開始反轉的任務就落在了貨幣政策上。
表1給出了中國1930至1936年期間貨幣供給的情況。由表1可見，在1930至1932年間，銀幣持續增長，如前文所述，這是白銀相對於黃金貶值後白銀從國外流入的結果。1932年以後的銀幣則完全相反，其不斷減少的存量說明了西方國家脫離金本位和匯率貶值以及美國的白銀收購造成中國的白銀外流。銅幣的趨勢也是不斷減少的，但在整個大蕭條期間總的幅度並不大。在總貨幣的構成中，與前面兩項不同的是，在整個大蕭條期間，紙幣和銀行存款則處於不斷上升之中，由於1935年之前，中國是銀本位，因此紙幣數量比較穩定，但銀行存款仍在上升，這使得中國的貨幣供給不斷增長，這也正是圖4顯示的工業生產始終沒有下降的原因。中國貨幣供給中的重要部分銀行存款的增長，則根源於中國競爭性的銀行體系。這個包括政府銀行、私營銀行和錢莊以及外國銀行的銀行體系在大蕭條期間的存款和發放紙幣使得中的貨幣增長不斷增長，造成了中國事實上的擴張性貨幣政策。
1932年白銀流出後的大蕭條造成的緊縮主要局限在中國農村，農村經濟雕敝以後，內地的資金往城市集中，反而促進了銀行存款的增加。
貨幣擴張既促進了交通運輸和建築業的發展，也促進了資本形成，這些都使1929—1936年期間中國的工業生產處於不斷增長之中。
表2比較了大蕭條期間中美英法四國貨幣發行情況，中國在整個期間M1貨幣壹直是處於增長的，其他國家則都有下降的年份。具體說來，下降的時間與其脫離金本位的時間是壹致的，英國於1931年脫離金本位，美國於1933年脫離金本位，它們的貨幣供給都在這壹年轉為正的增長，法國壹直到1936年才離開金本位，因此在整個蕭條期間，其貨幣始終是緊縮的，這是法國經濟在蕭條中衰退最嚴重的主要原因。
回顧大蕭條時期的中國宏觀經濟，我們發現基於銀本位和競爭性銀行體系而實現的擴張性貨幣政策使得中國在大蕭條期間貨幣供給始終沒有減少，銀行危機也沒有普遍發生，最終使得中國經濟在整個大蕭條時期表現良好。