控制(上)
在前面幾章裏，我們曾經討論了恐懼與貪婪對投資人情緒的影響，這是從
人性的兩個極端做出的說明。由於人的情緒是與其對外部環境的認知分不開
的，因此外部環境的細微變化都會對情緒發生影響。置身於證券市場中的人
們，他們的情緒往往會隨著市場價格的跌宕起伏而波動。據說，J．P．摩根在有
壹次被問到明天的市場行情會如何時，他只是簡單地回答說：股市會繼續波動。
這句簡短的話道出了股票市場的真諦。當股票價格漲漲跌跌之際，投資人的心
情是七上八下、忐忑不安的，壹會兒是刺激興奮，滿懷期待；壹會兒是焦慮不安，
滿臉沮喪。只有在壹天的交易結束之後，投資人的情緒才會稍微平靜壹些。投
資人常常是在各種情緒沖動之下做出投資決策，並為此付出代價，而且經常會
為他們自己的行為後悔不已。要想在證券投資中獲得成功，需要冷靜和理智，
避免受到情緒的困擾。這要求投資人對自己的情緒要適時進行調節與控制。
為此，在本章和下壹章，我們將討論恐懼與貪婪之外的壹些不良情緒的影響，然
後試圖從心理學的角度談談情緒的調節與控制問題。
壹、焦慮過度
證券市場是充滿不確定性的，但人心卻總是不斷尋求確定性。在現實中，
人們力圖使自己的生活變得更有規律，而不是雜亂無章。當不確定的情形出現
時，我們的內心會感到慌亂，會出現壹種惶惶不安的心理。比如，當壹個人匆匆
忙忙追趕壹趟火車，卻又不知道準確的時間，他會非常緊張，擔心不能及時趕
到，也許胃病會發作，胸中透不過氣，雙肩緊繃，汗珠直淌。有意思的是，假如這
個人知道那趟火車已經開走了，他反而會定下神來，只是品嘗著後悔。心理學
指出，人們往往在事情發生時，反倒不是很在意，而在事情可能發生的階段最為
焦慮。這種情況經常發生在壹些“套牢”在壹個股票上，最後忍痛“割肉”的投資
人身上。投資於股票市場，在購進壹只股票之後不漲反跌，這對於投資人來說
都是經常發生的，面對這種情形怎麽辦?有許多投資人不願意承認損失，況且
最初的損失因為金額不大還是可以忍受的，於是持股不拋，期待後市反彈，但股
票市場仿佛是專門與這些人做對似的，反彈只是曇花壹現，這樣投資人愈來愈
深地被股票套牢，投資人的情緒遭受痛苦的折磨，懊惱後悔，悲觀失望，以致惶
惶不可終日，最終彗投資人下定決心忍痛“割肉”，虧損成了定局，這時反倒使投
資人心理變得安定起來。
有人把這種情形稱為證券投資焦慮癥，由於證券市場的波動起伏是不可預
知的，因此投資股票常常需要面對這種不確定性，這就好像把賭註下在壹個不
確定的結果上，因而產生令人焦慮的情緒。經歷著焦慮折磨的投資人心理會變
得過度緊張，他們更容易被突然的股價波動所嚇倒。在大眾媒體上，我們曾經
看到過報道，有老年投資人在劇烈波動的行情中，尤其是在猛烈下跌市道中引
發心臟病的新聞消息。股票市場被人形容成“壹個顫抖著雙膝的老太婆”是很
有道理的。投資大師巴菲特則把股票市場稱為“市場先生”，並說這個“市場先
生是壹個喜怒無度、反復無常的家夥”。投資人的擔心與焦慮是可以理解的，特
別是在我國，投資者的構成中散戶的比例很高，很多人都是用自己的血汗錢，有
些老年股民甚至是用自己的退休金，有些人則是東拼西湊借錢進行投資，面對
市場的波動，投資者的承受能力是大不相同的。任何突發性事件和消息，如戰
爭的爆發、國家領導人的健康問題、利率的升降等，都會使投資人的心理產生買
入或賣出的沖動。壹旦形成狂熱的拋售，就會造成股票大跌；也可能會害怕錯
失良機而導致大量搶購。在這種情況下，投資人的心理切忌隨著股市的動蕩而
不安。
焦慮常造成許多投資者對股市的不正常的過度反應，對理性的投資者而
言，記住壹件事對他們是有好處的：廣大投資者通常會對股市做出過度的反應，
因為他們總是擔心隨時發生的事件會比所有可能發生的事情都糟。股票市場
時常在所謂的“利空消息”披露之後，股價反而上漲，雖然每次情況會有所不同。
人們對於焦慮的反應會如此強烈，是因為它是壹種讓人特別厭惡的情緒。關於
這壹點，在第二次世界大戰期間，有份研究報告曾指出，戰鬥機的駕駛員非常容
易焦慮，因為每壹次出動都可能被擊落。有些駕駛員甚至想選擇壹死，如此就
不用擔心會被殺或受傷，他們索性抱著必死的信念去撞山。類似的事曾發生在
1992年的西方股票市場上。有投資人在損失了大部分財產後從摩天大樓上跳
下自殺，因為他們擔心有朝壹日會變成窮光蛋，他們擔心喪失社會地位才去選
擇壹死了之，並不是真的壹貧如洗逼他們去死的，因為這些股票投資的失敗者
比起真正的窮人來還是很有錢的。
既然股市總是常常波動，所以下壹步如何變化幾乎是無法確定的，但是從
另外壹個角度來看，這種不確定性正是投資股市最有利可圖之處，因為如果是
穩定而沒有任何風險的話，回報的可能性也因此大為減少。投資股票不可避免
地會帶來焦慮，重要的是如何適度控制它，而且不讓它影響投資人的判斷力。
過度的焦慮通常會妨礙我們的判斷和決定，妳不妨回想壹下以前的經驗，
看看是否曾在非常焦慮的壓力下做決定。那時候的妳真是坐立不安!每次都
犯相同的毛病，愈是緊張，愈是難於專心研判各方面的信息。妳如果是壹味地
擔心股市，那麽對每個經濟事件都會感到緊張。當焦慮薊極限時，妳不僅難以
做出簡單的決策，而且會沖動地做出錯誤的決定。從另壹方面來說，妳可能因
此“凍結”了自己下決心的能力，而無法做任何決策。但是股市卻有其自身的內
在規律，它並不會因此而停止和妳做對，過度焦慮的結果只能會給妳帶來更大
的損失。
要做壹個成功的投資者。就應該學會控制住焦慮，而不是讓它來控制了妳。
在此要提醒的壹點是，這種能力不是與生俱來的，需要後天的學習。這裏我們
提出壹些調節和控制過度焦慮的方法：