2018 10 12、股票質押式回購新規發布，從服務實體經濟、去杠桿、分類監管等方面對股票質押式回購業務進行全面監管。在業內人士看來，新規將有效防控業務風險，加強業務規範運作，有利於股票質押市場的長期健康發展。
新規要求，證券公司應當綜合考慮參與人資質、質押股票種類、交易期限、近期價格波動、估值、流動性以及上市公司行業基本面等因素，對特定項目質押股票的質押率進行動態管理。對同壹質押股票的質押率進行差異化管理。以限售條件股份作為質押股份的，原則上應低於同等條件下無限售條件股份的質押率；同等條件下，交易期限長的質押股票的質押率原則上應低於交易期限短的質押股票的質押率。
興業研究分析師林莎表示，股票質押業務加強了對證券公司的約束，業務規範化程度明顯提高。從融資方的角度，資質門檻提高，資金流向要求更加規範可控；從資產角度，繼續加強風險管理，明確集中度和質押率上限要求，降低平倉風險；從證券公司角度，要求對融資人進行充分的盡職調查，細化風控要求，規範業務流程。
林莎認為，監管的不斷收緊意味著股票質押的非理性繁榮將見頂，市場將在較長時期內趨於理性。強調非理性繁榮的結束並不意味著市場規模的迅速萎縮，而是機構先忽略風險模型，走到了盡頭。業務發展的全面規範化和風險管理成為重中之重，過去幾年快速擴張積累的隱性風險有望得到抑制。
2017以來，股票質押式回購業務頻頻拉響警報，風險屢屢引起市場關註。例如，去年6月23日，165438，皇氏集團發布公告稱，董事許女士因許未能完成股票質押，於6月201765438+10月21日賣出公司證券賬戶內的649187股股票。
在著名經濟學家宋清輝看來，股票質押新規與金融去杠桿方向壹脈相承，有助於引導資本流入實體經濟，防止部分公司股票質押清算對市場的沖擊，保護投資者利益。
新規會對各方產生怎樣的影響？廣發證券首席策略分析師戴康表示，金融機構和各類資管產品不能通過股票質押式回購進行杠桿。結合近期監管層暫停設立夾層結構信托可以看出，金融去杠桿正在持續推進，金融監管尚未出現邊際寬松的跡象。新規從多個角度限制股票質押的比率和集中度，降低質押股票價格波動給出借人帶來的風險，長期來看有助於降低股市風險。
林莎認為，從資產的角度來看，新股設置的四條警戒線既約束了高風險標的，也導致壹些優質標的“躺槍”；從機構角度來看，新股對整個市場的金融機構形成壓制，對券商開展業務資格的限制直接限制了券商的整體規模；從融資者的角度來看，新股將進壹步減少融資者的融資渠道，資金成本可能上升，對高集中度質押的大股東影響相對更大。