中國中免赴港上市，會有哪些影響
中國中免目前是全球最大的旅遊零售商。近年來，隨著免稅行業競爭加劇以及疫情影響等，中國中免的毛利率持續下降。那麽今天小編在這裏給大家整理壹下中國中免的相關知識，我們壹起看看吧!
港股年內最大IPO上市
月25日下午，中國中免正式登陸港交所。
中國中免在當日午間發布公告稱，根據香港聯交所臺風、極端情況及黑色暴雨期間的交易安排，港股8月25日上午停止交易，公司H股預計於8月25日下午交易時段開始在香港聯交所主板交易。
當日下午，中國中免H股開盤即破發，其開盤價報120港元/股，較發行價大跌24.05%，但此後其股價被迅速拉回，維持在157港元/股附近，最終收盤價與發行價持平，報158港元/股。
有投資人表示，中國中免盤中破發在預料之中，畢竟今年港股市場上市後的新股，大部分都已破發。
中國中免在其上市前夜的暗盤交易中也出現破發。據富途軟件顯示，8月24日，中國中免H股在暗盤交易中股價較發行價跌幅最高超過7%，最終收盤下跌4.81%，報收150.4港元/股，不計手續費，每手約虧760港元。
諶戈對我們表示：“中國中免在香港上市，對於公司自身來說，是其國際化進程中非常重要的壹步。港股上市讓其有壹個海外融資平臺，與中國中免的走出去戰略息息相關。從長線戰略目標來看，通過這次港股IPO，可推進公司全球化戰略。”
招股書顯示，中國中免擁有全國最多的免稅店。公司的業務主要包括向境內及境外旅客銷售免稅和有稅商品。
根據中國中免8月24日的公告，該全球發售所得款項凈額(未行使超額配股權)約為158.92億港元。
這壹融資額超越今年7月登陸港交所的鋰業巨頭天齊鋰業(9696.HK)，刷新2022年港股融資凈額紀錄，後者融資凈額為130.62億港元。
不過，其158港元/股(約合人民幣137元/股)的發行價較中國中免A股存在大幅折價。截至8月24日收盤，中國中免A股報收189.8元/股，當日下跌1.65%。據此計算，其H股較A股折價約30%。
在二級市場上遭遇破發之前，中國中免獲得多家基石投資者和機構投資者的認購。
根據招股書，中國中免此次IPO引入了9家基石投資者，認購約62.38億港元股份。
9家基石投資者中，中國國有企業混合所有制改革基金認購11.77億港元股份;韓國知名化妝品公司愛茉莉太平洋集團(Amorepacific)、中遠海運與融實國際控股有限公司，各認購7.85億港元;上海機場(600009.SH)認購7.77億港元;瀘州老窖(000568.SZ)認購6.22億港元;中國國有企業結構調整基金認購6億港元;海南自由貿易港建設投資基金管理認購3.92億港元;美國橡樹資本認購3.14億港元。
招銀國際稱，公司此次發行基石投資者陣容龐大，其總認購規模達7.95億美元，約占綠鞋前發售股份總數的38.4%。
此外，其公開發行也受到機構投資者支持。其國際配售部分獲得約4.7倍超額認購，香港公開發售獲得約1.1倍超額認購。
倚重離島免稅的喜與憂
自從2020年海南自貿區的免稅政策推出後，中國中免越來越倚重離島免稅的收入。2019年時，對中國中免貢獻最大的還是機場、陸路邊境等口岸免稅店，在整體業務中的占比高達66.3%，當時離島免稅店的占比僅27.6%;到了2021年，兩者地位完成了壹個翻轉——離島免稅店在整體業務中的占比高達69.5%，口岸免稅店的占比僅25.1%。
目前，消費者在海南買免稅品，普遍感受到兩個最明顯的不足：第壹，熱門商品斷貨;第二，四大頂級奢侈品的精品店始終沒有出現。
中國中免此次上市募資的用途，接近壹半是用來鞏固國內渠道，在這部分資金中，又有超過八成是用來投資離島店和市內免稅店。
中國中免在海南正推進兩個大項目，壹個是海口市新海港的國際免稅城項目。這個免稅城位於海口西海岸，預計銷售面積達到15萬平方米，是當前三亞國際免稅城的兩倍，將成為全球最大單體市內免稅店。中免方面曾表示，海口新海港免稅城將於2022年開業，能接待更多顧客，是促進增收最直接的方式。
第二個是中國中免投資了36.9億元建設的三亞國際免稅城壹期2號地項目，將成為集免稅商業與高端酒店為壹體的旅遊零售綜合體項目。
免稅行業競爭加劇
盡管已經成為國內免稅行業龍頭，但未來，中國中免依然面臨著免稅行業競爭加劇以及疫情困擾等風險。
中國中免是壹家主營免稅品銷售的國有專營公司，供應鏈和銷售渠道是它經營的兩大關鍵要素。從供應鏈方面，到2022年3月，中免覆蓋了1200個品牌，包括香化、時尚品及配飾、煙酒以及食品等。
從銷售渠道來看，目前中免經營著193家店鋪，其中在中國內地有184家，另外7家在境外，包括中國香港、中國澳門和柬埔寨的免稅店，以及2家郵輪免稅店。
中國中免是國內九個具有中國免稅品經營資質的主體之壹，還是唯壹壹家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商，涵蓋口岸店、離島店、市內店、郵輪店、機上店和外輪供應店。根據弗若斯特沙利文數據，按照銷售收入計算，中國中免在2020年及2021年位列全球第壹。
疫情發生後，得益於消費回流，中國中免的營收大幅上升，從2019年的480億元增至2021年676.76億元，增速也逐年增高;凈利潤從2019年到2021年翻了壹番。
陳國強在2022年4月接受我們專訪時表示：“很多同行問我，中免拿到全球免稅第壹的位置，是不是因為疫情?沒有疫情就做不到第壹?我可以明確地說，疫情只是加速中免攀升到這個位置。在我們原先的預測和規劃裏，沒有疫情，到2023年、2024年的時候，也壹定能做到第壹。”
不過，疫情紅利只限於國內能夠自由流動時。疫情嚴重時，不僅國內旅遊停滯，中國中免不少店鋪不得不暫停營業，從而令業績下滑。中國中免的招股書披露，新冠疫情後暫時關閉的門店中，目前只有26%恢復了正常運營，11%減少容量以恢復運營，而高達63%的門店依然處於暫時關閉狀態。2022年上半年，中免的收入同比跌22%至276.5億元，凈利潤同比跌30%至45.5億元。
除了新冠疫情可能帶來的影響，中國中免還需面對免稅行業日漸激烈的競爭局面。
與此同時，近年來，國際免稅巨頭也開始進軍中國。如2020年10月，來自瑞士的免稅零售巨頭杜福瑞(Dufry)宣布將與阿裏巴巴組建中國合資公司，推進國內的旅遊零售業務。今年7月，韓國三星集團旗下的新羅免稅店在中國開設網上免稅店，該店的300多種化妝品和保健食品在當月登陸中國購物網站。
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