期權對沖是指采取某種交易或投資策略，減少或抵消期權頭寸對市場波動的風險。屬於期權交易中的壹種風險管理方法，在保護投資者的資金免受不利價格波動的影響。期權對沖的目的是降低投資組合的波動性，確保在不同市場情況下都能獲得相對穩定的回報。
期權常用對沖方式：保護、備兌和領口策略
(壹)保護型對沖：
對沖風險同時保留上漲收益
1、等市值對沖
2、Delta對沖
對沖風險同時保留上漲收益
1、等市值對沖
等市值對沖也稱等量對沖，即用於對沖的期權的名義面值等於所要對沖的資產的市值。等市值對沖通常在建倉日保證期權名義面值和被對沖資產市值在1：1，之後壹直持有到到期日，中間通常不進行調倉。
等市值對沖組合具有正的Detla值。等市值對沖組合中現貨的Delta為1，而認沽期權的Delta值在-1到0之間，因此等市值組合的凈Delta為正。在認沽期權到期之前，當市值出現下跌時，組合市值會隨著市場的下跌而下降，但是由於整個組合的Delta相比單純持有現貨低，且認沽期權的Delta值會隨著市場的下跌逐漸趨近-1，因此整個組合下跌幅度相對較小。
2、Delta對沖
Delta對沖是指用於對沖的期權與被對沖資產並不是按照市值比例對沖，而是根據對沖風險敞口需求、期權Delta值、被對沖資產的Delta值確定對沖比例。由於期權的Delta會隨著標的價格變動而變動，因此整個組合最初的Delta值也會隨著標的價格的變化而變化。而根據在持有期間是否調整組合的Delta值，可以進壹步分成靜態Delta對沖和動態Delta對沖。
（1）靜態Delta對沖
靜態Delta對沖僅在每次展期日進行調整，而在持有期間並不進行調整。其與等市值對沖的不同點在於，等市值對沖的對沖比例為1:1，而靜態Delta對沖則是根據需要暴露的風險敞口及期權的Delta決定對沖比例。若要完全對沖，即Detla中性對沖，則現貨和期權的對沖比例為1：1/Delta。
（2）動態Delta對沖
動態Delta對沖不僅僅在展期日進行調整，當組合的Delta變化超過壹定閾值時也進行調整。由於靜態Delta對沖僅在展期時進行調整，而在非展期時，組合Delta會發生變化，這將影響期權對沖風險效果，因此引入動態Delta對沖。其原理是當整個組合的Delta超過壹定的閾值即對整個組合進行壹次調整，從而保持組合的Delta不變，進而對沖掉組合的方向性風險。因此，理論上講Delta動態調整對沖方案能夠保證組合不受到標的方向性波動的影響。
(二)備兌型對沖：增強收益
備兌策略是指在持有資產的同時賣出相同數量的認購期權。相較於單純的持有現貨，備兌策略由於可以獲得壹筆期權費用，因此能夠起到增強收益的作用。但是當市場大幅上漲時，由於賣出認購期權，期權端會帶來損失，即在壹定程度上截斷上漲收益。同樣當市場出現大幅下跌的時候，備兌策略賣出期權獲得的權利金雖然能夠彌補壹些現貨下跌帶來的損失，但對沖有限。因此，備兌策略通常更適合於震蕩行情或者慢牛行情進行對沖。
(三)領口型策略對沖：靈活對沖風險
領口策略的構建方式為持有現貨的同時賣出認購期權，並買入認沽期權。實際上，領口策略可以理解成通過買入認沽期權對備兌策略形成壹定的下跌保護。通過前面我們知道，備兌策略在市場上行時具有壹定的盈利能力，但在市場大幅下跌時具有較大的潛在風險，而通過買入認沽期權，能夠對沖掉備兌策略的下方風險，這就構成了領口策略，正因如此，領口策略也被稱為保護型領口策略。
同時，由於投資者可以根據自己的風險收益需求，靈活調整領口策略中兩個期權的執行價格，從而調整風險敞口，因此領口策略相對更為靈活。在較為發達的期權市場，由於存在保證金優惠政策，因此相較於期貨對沖，領口策略資金占用相對較少。