交易分為兩部分，中信證券向東方匯理銀行支付了3.103億美元，收購裏昂證券19.9％的股權，7月20日公告前，這筆股權已完成了交割。中信證券將以9.417億美元的對價完成對裏昂證券剩余80.1％的股權收購，該項交易還有待雙方完成壹定的審批程序後才能實現。
新的交易架構在2012年4月前已經確定，中信證券不再收購東方匯理銀行在歐洲的盛富證券股權，而是希望成為裏昂證券的100％控股股東。此後三個多月內，雙方主要就價格及過渡期安排的細節進行商討。
盡管剩余80.1％的股權收購對價較前壹部分的交易價格有所降低，但市場仍然覺得收購價格偏高，尤其是裏昂證券2011年的經營數據的下滑更加劇了市場的擔心。
7月23日——公告後的首個交易日，中信證券A股價格下跌4.06％，H股價格則大跌7.29％。
壹位熟悉國際投行業務的人士稱，撇開價格因素，市場更擔心，裏昂證券分析研究的獨立性將受到來自中信證券的壓力，中信證券如何挽留裏昂證券的現有員工，以及兩家投行的文化差異會給未來的整合帶來沖擊。
中信證券在發布公告後第壹時間召開了投資者電話會議，機構投資人普遍關註中信如何應對可能的人員流失，以及聽取中信對收購價格的解釋。裏昂證券CEO施立宏亦跟現有的客戶多番接觸，了解客戶的意見，並反饋給中信證券管理層。
“立足香港，布局亞太，輻射全球”，通過收購裏昂證券，中信證券國際化戰略已十分清晰。與中國相對封閉和單壹的市場相比，亞太、歐洲抑或美國等其他市場更加復雜。如何應對不同的監管制度、法律環境；如何協調公司內部資源，對中信證券而言都將是不小的挑戰。
控裏昂舍盛富
自2010年5月，中信證券首次宣布與東方匯理銀行商談裏昂證券合作壹事以來，合作架構屢屢變更。
7月20日公布的架構與此前兩個版本已大相徑庭。
裏昂證券和盛富證券同為東方匯理銀行的投行業務平臺，前者是亞太區領先的獨立經紀及股票研究機構，後者雖然名氣不大，但在歐洲亦是排名靠前的證券公司。
中信證券於2010年5月計劃與裏昂在內地、香港和歐美分別建立不同結構的合資公司，後因該計劃將導致中信證券投行部門重構，變動過於宏大，未能最終付諸實施。
在2011年中，中信證券更改計劃，宣布將收購裏昂證券和盛富證券股權，放棄在國內和美國市場與東方匯理銀行合作，通過裏昂和盛富證券搭建覆蓋歐亞的業務平臺。
不過，這期間因為全球市場的動蕩，以及東方匯理銀行及其股東法國農業信貸集團的CEO離職，讓本已成熟的合作陡增變數。
2012年4月，交易雙方確定了新的交易架構，中信證券不再收購盛富證券，而是100％控股裏昂。
據接近東方匯理銀行的人士透露，東方匯理銀行壹直想整合裏昂證券和盛富證券，但由於法國勞工法律、監管制度對公司的整合形成嚴重阻礙，因此整合壹直未能成行。東方匯理銀行希望借助中信證券收購這壹契機，達成此目標。
不過，經過長期的接觸，中信證券發現，與東方匯理銀行相比，自己更不可能完成這壹目標，因此，最終決定放棄收購盛富證券股權。
與盛富證券相比，裏昂證券在業務上跟中信證券有更好的互補性。裏昂證券以獨立的投研能力著稱，在香港市場上，已經建立起超過9000名機構客戶的全球網絡資源。
2010年，中信證券缺席了中國農業銀行（601288.SH/01288.HK）海外承銷團，令中信證券管理層意識到建立國際銷售網絡的急迫性。裏昂證券擁有的網絡資源正好彌補了中信證券發展國際業務的“短板”。
交易架構確定後，商談價格成為首要工作。據壹位接近談判的人士透露，剩余80.1％的股權因控制權的轉讓，按慣例需提供壹定的溢價，但因歐洲陷入債務危機以及裏昂證券本身的經營情況出現下滑，中信證券在價格談判中掌握更大的主動。
裏昂證券2010年和2011年分別實現收入7.61億美元、7.39億美元；歸屬於公司股東的凈利潤分別為6100萬美元和虧損的1000萬美元。
對於這筆商談歷時三年多的交易，東方匯理銀行不想再拖。接近東方匯理銀行的人士說，在與中信證券接觸的過程中，雙方建立起了信任，這亦使得雙方傾向於盡快在價格上取得***識。
對價解析
與收購裏昂證券19.9％股權的價格相比，剩余80.1％的股權價格相對便宜。不過，12.52億美元的總對價仍然偏高。
中金公司分析師毛軍華發布研究報告稱，12.52億美元的收購對價相當於裏昂證券2010年凈資產的2.1倍，好於裏昂證券19.9％股權的支付價格（相當於2.6倍2010年市凈率）。
但這壹價格高於國際大投行低於1倍的市凈率。裏昂證券2011年虧損1000萬美元，讓這筆交易看起來更昂貴。
壹位香港的投行人士表示，沒有想到2011年裏昂證券報表上居然虧損了。他提醒說，裏昂證券本身美國業務和日本業務的牌照，是使用東方匯理銀行的，因此日本和美國市場的業務收入和利潤被合並進東方匯理銀行的財報。裏昂的實際收入比其財報披露的多壹些。
中信證券壹位內部人士坦承，接手裏昂證券這麽壹家不同文化的大型區域性投行，中信希望能夠平穩地過渡，為此中信付出了不菲的代價。