作為中國a股市場首家便利超市連鎖上市公司，紅旗連鎖(002697。SZ)成立於千禧年，目前已在四川省開設了3300家連鎖超市。
紅旗連鎖在財報中提到，未來三年每年開店不少於200家。以成都為核心向外擴散，形成門店密集的網絡布局。
據前瞻產業研究院統計，截至2018，紅旗連鎖在中國便利店品牌中的市場份額為6.2%，排名第三。
業績報告顯示，紅旗連鎖在成都、郊縣和二級城市的營收占比分別為55%、35%和3.4%，在四川的營收占比超過93.4%。
但是，這些數據也從側面反映了壹個問題。紅旗連鎖高度依賴四川，似乎還很難走出四川，進行全國布局。
在紅旗連鎖官網可以看到，其市場網點目前僅分布在四川。
早在幾年前，(中國)創始人、董事長兼總經理唐就曾表示“成都整個便利店市場是中國競爭最激烈的”。
與此同時，阿裏、JD.COM、蘇寧等頭部電商紛紛布局線下便利店市場。JD.COM計劃5年內在JD.COM擴張654.38+0萬家便利店，天貓計劃開店1萬家，賽道在不斷壓縮。或許，紅旗連鎖向外發展的步伐還得加快。
艾媒數據中心數據顯示，自2015年以來，中國便利店行業銷售額逐年增長。2018年突破2000億元，達到2264億元，2019年中國便利店行業銷售額2812億元。
2019年，紅旗連鎖實現營收78.23億元，同比增長8.35%；歸母凈利潤565，438+06萬元，同比增長60%。
往前看幾年，好像有點不對勁。2017年至2019年，紅旗連鎖凈利潤分別為165萬元、3.22億元和516萬元，同比增長率分別為14.28%、9518%和60.29%。經營活動產生的現金流量凈額分別為4.8億元、6.62億元和2.76億元，同比增長率分別為76.30%、37.99%和-58.36%。
相比之下，近年來紅旗連鎖經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤比率不斷下降，利潤質量呈下降趨勢。2019，比值0.53，數值小於1，盈利質量較弱。
為什麽會這樣？根據此前公告，紅旗連鎖2016對四川新網銀行投資4.5億元，持股15%。截至2019年末，總投資收益約195萬，盈利43%，復合增長10%。
其中，紅旗連鎖投資2019年凈收入為184萬元，較年初上漲223%。扣除投資凈收益後，公司凈利潤同比變化僅為3%。
有投資者曾問公司董秘，“紅旗連鎖30%的業績增長來自王新銀行的投資收益，主營業務增長乏力。公司靠密集開店實現區域壟斷然後提價合適嗎？”秘書長只回復了壹句“謝謝關註”。
同時，界面新聞也對其現金流的真實情況提出了質疑。2015年至2019年，公司經營投資活動產生的現金流量凈流出總額為17.45億元，與同期凈利潤總額相差30.72億元。
此外，紅旗連鎖的銷售費用也值得關註。2019財報顯示，紅旗連鎖銷售費用1836億元，同比增長13.62%，主要是門店經營相關費用增加。
截止2019、12、31年末，公司擁有門店3070家。報告期內新開門店309家，關閉門店56家，凈增門店253家。
奇怪的是，2019年公司新增員工429人，平均每家店1.7人，低於每家店4-6人的需求。同年，公司銷售費用包括員工工資和其他人工成本8.39億元，高達2.78萬元/月。
到2020年第三季度，紅旗連鎖的銷售費用為654.38+0.568億元，占營收比例為22.89%，接近去年全年的比例。
不容忽視的是，紅旗連鎖股價已經轉入下跌通道，2月29日65438收盤6.59元，漲跌幅0.00%，換手率0.75%。
就在幾天前，紅旗連鎖創始人、董事長曹在個人微博中“調侃”說，圍巾是綠的，股票是綠的，對不起股民。
或許，這也是壹種無奈。