可轉債基金既是股基又是債基，所有能對股市和債市構成風險的因素都可能對其構成風險。壹方面是債務的保障，另壹方面是轉股帶來的潛在預期年化預期收益。可轉換債券似乎是壹個完美的投資產品。
從投資範圍來看，可轉債基金大致可以分為三類:
壹種是只投資可轉債、公司債等債券市場，不參與股票市場，比如新發行的天治轉債基金；壹種是投資可轉債、公司債等債券、股票的壹級市場，如華寶興業可轉債；第三種也是最主流的可轉債基金，可以投資可轉債、公司債等債券，以及壹二級股票市場，如中銀轉債、匯添富轉債、華安轉債等。這些基金在晨星分類中屬於保守混合型基金。
二，可轉債基金的優勢
第壹，強債的可轉債相對於同期限的國債和公司債有壹定優勢；第二，市場不確定性的增加提高了可轉債的期權價值。第三，指數相對較低以及QFII和保險公司對可轉債投資的增加，進壹步鎖定了可轉債的下行風險。第四，市場的持續低迷和轉股價格的不斷修正，增強了可轉債在市場反彈或反轉中的攻擊性。
整個可轉債市場的股票屬性在增強，債務屬性也非常突出。其優勢在於，當市場出現誤判時，糾錯成本極低；壹旦股市反彈，可轉債市場也可以享受同樣的預期年化預期收益。
三、如何投資可轉債基金
首先，通過統計不同債市和股市的可轉債基金、偏股基金和所有債基的預期年化預期收益，發現“股債雙牛”和“股債同熊”是最適合投資可轉債基金的時期。在這兩種環境下，可轉債基金都比其他債基好很多，甚至比偏股基金更好；但在“股債雙熊”和“股熊債牛”的環境下，應避免可轉債基金，選擇風險較低的純債基金，但可轉債基金相對偏股基金仍有相對優勢。
第二，關註杠桿水平和可轉債的持倉水平。在股市利好環境下，轉債倉位越高、杠桿水平越高，獲得預期年化預期收益的能力越強。
第三，所選基金的資產配置與自身的風險偏好相匹配。除可轉債外，可轉債基金投資可轉債的比例不低於80%，部分可轉債基金不參與壹二級市場股票投資；有的只參與壹級市場新股申購或發行，不參與二級市場股票投資；大部分可轉債基金還可以投資股票等權益類資產，壹般不超過基金資產的20%。
第四，結合轉股溢價率、到期預期年化收益率和純債溢價率判斷重倉轉債。可轉債的溢價率越低，越有價值，價格波動與正股的相關性越強。壹旦股市反轉，可轉債的跟進能力將極為突出。當轉股價值為負時，理論上投資者可以通過買入可轉債、轉股、賣出股票的方式進行套利。純債的溢價率是判斷債轉股的指標。純債溢價率越低，可轉債的債性越強，對債底的保護越強。
第五，選擇預期年化預期收益固定、團隊實力強、基金經理投資管理能力強的基金。可轉債只占可轉債的比例不受10%的限制，考驗基金經理對債券的選擇和配置能力。投資經驗豐富、投資能力強的基金經理，在債券的選擇、配置、杠桿以及對市場的判斷等方面具有壹定的優勢。