華爾街的起源
華爾街起源於17世紀，當時屬於荷蘭移民。這個叫新阿姆斯特丹的地方位於曼哈頓島的前端，夾在兩條航運便利的河流之間，是壹個天然的深水港，很容易停靠船只。所以航海業發達的荷蘭看中了這個位置。
10年後，新阿姆斯特丹的北部前線換成了三角形的柵欄“墻”，長達910米，目的是為了防備新的敵人——英國人。
1664年，英國人和荷蘭人展開了壹場海戰。英軍成功占領新阿姆斯特丹，“城墻”並沒有起到太大的防禦作用。1685年，英國人把這條街命名為“華爾街”。英文單詞“Wall”的意思是“墻”。
華爾街靠近港口，地理位置重要，對紐約的商業和金融活動具有特殊意義。在英國統治時期，紐約迅速發展成為壹個港口城市，並逐漸顯示出國際大都市的雛形。
以華爾街為城市中心是英國任命的紐約總督托馬斯·坦甘的決定。他事先偷偷在附近買了壹大片地，然後分成很多小塊出售。1686年，華爾街開始大規模建設開發，他將其出售獲利。也有人看出了門道，在華爾街地價飆升之前，買了不少房產。17世紀的最後十年，華爾街經過擴張和改造，面貌煥然壹新。舊的木柵欄被拆除，基石被用來建造市政廳，第壹座基督教三位壹體教堂建成，從而拉開了華爾街史無前例卻永無止境的序幕。
漢密爾頓計劃
在華爾街的居民中，亞歷山大·漢密爾頓是最有名的。在美國早期的歷史上，壹些設計師不僅從零開始創造了美國，也為未來的發展指明了道路。漢密爾頓就是其中之壹。漢密爾頓堅信，新生的國家不僅要制定壹部明確的憲法，還要建立壹套有效的運行體系，據此制定和實施商業法律法規。根據壹位觀察家的說法，漢密爾頓認為自己是喬治·華盛頓總統任期內的聯邦總理，而不僅僅是財政部長。
當時，由於獨立戰爭的影響，美國的內外債務總額達5400萬美元，其中包括面值4000萬美元的嚴重貶值的大陸貨幣和2500萬美元的各州政府未償債務。光是債務利息就高達400萬美元，聯邦政府每年的稅收根本無力支付。
為了擺脫困境，漢密爾頓實施了壹項籌資還債的計劃。他認為資金應該集中在商人和經紀人身上，他們應該投資於國家的未來。為了贏得這些新資產階級的信任，國家必須預先投資，而自己的計劃就是其中的壹個步驟。
在實施計劃的過程中，漢密爾頓首先開始發行新的紙幣來代替大陸貨幣。其次，漢密爾頓發行聯邦債券，籌集了8000萬美元。債券交易主要面向沿海商業中心的經紀人和經紀人。
華爾街經紀商早就預計，大陸貨幣的面值可能會恢復。他們以非常優惠的折扣大量購買，將舊硬幣換成新硬幣，然後用新硬幣購買政府債券。當曼哈頓南區的普通投資者猶豫不決的時候，華爾街的經紀人不僅購買了大量的政府債券，還從南部各州購買了大量的大陸硬幣，幾乎相當於美國債務總額的三分之二。
這樣政府有錢，經紀人持有國債，不值錢的大陸幣退出了流通領域。但對於能以極低的價格買入舊幣，然後換成同等金額的新幣的經紀人，很多舊幣持有者對此壹無所知，做夢也沒想到會出現這種情況，損失慘重。正是這種投機導致了華爾街的第壹次金融醜聞。
操縱市場的報應
1789財政部成立時，漢密爾頓任命圖雷為部長助理。但是圖雷在這個位置上只呆了7個月就辭職了。
1790 65438+2月，圖雷委托萊昂納德·布利克作為代理人前往南卡羅來納州購買舊大陸幣。有證據表明，在布利克去南卡羅來納州之前，圖雷就已經開始了投機交易，當時他還在財政部工作。與他關系密切的生意夥伴，都是提前從他那裏知道漢密爾頓計劃的消息，大多以極低的價格吃下大量大陸幣進行囤積。
杜爾並不滿足於只炒大陸貨幣，還和其他人聯手在市場上秘密買入紐約銀行的股票，企圖獲得控股權。紐約銀行是國有商業銀行，是漢密爾頓金融盛宴中重要的基礎原材料。因為美國銀行不是商業銀行，不能吸收儲蓄，也不能開展借貸業務，所以漢密爾頓為了維持金融穩定，進行必要的政府資金周轉，需要納入壹家信譽良好的商業銀行。
杜爾認為這是壹個賺錢的機會，和華爾街的壹些知名人士壹起，秘密開始了股票收購的壟斷操作。圖雷的嘗試開創了華爾街歷史上的市場操縱。其具體操作策略是:在股價低的時候，盡可能全部買入，然後排除壓低股價的負面因素，推動價格上漲，然後賣出手中的股票。問題是，隨著壟斷者不斷購買，市場力量自然會推高股價，這正是壟斷者滿倉之前試圖避免的。為了達到這壹目的，圖雷在操作中巧妙地設計了壹個陷阱，誘騙投資者相信壹家新銀行正在成立，並將與紐約銀行展開競爭，導致紐約銀行股價大幅下跌。從那以後，圖雷壹直盡力購買紐約銀行的股票。當所有的資金和房貸耗盡後，他開始在紐約中央大街向普羅大眾集資和借款，月息2%-4%。
1791年8月，漢密爾頓開始對圖雷產生懷疑，提醒他不要從事與身份不符的投機生意。後來，當他得知圖雷計劃拼湊壹家新銀行，與紐約銀行競爭時，漢密爾頓勃然大怒。為了避免讓在全國建立商業信譽的宏偉計劃陷入危險，漢密爾頓與紐約銀行合作，拒絕抵押貸款，以防止圖雷及其同夥染指紐約銀行。
紐約銀行將不再為圖雷和他的合夥人提供貸款。由於圖雷要為集資支付2%-4%的月息，壹旦現金流受阻，將造成致命影響。就這樣，圖雷的壓力突然增大，災難發生了。
圖雷不得不被迫宣布無法支付利息。消息壹旦泄露，他們立刻遭到投資者的圍攻，但為時已晚。有人這樣描述當時的混亂局面:到了晚上，人們吵吵嚷嚷，城裏出現了暴徒，指責投機倒把之父圖雷掠奪了所有的財產，讓他們血本無歸。憤怒的人們試圖把他弄出監獄，但是被市長和行政官員阻止了。由於受詛咒的投機，這個城市壹半的人破產了。
梧桐樹協議
金融醜聞是導致《梧桐樹協議》簽署的重要事件之壹。券商希望制定公共管理條例，規範金融市場，以平息民憤，同時將約束機制掌握在自己手中。
據說圖雷被捕後壹周，梧桐樹協議簽訂前兩個月左右，壹群經紀人在3月21日聚集在嘉裏酒店。根據美國官方公報的報道:“商人和股票經紀人...任命了壹個委員會來報告與商業交易運作方式有關的法律法規，並研究他們的意見是否恰當。”
美國獨立戰爭期間，大部分樹木被用來生火，曼哈頓的街道上幾乎沒有樹木。所以華爾街68號院幸存的梧桐樹格外醒目，樹蔭下成了很好的聚會場所。5月1792，17，24家券商在樹下開會，達成壹致。該協議具有中世紀行業協議的性質，規定24個簽署方在買賣債券時相互享受優惠待遇，並按統壹固定的比例提取傭金:
我們，簽名人，作為買賣公開有價證券的經紀人，在此鄭重承諾並相互保證，在今後的交易中，無論誰買賣任何有價證券，我們都將按不低於成交金額的0.25%提取傭金，並且在我們相互交易時，我們將相互協商並給予優惠。
從此，會員獨享的、固定的最低傭金成為傳統的、定制的，這種方式壹直延續並影響了以後的交易活動，直到20世紀。《梧桐樹協議》簽署方的行為也是所有市場先行者夢寐以求的目標:設置壁壘，將自己與他人隔離，以達到市場壟斷；只有在方便可行的情況下，才允許其他人進入同壹個市場。
梧桐樹協議的簽訂也是為了在壹定程度上防止政府幹預金融市場。
“銀行家”的出現
華爾街作為金融中心，在前兩年建立了自己的規章制度，為後來兩個世紀的發展奠定了基礎。華爾街就這樣孕育了早期的經紀人。他們既是證券交易的受益者，也承擔著責任和義務。
不管怎麽說，早期的華爾街發展迅速，很快就出現了很多重要的地方來容納商人從事金融活動。第壹個地方是唐緹酒店，由唐緹投資機構承建，因此得名。它不僅僅是壹個酒店，更是壹個精心設計的招商引資載體。對於券商來說，融資的方式並不新鮮。從賣皮毛到買賣奴隸，他們曾經無所不為。作為中間人，經紀人從供應商那裏購買商品。
在經歷了1790-1792的動蕩期後，華爾街的證券交易停止了近20年。1812年對英戰爭爆發，政府開始通過發行大量債券籌集資金，華爾街隨即迎來新壹輪投資熱潮。戰後發生了三件大事，推動了華爾街的前進:1816，第二聯合美國銀行重新開業，註冊資本3500萬美元，其中2800萬美元賣給了公眾；為了修建伊利運河，發行了第壹批債券，總額為7000萬美元。成立紐約證券交易委員會。
紐約證券交易委員會和《梧桐樹協議》簽署者聯盟壹樣，都是會員制，但最大的不同是它變成了壹個行業協會，可以用幾個經濟代理人的力量和影響力為華爾街決定證券價格。Prime當選第壹任董事長，成為現代華爾街的偉大策劃者。
最早，Prime是通過在銀行之間買賣票據來積累財富的。他成為第壹個用日內交易的“銀行家”，成為第壹個通過銀行控股的私人銀行家。他貸款的利率叫做“最優惠利率”。當時由於圖雷醜聞的影響，證券交易行業非常不景氣。Prime是創新者。他通過改進傳統交易，在自己的交易場所營造了壹種安全、安心和賓至如歸的氛圍。
隨後的十幾年，出現了競爭，壹方自稱“官方”商人，采取各種限制措施；另壹方面，外來者，認為證券交易不可替代，不時挑戰，聚集在馬路上開“路邊市場”。雙方打了又打，法庭內外打了又打，最終導致了法律和經濟領域新概念的形成——即在自由市場體系中，自由應該是普遍的，而不應該只由少數人享有。
羅斯福宣誓就職後不久，他要求國會支持銀行立法。首先，禁止商業銀行和儲蓄銀行投資股市證券；其次，建立銀行保險基金，保護存款人的利益。壹個金融機構必須做出選擇:是成為投資銀行，還是成為大型的面向客戶的商業銀行——在銀行業的兩種功能之間設置了防火墻。
金融大都市的再生
1835 12 16本來是平常的壹天，但是晚上發生了壹場大火，火勢之猛，連商貿大廈的大理石建築都被燒毀了。當大火最終熄滅時，原來的華爾街所剩無幾，成了壹片廢墟。火災發生前，紐約有26家火災保險公司。火災後，其中23家宣布破產。
盡管如此，華爾街的樂觀和無窮活力並沒有被摧毀。火災後僅四天，商業就恢復正常。壹年後，500棟新建築拔地而起或正在建設中，壹個更新更好的華爾街如鳳凰涅槃。
火災後的壹段時間，紐約證券交易委員會失去了住所，不得不四處流浪工作，直到新的商業交易大樓在原址上重建。新大樓位於華爾街和交易所之間，漢諾威街和威廉街，占據了整個城市。設計師以賽亞·羅傑斯(Isaiah Rogers)采用了當時流行的希臘新古典主義風格，在面向華爾街的壹側豎立了12根巨大的愛奧尼亞圓柱。每根柱子重45噸，來自馬薩諸塞州昆西的壹個采石場。它是由整塊巖石切割打磨而成的。它由壹個特殊的木筏通過河流向南運送。到達紐約後，由40組牛從港口運到工地。新建築的圓形大廳可以容納3000名商人同時來回走動，從事各種商業和貿易活動。
紐約證券交易委員會的辦公室位於“鮑德大廳”。羅傑斯有壹個獨特的想法，要把它設計成壹個大型的商業中心，有所有的照明、供暖和通風設施，還有壹個巨大的地下室作為金庫，裏面有鐵保險箱，用來存放各種股票、債券和商業票據。
“賣空”交易的引入
19年底，20世紀初，華爾街很多偉人都是從路邊市場起家，發了大財。他們創新創造了交易方法，發展了很多專業技能。“不間斷交易”是從“路邊市場”開始的。紐約證券交易委員會壹天只交易兩次，比較死板，而“路邊市場”則不同，可以隨時交易。這樣，市場交易可以適應迅速變化的證券價格，變得更加活躍，市場交易量遠高於證券交易委員會。此外，在“路邊市場”中，對某些企業或行業有研究的專家經常每天站在同壹個地方，逐漸成為壹種習慣。長期來看，經過發展演變，20世紀證券交易出現了具有顯著特征的“交易席位”和“專家”。
在20世紀三四十年代，最著名的交易者雅各布·利特將證券交易中的賣空和買多推向了壹個新的高度。賣空是指以特定的價格賣出他不擁有的股票，並同意在30天或60天後交割。他賭到時候市場價格會降，他可以低於約定價格買入，保證只賺不虧。
利特爾並不完全依靠壹種預感、對市場走勢的準確分析或隨機運氣，而是通過壟斷市場、散布虛假消息、利用他人的幫助等手段操縱特定品種證券的價格，使其接近其預期價格，從而達到獲利的目的。他最著名的成功交易是在20世紀30年代中期的19。他囤積了“莫裏斯運河和銀行公司”的股票，然後成功地將股價從10美元提高到185美元，從而獲利豐厚。
小小壹夜暴富，壹窮二白，壹生至少經歷了三次大起大落。直到1857，金融恐慌終於讓他傾家蕩產，甚至剝奪了他從事金融交易的權利。根據壹個認識他的經紀人的記錄，Little自己在結束交易生涯後，像幽靈壹樣出沒在久負盛名的Bowder Hall，在這裏他曾經享受過國王的待遇，用這麽小的股份交易五只股票，他還曾經能夠和同壹只股票發生性關系。
脆弱的金融體系
國民經濟造就了國家金融體系，信用票據從壹個大洋流向另壹個大洋，沒有任何障礙。在政府和普通民眾的支持下，華爾街成為了美國資本和金融市場的管理者。華爾街的股票交易已經成為國家金融市場平衡的杠桿。這個金融機構的高層就是華爾街的新代理人——私人投資銀行，徹底改變了華爾街勢力的平衡，成為19世紀最後25年華爾街最重要的力量。
最強大的新興投資銀行是摩根大通，其辦公樓位於華爾街和百老匯的交叉口。摩根戰略性地將辦公樓建在財政部大樓和華爾街證券交易所對面，暗示著摩根最終控制了國有和私有經濟領地——就像他既管理華爾街的鐵路債券，又管理賓夕法尼亞大道的政府債券壹樣。摩根繼承了維多利亞時代銀行家的風範，他以誠實、聲譽和自律為核心原則來推進自己的事業。
摩根穿著老式西裝和老式襯衫，在華爾街總部的大辦公桌後發號施令，管理著自己壹手創建的金融帝國，管理著鐵路運輸、黃金、石油和鋼鐵，這是美國新工業經濟的核心——也是摩根的首選。
然而，這個國家忽略了壹個警告:“用公款漫無目的地修路是不合理的。”1865-1873年，美國鐵路裏程翻倍；運輸能力的增加導致了價格戰，新興集團公司的運輸優惠也應運而生——鋼鐵巨頭卡內基、石油巨頭洛克菲勒都是摩根的客戶。危機的伏筆是信托並購的過度泛濫。幾年時間，3000家公司因合並而消失。1899巔峰時期，1200家公司，總資本22.7億美元被產業信托吞並。這些信托公司的名字在20世紀非常熟悉:標準石油公司、卡內基鋼鐵公司、聯合水果公司、國家餅幹公司和聯合碳化物公司。
而美國沒有中央銀行來管理流動資本的擴張，貨幣供應量的增長由限制貨幣供應量擴張的金本位制來控制。這種困境，即經濟擴張持續，貨幣擴張停滯，終於在繁榮的遮羞布褪去時爆發。
風向標是無法支付的累積國債，由此產生的第二輪投機讓情況變得更糟。這樣壹來，投資回報就像排隊壹樣，每股收益都在遞減。華爾街的大買家先到，中央大街的投資人總是遲到，只收拾內幕盛宴後的殘羹剩飯，收益之低可想而知。這種模式每次都要重復，從1792的第壹次危機，到最近20世紀末的互聯網泡沫。
泡沫破裂的事件是聯合銅業公司的倒閉，該公司由摩根支持，由信托公司的查爾斯·巴尼領導。當摩根拒絕巴尼的求助時，他開槍自殺，其他自殺事件也接踵而至。市場的信心立即崩潰，暴露了這座宏偉的金融大廈相當脆弱的基礎。此後不久，1907 10年10月22日，摩根被迫從他心愛的圖書館走出來，負責美國的金融拯救行動。
1907年10月22日，美國財政部長喬治·科爾特尤(George Cortelyou)安排投資2500萬美元，以穩定美國金融市場，平息外國投資者對延遲付款的擔憂。兩天後，為了避免迫在眉睫的國內金融動蕩，紐約證券交易所主席托馬斯(H. Thomas)拜訪了摩根，並告訴他，除非摩根拿出2000萬美元來阻止華爾街損失的洪流，否則券商大規模破產迫在眉睫。接到摩根的通知後，壹個接壹個的銀行家走進了他的辦公室。到當天下午三點收市前，他籌集了2500萬美元借給券商，實現了中央銀行作為“貸款人最後援助人”的功能。
但是他們沒有立即結束危機。在此期間，儲戶排隊從銀行取錢，人數之多迫使城裏的警察像今天的面包店壹樣分發有編號的紙幣維持秩序。10年10月28日，紐約市長向摩根要求緊急融資3000萬美元，獲得批準。這是由摩根財團牽頭的第四次金融援助，僅在壹周內就籌集了8000萬美元。摩根拯救了華爾街、紐約和美國財政部在國際金融市場上的聲譽。
建立“防火墻”
1913摩根去世的那壹年，美國在金融改革的道路上取得了兩個出人意料的重要進展。那壹年，國會建立了聯邦儲備系統，從而解決了關於建立美國銀行的爭論。壹戰讓華爾街從1914年債務超過30億美元的凈債務人，變成了1917年貸款50億美元給世界各地的凈債權人。20世紀20年代，牛市吞沒了華爾街，汽車改變了美國人的移動方式，家庭和工廠電話的普及加速了信息的傳播，於是美國似乎走上了壹條持久繁榮的道路。當泡沫在1929，10年10月24日星期四再次破裂時，美國銀行破產了，這象征性地成為了大蕭條的導火索。恐慌情緒第二天蔓延到了證券交易所，拋售浪潮沖擊了股價。股價暴跌的結果是嚴重的通貨緊縮和大蕭條。
富蘭克林·羅斯福的當選預示著普通美國人的新政，以及華爾街新壹輪的監管約束。羅斯福在3月宣誓就職後不久，1933，他要求國會支持銀行立法。其法律依據是“老實話”:那些管理或使用他人資金的銀行、公司等機構，是代表他人利益的受托人。
格拉斯-斯蒂格爾法案(1933)為普通銀行儲戶提供了協調保護。首先，禁止商業銀行和儲蓄銀行投資股市證券；其次，建立銀行保險福利以保護存款人的利益——聯邦存款保險公司。壹家金融機構必須選擇是成為壹家投資銀行，還是成為壹家面向客戶的大型商業銀行——在銀行業的這兩種功能之間設置了防火墻。
國會通過了管理華爾街證券市場的第壹部法律——1934證券交易法。這個規律的本質就是透明。根據證券交易委員會和美國聯邦貿易委員會的執行權力，它要求註冊和完整的信息披露，其現有的權力擴大到管理新發行的證券。
1934年，羅斯福任命埃克爾斯為美聯儲銀行董事長，他在這個職位上工作了14年。作為壹個遠離華爾街地理和意識形態圈子的人，埃克爾斯正是民主黨人夢寐以求的人物:壹個來自西北的堅定正直的銀行家，他改革了美聯儲銀行，並以新的方式控制貨幣政策。
20世紀30年代形成的監管體制壹直實施到80年代。在這半個世紀裏，美國經濟的增長速度超過了歷史上任何壹個可比時期。同樣，這也是華爾街50年來唯壹壹次沒有發生大的甚至是小的金融危機。