中國股權投資如何退出？

所謂退出股權投資，是指在被投資企業相對成熟後，投資者將其資本投入市場獲利的方式。那麽中國的股權投資如何退出呢？主要有七種方式:IPO退出、並購退出、新三板退出、借殼上市、股權轉讓、回購、清算。壹、IPO退出:投資者最愛的退出方式IPO，首次公開發行，也就是通常所說的上市，是指私募股權投資基金在企業成熟後，通過在證券市場上市實現增值和退出的方式，主要分為境內上市和境外上市。境內上市主要指在深交所或上交所上市，境外上市常見，如香港交易所、紐約交易所、納斯達克。2016上半年國內上市公司61家，全球上市中國公司82家，全球第壹，同時有48家公司獲得股權投資機構支持，146家公司退出。2015年，股權投資機構支持的上市公司多達172家，580家公司退出。在證券市場的杠桿作用下，IPO之後，投資機構可以賣出自己的股票，獲得高額回報。對於企業來說，除了企業股票升值，更重要的是資本市場認可企業良好的經營業績，可以使企業在證券市場獲得進壹步發展的資金。2.M&A退出:未來M&A最主要的退出方式，是指企業或企業集團通過購買其他企業的全部或部分股權或資產，影響和控制其他企業的經營管理。M&A主要分為正向M&A和反向並購，正向M&A是指為促進企業價值持續快速提升，合並雙方對價，投資機構股權被稀釋後繼續持有或直接退出；反向M&A直接指以投資退出為目的的M&A，即主觀上兌現投資收益的行為。通過並購退出的好處是不受IPO諸多條件的限制，具有復雜度低、耗時少的特點。同時可以選擇靈活多樣的並購方式，適合初創企業業績的逐步提升。合並後的企業還可以共享彼此的資源和渠道，這將大大提高企業的運營效率。2016上半年，M&A退出第壹次IPO，這將成為未來重要的退出渠道，主要是新股發行仍趨於謹慎，對於尋求快速套現的資本，M&A可以更快退出。同時，隨著行業的逐漸成熟，並購也是整合行業資源最有效的方式。三、新三板的退出:目前最流行的退出方式，新三板轉讓有做市轉讓和協議轉讓兩種方式。協議轉讓是指在股份轉讓系統主持下，買賣雙方通過協商達成的股權交易；做市轉讓是在買賣雙方之間增加壹個中介“做市商”。在2014之前，通過新三板渠道退出的案例極為罕見。2014做市轉讓方式擴容並正式實施後，新三板的退出逐漸受到投資機構的追捧。近兩年來，新三板數量和交易量突飛猛進，呈現井噴之勢。2016上半年，新三板掛牌公司數量達到7685家。新三板已經成為中小企業進行股權融資最便捷的市場。對於企業而言，鑒於新三板市場帶來的融資功能、可能的並購預期、廣告效應以及政府政策的支持，是中小企業較好的融資選擇。對於機構和個人來說，較低的準入門檻和靈活的協議轉讓、做市轉讓制度可以更快的實現退出。四、借殼上市:另類IPO退出所謂借殼上市，是指壹些非上市公司收購壹些業績不佳、融資能力減弱的上市公司，剝離被收購公司的資產，註入自己的資產，從而實現間接上市。與排隊等待IPO的公司相比，借殼的平均時間大大減少。在所有資質合格的情況下，半年內即可完成整個審批流程，同時借殼成本也因巨額律師費而降低，且無需披露企業各項指標。不過，6月17日，證監會就修訂《上市公司重大資產重組辦法》向社會公開征求意見。這是繼6月2014+01之後，重組辦法的又壹次修訂，旨在規範借殼上市，為“炒作”降溫。國家監管政策的完善，殼資源價格的飆升，也使得借殼上市越來越難。五、股權轉讓:快速退出模式股權轉讓是指投資機構依法將其股東權益有償轉讓給他人，並退出現金的壹種方式。常見的如私下協議轉讓、在區域性股權交易中心(即四板)公開掛牌轉讓等。2016上半年股權投資機構通過股權轉讓退出的交易有35筆。就股權轉讓而言，證監會鼓勵這種收購方式，並免除其強制收購要約的義務，雖然通過協議方式收購非流通社會公眾股既能達到並購目的，又能獲得其帶來的價格租金；然而，在股權轉讓過程中，復雜的內部決策過程和復雜的法律程序都成為影響股權轉讓成功的因素。而且轉讓價格遠低於二級市場的退出價格。不及物動詞回購:具有穩定收益回購的退出模式主要分為管理層收購(MBO)和股東回購，是指企業經營者或所有者從直投機構回購股份。壹般來說，企業回購的退出率低但穩定，部分股東甚至以還款的形式回購貸款，總收益不到20%。因此，上半年只有7筆交易通過回購退出。回購退出，對於企業來說，可以保持公司的獨立性，避免風險投資退出對企業經營造成的大的沖擊，企業家可以獲得已經擴張的企業的所有權和控制權，同時交易復雜度低，成本低。通常這種方式適用於那些經營日益穩定但上市無望的企業。七。平倉:投資者最不想看到的退出方式。對於已確認項目失敗的風險投資，應盡快通過清算的方式進行返還，以回收盡可能多的剩余資本。其操作方式分為定損和銷損。近五年來，清算撤資案例不超過50起。清算是企業破產前的止損措施。不是所有投資失敗的企業都會破產清算。申請破產清算成本高，耗時長，法律流程復雜。破產清算是不得已而為之，好處是可以收回部分投資。缺點是顯而易見的，也就是說這個項目的投資損失和資金收益率都是負數。這也是我們投資人最不希望看到的退出方式。總之，各種退出方式各有利弊。如今，股權投資是投資者獲取利益、調整產業結構、獲取流動性的重要手段。投資者應根據市場情況和自身條件選擇最合適的退出方式，才能獲得滿意的投資回報。