雖然業績壹直在增長，但是股價並沒有表現出和業績壹樣的增長。這是因為這類股票已經透支了未來幾年的業績。比如最近幾年新上市的新股，發行時定價18到23倍，上市後漲了五六倍，有的漲了七八倍到十倍，直接把估值擡高到七八十倍到100倍。如此高的估值，未來需要數年的持續增長，才能被消化，恢復到正常合理的價值。不是業績沒有增長，而是妳的價格提前透支了未來的價值。對於已經被推高到估值近百倍的股票，如果每年業績增長50%，需要四到五年的時間才能追平目前的股價價值。如果壹兩年業績增長不及預期，修復周期就會拉長，最終要麽股價跌到合理估值，要麽周期拉長等待業績增長值得估值。
雖然業績的增長是主要收入，但不是正常的增長收入。是周期性導致的價格上漲，導致了利潤的增長。對於這種增長，也是不可持續的，只能周期性波動，最後股價還是會回到原來的價值。像滄州大化、方大炭素，業績增長都是產品周期性漲價造成的。股價在17三季度達到高點後，雖然四季度和18業績仍保持增長，但股價開始逐漸回落。直到19的周期下跌，產品毛利大幅下降，業績暴跌至谷底，股價也創出新低。這種單純由價格上漲而非正常市場需求驅動的周期性業績增長是不可持續的。所以他們的業績波動性很大，估值總是忽高忽低。在周期低谷的時候，PE估值會很高，而進入景氣周期的峰谷，PE估值會很低，以至於經常有壹些新人被騙去山頂站崗。