90年代巴西政府對資本流動實施了多種管制政策,重點圍繞固定收益證券投資
管制政策出臺的背景20世紀90年代初,巴西政府采取的各種反通貨膨脹措施均未取得理想效果,政府持續的融資需求又進壹步增加了人們對通脹的預期,這使國內利率處於非常高的水平。由於當時的國際利率呈下降趨勢,並遠遠低於巴西國內利率,因此,利差成為外資流入的決定因
1987年以後,巴西頒布了第1289號決議以及3個附件。這些法規給予外國投資者免於繳納資本利得稅的優惠。1991年5月政府又頒布了附件四,內容涉及機構投資者的證券投資。這壹附件極受投資者的歡迎,因為它提供了許多沒有附帶條件的投資渠道。外國機構投資者(如養老金、金融機構的證券部門、保險公司和外國投資基金)在巴西股票和衍生金融市場投資時廣泛使用這些渠道。1992年,巴西取消了對匯往國外的利潤和紅利征收的額外所得稅。另外,投資選擇進壹步增加,外國投資者可以投資於衍生金融市場,公司可以在境外發行可轉換為股票的證券。總之,1987～
1992年間,巴西修改資本管制政策(尤其是對外國投資者免除國內資本利得稅),使資本流動進壹步自由化,這是促進資本湧入的重要原因之壹。外資大量流入也有其外部原因。20世紀80、90年代,國際資本大量流入新興經濟體。由於放松了外匯管制並進行了外債重新安排,巴西成為國際投資者青睞的國家之壹。隨著自1994年7月以來雷亞爾計劃的成功實施,投資者的信心進壹步增加,外資進入巴西的勢頭更為強勁。正是在這種情況下,巴西實施了管制資本流入、放松資本流出的政策