快報記者劉芳陳誠綜合《華商報》報道
資格門檻考試比股指期貨更難
盡管管理層沒有像股指期貨壹樣，推出壹個“投資者適當性制度”劃定哪些投資者可以參與。但是，《證券公司融資融券業務試點管理辦法》對參與的投資者提出了比股指期貨更高的要求。
由於融資融券交易屬於信用交易，因此券商將對參與客戶的資格進行嚴格的審查。根據規定，客戶提出融資融券申請後，券商將向客戶進行投資者教育。投資者在了解相關風險和業務知識後，必須參加考試，只有考試及格，才能申請。目前，試點券商已經為客戶準備好了學習資料。
記者從某券商獲得了壹份測試試題，記者發現，該測試題具有相當高的專業要求，如果沒有進行充分的學習，是很難通過測試的。
資金門檻客戶資產至少50萬
和股指期貨壹樣，融資融券對客戶的資金量也有要求。記者從多家券商處了解到，壹般都將資金門檻設定在了50萬元以上。此外，壹些券商甚至要求客戶資產必須在100萬以上。
國泰君安證券南京太平南路營業部工作人員表示，“50萬應該是最低的限制，但並不是說有50萬資金就壹定能參與融資融券。但是資金或者持有股票市值越多，能申請到的授信額度就越大。”
另外壹個值得註意的是，資金的門檻不僅僅在數量，還與投資者平時參與股市投資選擇的證券公司有很大關系。
記者從券商了解到，根據規定，投資者在申請融資融券前，必須在該公司開戶交易6個月以上，部分公司還將這壹規定的時間限制提高到18個月以上。也就是說，如果妳想在融資融券推出之際便率先參與其中，那麽妳必須已經在這些試點公司開戶，且有6個月(甚至是18個月)以上的交易記錄。
征信門檻評估涉及方方面面
由於融資融券是信用交易，因此券商對客戶的信用評估也十分嚴格。根據國泰君安的方案，對自然人的征信內容包括年齡、學歷、家庭狀況等基本情況，還包括年收入、家庭年支出、非證券投資類資產等財務狀況，以及風險承受能力、客戶在營業部的開戶年限、A股賬戶總資產、A股賬戶總資產在所屬營業部排名情況，以及近半年的交易量、傭金等指標。
經過券商對客戶征信後，客戶信用級別將被分為五個檔次，其中A類有三個檔次，較低的B類有兩個檔次。客戶信用級別越高，將來可以取得的授信額度越高。
交易風險須時刻關註擔保比例
在客戶取得授信額度後，最後就進入到融資融券的交易過程。
每個參與融資融券的客戶，都必須時刻關註維持擔保比例的變化情況。所謂維持擔保比例，是指投資者擔保物價值與融資融券債務之間的比例。根據規定，這壹擔保比例不能低於130%。也就是說，如果客戶信用賬戶中的現金加上證券市值的總價值，除以融資買入金額加上融資賣出證券市值加上利息及費用，結果低於130%時，投資者就必須在不超過2個交易日內追加擔保物。
如果投資者未及時追加擔保物或到期未償還融資融券債務，那麽券商將采取強制平倉措施。
民間案例
大賺遇牛市50萬變800萬
大賠逢熊市幾百萬全賠光
融資融券試點即將啟動，不過民間證券融資業務已經屢見不鮮。
業界就有壹個典型的案例。2007年，壹名嚴姓投資者以本金50萬，動用了2倍的杠桿融資100萬，在當年的大牛市行情中，150萬元很快變成了300萬元;嚴姓投資者歸還融資款100萬後，用剩余的200萬繼續以2倍杠桿融資，再次融了400萬元，而這600萬很快又變成了1200萬。在還掉400萬融資後，嚴先生拿走了800萬元。在遍地是金的2007年，嚴姓股民以50萬本金通過融資賺取了750萬，年收益率達到了1500%。
不過，在緊接下來的2008年股災中，嚴姓股民由於還是融資操作，損失慘重，幾百萬幾乎全賠光，很快在營業部就見不到他了。
相較於即將啟動的融資融券，民間的這種股票融資操作很簡單：首先，融資者投入壹定的本金，將融來的資金與本金投入壹個固定賬戶進行股票操作，同時融資者向放貸者支付壹定比例的利息。據知情人士透露，壹般的融資杠桿為2倍，即如果要操作100萬的資金賬戶，融資者至少要在股票賬戶中投入50萬元，如果套用融資融券的概念，也就是說融資的保證金比例為50%。利息大約是12%左右。
名詞解釋
何為融資融券
融資融券是指券商為投資者提供融資和融券交易。融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”;融券是借證券來賣，然後以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券並支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。
股民調查
僅4%的大戶有興趣
“融資融券是壹項創新業務”，某券商融資融券部門負責人表示，“不僅投資者從未經歷過，對券商內部工作人員來說也是全新的課題。”
融資融券的門檻對普通投資者來說實在太高。
某首批試點融資融券的券商人士告訴記者，公司旗下壹家營業部日前對近2000名資金量在50萬元以上的客戶進行了調查，主要是摸清楚客戶是否有融資融券的意向，結果僅有不到80名客戶表示有意向。“大家普遍覺得融資融券太陌生，門檻太高，手續也太復雜，所以不太感興趣”。
投資機會
初期有望輸血300億
可潛伏標的股
6家券商成功拿下首批試點資格後，初期將給市場供給近300億資金，隨著第二、三批試點的逐步推開，這部分增量資金有望帶市場走出低迷階段。東北證券分析師趙新安表示，盡管國際上在融資融券推出之時，市場大多有10%的漲幅，但近300億的增量規模對市場整體影響不大，這會有壹個漸進的過程，主要是對券商的影響很大，壹些大的客戶將向試點券商轉移。目前，長江證券等第二、三批券商已經開始增資擴股，為此做準備。
可潛伏標的股
上證所和深交所已經公布的第壹批90只融資融券標的股基本上是兩個市場中最具代表性的藍籌股。由於大盤股的流動性好、業績穩定，它們在融資融券業務中充當保證金時具有更高的折算率，這也會刺激對藍籌股的需求。現在潛伏融資融券標的股和受益的券商股，或是明智的選擇。
目前A股市場上中小盤股對大盤股的估值溢價處於歷史最高水平，中小盤股的平均市盈率已經達到40倍以上，而超級大盤指數成份股平均市盈率只有18倍，銀行股只有15倍左右。