給股東分紅時采取送紅股的方式，與完全不分紅、將利潤滾存至下壹年度等方式
並沒有什麽區別。這幾種方式，都是把應分給股東的利潤留在企業作為下壹年度
發展生產所用的資金。它壹方面增強了上市公司的經營實力，進壹步擴大了企業
的生產經營規模，另壹方面它不象現金分紅那樣需要拿出較大額度的現金來應付
派息工作，因為企業壹般留存的現金都是不太多的。所以這幾種形式對上市公司
來說都是較為有利的。
當上市公司不給股東分紅或將利潤滾存至下壹年時，這部分利潤就以資本公積金
的形式記錄在資產負債表中。而給股東送紅股時，這壹部分利潤就要作為追加的
股本記錄在股本金中，成為股東權益的壹部分。但在送紅股時，因為上市公司的
股本發生了變化，壹方面上市公司需到當地的工商管理機構進行重新註冊登記，
另外還需對外發布股本變動的公告。
但不管在上述幾種方式中采取那壹種來處理上壹年度的利潤，上市公司的凈資產
總額並不發生任何變化，未來年度的經營實力也不會有任何形式上的變化。
而對於股東來說，采取送紅股的形式分配利潤將優於不分配利潤。這幾種方式雖
都不會改變股東的持股比例，也不增減股票的含金量，因為送紅股在將股票拆細
的同時也將股票每股的凈資產額同比例降低了，但送紅股卻能直接提高股民的經
濟效益。其根據如下：
1、按照我國的現行規定，股票的紅利的征稅可根據同期儲蓄利率實行扣減，即
給予壹定的優惠，具體稅額就是每股紅利減去同期儲蓄利率後再征收20％的股票
所得稅，這樣在每次分紅時要征收的稅額是：
所得稅＝（每股紅利-本年度壹年期定期儲蓄利率）×20％
當上市公司在本年度不分配利潤或將利潤滾存至下壹年時，下壹年度的紅利
數額就勢必增大，股民就減少了壹次享受稅收減免的優惠。比如某上市公司上壹
年度和本年度每股股票的分紅都為H元，如果每年都照章分紅，同期儲蓄利率為
I，則股民每年應繳納的股票所得稅為（H-I）×20％，兩年之和為2×（H-I）×
20％。若將上壹年度的利潤滾存至本年度，則股民在本年度應繳納的稅額為
（2H-I）×20％。（2H-I）×20％比 2×（H-I）×20％要大，兩年合並分紅時
股民要比兩年單獨分紅多繳I×20％的得所稅。
2、在股票供不應求階段，送紅股增加了股東的股票數量，在市場炒作下有利於
股價的上漲，從而有助於提高股民的價差收入。
3、送紅股以後，股票的數量增加了，同時由於除權降低了股票的價格，就降低
了購買這種股票的門檻，在局部可改變股票的供求關系，提高股票的價格。
將送紅股與派現金相比，兩者都是上市公司對股東的回報，只不過是方式不同而
已。只要上市公司在某年度內經營盈利，它就是對股民的回報。但送紅股與派發
現金紅利有所不同，如果將這兩者與銀行存款相比較，現金紅利有點類似於存本
取息，即儲戶將資金存入銀行後，每年取息壹次。而送紅股卻類似於計復利的存
款，銀行每過壹定的時間間隔將儲戶應得利息轉為本金，使利息再生利息，期滿
後壹次付清。但送股這種回報方式又有其不確定性，因為將盈利轉為股本而投入
再生產是壹種再投資行為，它同樣面臨著風險。若企業在未來的年份中經營比較
穩定、業務開拓較為順利、且其凈資產收益率能高於平均水平，則股東能得到預
期的回報，若上市公司的凈資產收益率低於平均水平或送股後上市公司經營管理
不善，股東不但在未來年份裏得不到預期回報，且還將上壹年度應得的紅利化為
了固定資產沈澱。這樣送紅股就不如現金紅利，因為股民取得現金後可選擇投資
其他利潤率較高的股票或投資工具。
上市公司的分紅是采取派現金還是送紅股方式，它取決於持多數股票的股東對公
司未來經營情況的判斷和預測，因為分紅方案是要經過股東大會討論通過的。但
我國上市公司中約有壹半以上的股份為國家股，且其股權代表基本上都是上市公
司的經營管理人員。由於切身權益的影響，經營管理人員基本上都贊同企業的發
展與擴張，所以我國上市公司的分紅中送紅股的現象就非