股市如何反映經濟分析
股市是經濟晴雨表,這是道瓊斯理論對股市最經典的歸納。自提出來後,100多年來幾乎沒有人會從根本上去否認它。股市其間充滿了復雜性與多變性。小編在此整理了股市如何反映經濟，供大家參閱，希望大家在閱讀過程中有所收獲!
1、股市與經濟增長率。
近10多年間,我國GDp的實際增長率最高是1992年的14.2%,從1993年開始,連續7年下降,直到1999年到達低谷。但在這7年中,我國股票市場以上證指數的年平均數來算,有5年上漲。尤其是1995年到1999年,GDp增長率連續4年下降,降幅達30%以上,股票市場卻連續4年上漲,漲幅達到110%。相反,2001年到2005年的4年間,GDp的增長率連續提高,股票市場卻連跌了4年。由此看來,股市對經濟的反應並不那麽機械地對等。
2、股市與公司利潤。
我們做了兩個方面的統計,壹個是上證指數與公司平均凈資產收益率:從1994年平均17.77%的凈資產收益率開始,到1998年9.17%,我國上市公司的凈資產收益率連續4年下降,降幅高達48.4%。而這4年的股票市場有兩個為強勢整理年份(1995年和1998年),兩個為顯著上漲年份(1996年和1997年),上證指數的年平均數4年間上升了78.76%。
壹個是指數與利潤增長率。為更準確地反應客觀狀況,我們統計了扣除新股貢獻後的上市公司可比利潤增長率。從1994年以來,上市公司可比利潤增長率有5年為負,分別是1995、1996、1998、2001、2005年。5年中有兩個上升年份(1996和2001年),兩個強勢整理年份(1995和1998年),真正的下跌年份只有2005年。這壹結果依然叫人氣餒,號稱經濟晴雨表的股市竟然連公司利潤增減都無法提前反應。
那麽股票市場究竟反映什麽?從統計數據看,股票市場反映了4點。
首先,股市從總量趨勢上反映宏觀經濟。
宏觀經濟總量的長期趨升推動股價指數的長期趨升(如圖)。這種反映同樣也不是機械的,即宏觀經濟總量的上升並不壹定會推動股市上漲,股市只是圍繞宏觀經濟總量在上下波動而已。這種波動不是無規則的:每當股價指數到達壹個高點,股市就會由升轉跌;到達壹個低點,就會由跌轉升。而促使這壹轉折的因素很多,有時是公司利潤的增減,有時是經濟增長率的變化,有時是利率變動等。
其次,股市從平均數上反映公司盈利水平。
我們統計了1995年以來我國上市公司利潤的年平均增長率,得出壹個數據:12.41%。然後我們以1995年的上證指數年平均數661點為起點,按12.41%的年均升幅算出各個年份的上證指數的理論值,最後再將實際的指數與之比較,顯示兩種趨勢高度重合,只是當市場樂觀時,指數就在它的理論值上方運行;當市場悲觀時,指數就在它理論值的下方運行。
其三,股市與利率的關系比股市與宏觀經濟的關系更為密切。
尤其是1994到2001年的7年間,以1年、3年、5年3種基準利率平均數計算的銀行存款基準利率從12.36%下降到2.61%,這可以完全解釋這7年的牛市歷程。2001年,由於股市估值已大幅度透支了利率下降效應,大盤開始調整。2002-2003年,伴隨利率小幅下降,股市進入相對平穩階段。2004-2005年,利率重續升勢,股市又跌壹波。2006年,雖然平均基準利率由3.03提高到3.21,但其間上市公司的可比利潤出現53.61%的巨大升幅,推動股市大幅上漲。2007年,雖然平均基準利率提高到4.31,但上市公司可比利潤達到63.88%,推動股市以更大的幅度攀升。
其四,股市與CpI的關系也比宏觀經濟緊密得多,而且股市也能在很大程度上提前反映CpI的變化。
總而言之,股市是這樣的市場:它以宏觀經濟總量為最主要的依托,以公司利潤的長期平均增長率為中軸線,並以壹定的乖離率圍繞經濟總量和公司平均利潤增長率運行。其間的階段性漲跌則由4個因素決定:壹是指數在GDp通道中所處的位置;二是市場的估值處於高位還是處於低位;三是CpI(公司利潤增減最主要的影響因素之壹)的運行趨勢;四是與流動性以及社會資本平均收益率密切相關的利率政策。
目前,指數處於GDp通道的下軌,市場整體估值處於低位,利率進入下降周期,唯壹不確定的只剩下CpI的走勢。在此背景下,大盤總體上仍會處在壹個上漲有壓力,下跌有支撐,壹驚壹咋,忽冷忽熱的築底階段。(作者為上海智晟投資管理有限公司首席經濟顧問)
小提示：
散戶：就是買賣股票數量較少的小額投資者。
作手：在股市中炒作哄擡，用不正當方法把股票炒高後賣掉，然後再設法壓低行情，低價補回;或趁低價買進，炒作哄擡後，高價賣出。這種人被稱為作手。
吃貨：作手在低價時暗中買進股票，叫做吃貨。
出貨：作手在高價時，不動聲色地賣出股票，稱為出貨。
慣壓：用不正當手段壓低股價的行為叫慣壓。
坐轎子：目光銳利或事先得到信息的投資人，在大戶暗中買進或賣出時，或在利多或利空消息公布前，先期買進或賣出股票，待散戶大量跟進或跟出，造成股價大幅度上漲或下跌時，再賣出或買回，坐享厚利，這就叫“坐轎子”
擡轎子：利多或利空消息公布後，認為股價將大幅度變動，跟著搶進搶出，獲利有限，甚至常被套牢的人，就是給別人擡轎子。
熱門股：是指交易量大、流通性強、價格變動幅度大的股票。
冷門股：是指交易量小，流通性差甚至沒有交易，價格變動小的股票。
領導股：是指對股票市場整個行情變化趨勢具有領導作用的股票。領導股必為熱門股。
投資股：指發行公司經營穩定，獲利能力強，股息高的股票。
投機股：指股價因人為因素造成漲跌幅度很大的股票。
高息股：指發行公司派發較多股息的股票。
無息股：指發行公司多年未派發股息的股票。
成長股：指新添的有前途的產業中，利潤增長率較高的企業股票。成長股的股價呈不斷上漲趨勢。
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