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妳知道嗎現在的股市，都有哪些做空機制？
王喆?答：
從6月中旬上證指數的5100點開始，股指持續下挫，盡管決策層頻頻釋放利好，希望股市止跌，但仍無濟於事。截至7月3日，大盤失守3700點關口，已累計下跌30%。在大跌面前，關於有人“惡意做空”A股的說法甚囂塵上。我們並不能判斷近期的做空力量是否惡意，但可以了解壹下，現在的股市，都有哪些做空機制呢？那些看空股市的投資者，又是怎樣利用這些做空機制獲利的呢？下面就讓我們壹壹道來。
壹、融券賣空
買股票就像買菜。例如現在白菜兩毛錢壹斤，妳大量買入，等到五毛錢壹斤時賣出，就賺錢了。看漲白菜妳就買，真漲了妳就賺錢，買股票也是這樣。
反之，看跌白菜妳就賣，真跌了妳就躲避了虧損。但是如果手裏沒有白菜怎麽辦？這好辦，先向隔壁老王借100斤，以當前價賣出去，過壹陣真跌了，再以低價買回100斤還給老王，差價就賺到了，還可以分壹點給老王做利息。
這個方法同樣適用於股票，這就是融券賣空。妳從別人那裏借來股票賣掉，過壹陣子價格變動了再買回來還券付息。如果股票真的跌了，妳的買回價就會低於賣出價，自然就賺錢了。
目前融券市場的情況是：開展融券業務的券商就是隔壁老王，他有總***約900只個股和約10只ETF可以出借，要求年化8.35%的利息，而且妳要為借入證券市值的每1塊錢存入6-7毛錢的保證金。
二、股指期貨空頭
如果隔壁老王沒有白菜怎麽辦？如果妳和老王關系處得不那麽好，不想找老王借該怎麽辦？沒關系，妳可以去白菜期貨市場，那裏有許多人是想買白菜的，但是不是現在要，而是壹個月後要，他們被稱為期貨多頭。他們的出價和當前市價差不多，而妳判斷白菜壹個月內會大幅跌價。
聰明的妳看出了商機，立即假裝自己是種白菜的菜農，和他們按當前出價簽訂期貨合約，承諾壹個月後交付白菜，而對方應該按簽約價支付現金。由於交割是在壹個月後，所以即使妳現在手裏沒白菜也不影響簽約；而壹個月後，如果白菜價真的大跌，那妳就可以以市價低價買入，再以簽約價賣給對方，根據合約，對方必須接受簽約價格，於是妳就賺到價差。
期貨最初就是從農產品交易中發展起來的。股指期貨和白菜期貨的做空機制沒什麽兩樣。妳懂得像上面那樣賣白菜，就懂得賣空股指期貨。
目前和股票相關的期貨只有股指期貨，標的只有上證50、滬深300和中證500，依次代表超大盤股、大盤股和中小盤股。可以看出，期貨交易不存在借貸關系，所以沒有利息成本。為了減少交割違約，期貨市場管理者會要求期貨合約雙方存入保證金，大約占交易金額10%，也就是10倍杠桿。換言之，妳只要有100斤白菜的錢，就可以對1000斤白菜的未來價格變動下註。
三、場內看跌期權
常在河邊走，怎能不濕鞋。自從妳經常性地借隔壁老王的白菜、或者去白菜期貨市場假扮菜農之後，終於有壹次失手了——白菜價沒有如妳預期那樣下跌，而是報復性地上漲。妳要花更多的錢買回白菜還給老王，妳要花更多的錢在市場上買到白菜交付給期貨多頭方。
在慘痛的教訓之後，妳不知所措地在白菜市場裏漫無目的地遊走。遇到壹位陌生人，他聽完妳的經歷之後，對妳說：“我可以幫助妳，我寫壹份協議給妳，拿著它，妳就可以在壹個月後找我，按協議上商定的價格把100斤白菜賣給我。如果壹個月後白菜市價高於協議價，妳可以撕毀協議，就當它從來沒有存在過。”
妳壹想，這豈不是天上掉餡餅？白菜真跌了，我可以以協議價高價賣給他，如果漲了，我就當沒有過這個協議，於是不會虧損。這筆交易真是太劃算了！“不過”，陌生人又說，“我不能白白給妳這張只賦予妳權力而沒有要求妳義務的合約。如果妳想擁有這張合約中的權力，妳必須支付給我權利金。”
果然是天下沒有免費的午餐啊！妳清醒過來，但仍然覺得這是壹個有吸引力的交易，關鍵問題在於為了獲得這張合約所需支付的權利金是否劃算。
這就是期權的原型，只不過上面例子中是壹張賣菜期權，而股市中我們買入的是壹張賦予我們以約定價格賣出標的證券的權力的看跌期權。事實上，目前市場上只有以50ETF為標的的場內期權合約。如果妳想賣空50ETF，就去交易所找壹個願意賣出這種合約的對手方，並算好權利金是否劃算吧。
四、場外看跌期權
場外看跌期權比場內設計更靈活，標的、期限、行權價均可定制。但門檻比較高，通常在1億元以上，不適合普通投資者。
五、負向杠桿產品
在嘗試過上述各種賣空白菜的方式之後，妳覺得很不方便，因為任何壹種方法都需要100斤白菜實物過壹遍手，這把年紀的人搬不動啊！是否存在做空白菜的機制，不需要交割實物，直接按白菜價漲跌幅和本金結算盈虧？
這就是對賭協議，既然妳看跌白菜，那妳就找壹個看漲白菜的人，然後商定下註的白菜數量（例如100斤）和期限（例如1個月）。1個月後，如果白菜跌了，對方就按跌幅乘以100斤