浪潮、波浪及漣漪的比較在道氏理論最早的時期就已開始了。並且更有可能，大海的運動對道氏理論也有壹定的啟發。但是，這壹比喻也不能走得太遠，股市中的浪潮與波浪遠不如大海的浪潮與波浪那樣規則。用以預測每壹次浪潮及海流的準確時間的時間表可以提前制作，但道氏理論卻不能對股市給出壹個時間表。以後我們還將回到這壹比喻的某些地方，但現在我們將接著討論道氏理論其余的要點與規則
1.平均指數包容消化壹切（除了上帝?上帝的行為?）?因為他們反映了無數投資者的綜合市場行為，包括那些有遠見力的以及消息最靈通的人士，平均指數在其每日的波動過程中包容消化了各種已知的可預見的事情，以及各種可能影響公司債券供給和需求關系的情況。甚至於那些天災人禍，但其發生以後就被迅速消化，並包容其可能的後果。
2.三種趨勢市場?壹詞意味著股票價格在總體上以趨勢演進，而其最重要的是主要趨勢，即基本趨勢。它們是大規模地上下運動，通常持續幾年或更多的時間，並導致股價增值或貶值20％以上，基本趨勢在其演進過程中穿插著與其方向相反的次等趨勢?當基本趨勢暫時推進過頭時所發生的回撤或調整（次等趨勢與被間斷的基本趨勢壹同被劃為中等趨勢?這是接下來的討論中用到的壹個很有用的術語）。最後，次等趨勢由小趨勢或者每壹的波動組成，而這並不是十分重要的。3.基本趨勢?如前所述，基本趨勢是大規模的、中級以上的上下運動，通常（但非必然）持續1年或有可能數年之久。只要每壹個後續價位彈升比前壹個彈升達到更高的水平，而每壹個次等回撤的低點（即價格從上至下的趨勢反轉）均比上壹個回撤高，這壹基本趨勢就是上升趨勢，這就稱為牛市。相反，每壹中等下跌，都將價格壓到逐漸低地水平，這壹基本趨勢則是下降趨勢，並被稱之為熊市（這些術語，牛市與熊市。經常在壹些非嚴格場合分別用與各種上下運動，但在本書中，我們僅把它們用在沖道氏理論出發的主要或基本趨勢的情形）。
正常情況下?至少理論上是這樣?基本趨勢是三種趨勢中真正長線投資者所關註的唯壹趨勢。他的目標是盡可能在壹個牛市中買入?只要壹旦他確定它已經啟動?然後壹直持有直到（且只有到）很明顯它已經終止而壹個熊市已經開始的時候。他認為，他可以很保險地忽視各種次等的回撤及小幅波動。對於交易人士來說，他完全有可能關註次等趨勢，在本書後面的章節中將會發現可能因此而獲利。
4.次等趨勢?這是價格在其沿著基本趨勢方面演進中產生的重要回撤。它們可以是在壹個牛市中發生的中等規模的下跌或?回調?，也可以是在壹個熊市中發生的中等規模的上漲或?反彈?。正常情況下，它們持續3周時間到數月不等，但很少再長。在壹般情況下，價格回撤到沿基本趨勢方面推進幅度的1/3到2/3。即是說，在壹個牛市中，在次等回調到來之前，工業指數可能穩步上漲30點，其間伴隨著壹些短暫的或很小的停頓，這樣在壹輪新的中等規模上漲開始之前，這壹次等回調可望出現壹個10～20的下跌。然而，我們必須註意，這個1/3～2/3並不是牢不可破的，它僅僅是壹種可能性，大多數次等趨勢都在這裏範圍之間，許多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趨勢推進幅度的50％。很少有少於1/3的情況，但有些幾乎完全看不出回調。
從而，我們有兩個標準用以識別次等趨勢。任何與基本趨勢方向相反、持續至少三個星期並且回撤上壹個沿基本趨勢方向上價格推進凈距離（從上壹個次等趨勢的末端到本次開始，略去小幅波動部分）至少1/3幅度的價格運動，即可認為是中等規模的次等趨勢。盡管這樣，次等趨勢經常令人捉摸不透。對其識別、確定其開始並進壹步發展的時間等，對道氏理論的追隨者來說都是最困難的事情。對此我們還將在以後加以討論。
5.小趨勢?它們是非常簡短的（很少持續三周?壹般小於6天）價格波動，從道氏理論的角度來看，其本身並無多大的意義，但它們合起來構成中等趨勢。壹般的但並非全是如此，壹個中等規模的價格運動，無論是次等趨勢還是壹個次等趨勢之間的基本趨勢，由壹連串的三個或更多的明顯地小波浪組成。從這些每日的波動中作出的壹些推論經常很容易引起誤導。小趨勢是上述第三種趨勢中唯壹可被人為操縱的趨勢（事實上，盡管這仍然值得懷疑，甚至在目前的情況下他們可能為有意操縱到很重要的程度）。基本趨勢與次等趨勢不能被操縱。如果這樣做的話美國財政部的財源都會受到限制。
在我們接下去討論下壹個要點之前，花壹點時間進壹步說明上述三種趨勢，我們用大海的運動與股市的運動進行對比。主要是趨勢就像浪潮。我們可以把壹個牛市比為壹個湧來的浪潮，它將水面壹壹步地向海岸推動，直到最後達壹個水位高點並開始反轉。接下來的則是落潮或退潮，可以比做熊市。但是，無論是漲潮還是退潮的時候，波浪都壹直在湧動，不斷沖擊海岸並撤退。在漲潮過程中，每壹個連續的波浪都較其前浪達到海岸更高的水平，而其回撤時，都不比其前次回撤低。在落潮過程中，每壹個連續的波浪上漲時均比其前浪達到的水位低壹點，而在其回撤均比其前浪離開海岸更遠壹點。這些波浪就是中等趨勢?基本的或次要的則取決於其運動與海潮的方向相同還是相反。於此同時，海面壹直不斷地被小波浪、漣漪及和風沖擊著，它們有與波浪趨勢相同，有的相反，有的則橫向穿行?這好市場中的小趨勢，每日都在進行著的無關重要著小趨勢。