近期，證券監管部門陸續出臺了壹系列推進市場化的改革措施，如股票發行核準制、股份向市場轉讓、向二級市場投資者配售新股、引入戰略投資者、發展機構投資者等。這些改革措施不僅實現了市場原則的回歸，也賦予了證券市場靈魂。更重要的是，它們給了證券市場參與各方強大的市場信心，從而贏得了市場的廣泛認可，極大地活躍了證券市場。最近，中國的證券市場化措施有以下特點:
徹底性壹直以來，我們都是以壹種“實驗性”的態度在推動市場建設，壹直對證券市場過度呵護，生怕市場有壹天壹不小心就死掉。現實壹再證明，這種呵護讓市場變得如此脆弱不堪，似乎總有人為此惋惜。比如很多上市公司都在排隊等著發行股票，但是證券市場不景氣，利空政策頻頻出臺，卻總是難以守住狂奔的行情。今年以來，周小川行長首次闡述了壹個完整的概念，即市場能決定的由市場決定，市場不能決定的由市場決定。總之，這十年來中國證券市場的發展，遵循市場規律，回歸市場原則，還證券市場本來面目，是史無前例的。因此，2000年將是證券市場發展的壹個重要轉折點。
歷史的。最近，證券監管部門采取的壹系列措施表明，他們沒有回避過去十年證券市場發展的歷史遺留問題，而是采取切實措施加以解決。客觀地說，證券市場面臨的問題是嚴峻的。比如同股不同權不同價的問題，不僅背離了市場化原則，更重要的是形成了中國證券市場的現實基礎。如果不在徹底解決的基礎上尋求發展，只會離市場化原則越來越遠。好在證監會最近出臺了兩項措施，壹是轉板上市流通，二是放寬條件允許上市公司發行新股。前者徹底消除了股份轉讓的尷尬，後者影響深遠，因為短期內實現上市公司股份全流通是不現實的。與配股不同，發行新股可以大大降低國有股和法人股的比例。壹旦國有股和法人股占市場的比例極小，就可以像轉讓股份壹樣推向市場，從而在市場發展的過程中被消化。因此，當前的證券市場化進程具有歷史客觀性。
效率。證券市場的首要功能決定了資金占有的條件，憑借自身的高流動性，在全社會靈活配置有限的金融資源。長期以來，我國證券發行的配額制和審批制扭曲了市場資源配置機制，上市公司質量不斷下降，市場發生逆向選擇，優質公司和真正的投資者被驅逐出市場，而劣質公司和投機者不斷尋求進入市場，導致整個市場運行機制扭曲。今年，證券監管部門提出推進股票發行市場化，采用非常規和創造性的思路發展投資基金和培育機構投資者，按照國際標準和完全市場化的原則創建二板市場，表明證券部門抓住了市場發展的關鍵點，強調采取有效措施進壹步提高市場的運行效率和配置效率。
開放性證券市場化的開放性體現在兩個方面:壹是規則的國際化，如引入戰略投資者、新股發行和超額配售、創建二板市場等。中國證券市場在規則和監管上正在努力與國際接軌，市場監管更多借鑒國際慣例，按照國際通行的基本規則和形式行事。二是市場的間接開放。中國證券市場的開放僅限於b股市場和少數公司的境外融資上市，並不是嚴格意義上的對外開放。今年，證券監管部門提出允許外國投資者逐步進入中國證券市場，並允許外國投資者收購中國壹些競爭性行業的企業股份，這將是中國證券市場開放的重要壹步。中國即將加入世貿組織。隨著證券業的開放，中國證券市場與國際資本市場將進壹步融合和相互滲透。目前積極實現規則國際化，間接開放a股市場，為直接開放a股市場積累經驗，創造條件。
開放是證券市場化的加速器。
開放性是當前證券市場化的重要特征，也是中國證券市場發展的基本方向。而中國證券市場的發展壹直缺乏明確的市場定位和長遠規劃，對開放證券市場更是避而不談。21世紀，隨著中國經濟對外開放程度的提高、國際資本市場競爭的加劇以及中國加入WTO後國內金融服務市場的開放，證券市場必須在不斷發展和完善的同時應對外部變化，逐步開放證券市場，融入國際資本市場。顯然，市場化進程有利於創造條件開放證券市場，而開放證券市場更有利於推進證券市場化進程:
開放證券市場有利於資本的市場化配置。中國是世界經濟發展的最亮點，國際資本正在通過不同的方式分享中國經濟快速增長的成果。開放證券市場，無異於在國際資本市場上開辟壹條支流，將國際資本引入國內市場。由於巨大的國際資本流動，對證券的需求將急劇增加，市場信心將增強，市場規模將穩步擴大，從而有可能通過市場消化歷史遺留問題，實現市場基礎設施的市場化改革。同時，國際資本有先進的投資理念。證券價格會兩極分化，規模大、業績優、發展前景好的股票會受到追捧，市場結構會發生質的變化，證券市場可以通過價格信號引導資金資源的配置。
開放證券市場有利於市場主體的發展。中國加入WTO後，證券服務業的市場準入將逐步放寬，國內證券中介機構將面臨嚴峻考驗。在開放初期，由於國際投行等中介機構業務定位和市場認可度的特殊性，會表現出與國內機構的短期性，但憑借強大的資本實力、人才和技術優勢，國際投行和各類中介機構會迅速占領市場。面對強大的競爭壓力，國內中介機構也壹定會在競爭中擴大規模，不斷提高自身的運營水平。此外，外資會帶來先進的管理經驗和市場理念，從而引導上市公司和投資者成熟市場理念。
開放證券市場有利於市場組織的重建和市場規則的完善。壹方面，開放證券市場意味著融入國際資本市場體系的競爭。全球證券市場已經進入結構性重組時代，證券交易所的合並和聯盟正在國際和國內兩個層面蓬勃發展，這將在壹定程度上促進中國證券市場的整合，如A、b股的合並，主板市場的整合，二板市場的整合。壹體化進程將有利於發揮貿易組織和運作的規模經濟效益，提高全球競爭力；另壹方面，為了使證券市場融入國際競爭，有必要采用國際通行的規則。市場組織的重構和市場規則的國際化將在更深層次上推動證券市場化。
以開放的眼光推進市場化
由於中國缺乏健全的宏觀經濟政策框架和多重市場約束，對外開放的條件尚不成熟。中國加入世貿組織，逐步開放金融保險業，並不意味著開放資本市場，但隨著國內經濟與世界經濟的融合，開放證券市場是必然的。因此，在中國證券市場的市場化進程中，我們必須進壹步樹立開放觀，逐步實現市場開放，使國內證券市場按照高標準、市場化的原則按照國際慣例運行，真正發展成為壹個透明、高效、公平的市場。
(1)對資本開放
證券市場的首要功能是決定資本的占有條件。目前，我國對資本的市場準入有諸多限制，在壹定程度上制約了證券市場的規模發展和功能發揮。在證券市場市場化的過程中，有必要逐步開放證券市場，使資本能夠自由流入和流出。
對國內資本開放。壹方面，積極引入機構投資者，允許保險資金、社保基金、國企進入股市；另壹方面，要適度放開證券業的準入門檻，允許證券公司進入證券市場融資、發行股票和上市交易，擴大證券公司的規模和實力，促進其經營機制的轉變。
逐步向外資開放。首先，應允許中外合資企業和外資企業在國內證券市場上市，同時鼓勵符合條件的國內企業到海外融資。二是積極研究合格境外投資者制度，允許中外合作基金、外資進入境內證券市場，並根據市場發展情況逐步放寬對外資的限制。