最近港股很火，今天我們來聊壹聊A+H股價差套利機制。
A+H是什麽
最近看海信發現公司A股與H股價差很大，所以粗略研究了壹下A+H價差機制和套利的可能性。A+H指同壹個境內的公司在境內與香港同時發行了股票：
公司的股本=A股股份數量+H股股份數量
公司的市值=A股股價A股數量+H股股價H股數量
這兩個公式很有意義，我們看股票會快速瀏覽各項重要數據，比如公司市值，如果壹家公司A股和H股存在較大價格差，比如A股溢價高、H股存在折價，那麽軟件給出的市值數據就沒那麽值得參考了，因為妳無法看到個別市場的高估與低估。
我在買入海信時就犯了這個錯誤，當時直接瀏覽市值欄發現公司低估便買入了A股，事後發現原來低估部分H股占了大頭。當天海信A股價格是H股價格的1.27倍，比我以為的買入市值要貴不少。
為什麽有價差
A+H價差成因的討論網上有很多，壹個是兩邊市場基礎不同，這個市場基礎包括投資者結構、資金流動性、上市制度等等。
比如上市制度，A股註冊制最近兩年開始放量，退市制度也開始逐步執行，上壹周新發布的證券法將操縱市場等惡性行為入刑，這些都有助於市場規範化。
市場逐步規範化就說明以前沒有那麽規範，在沒那麽規範的時候，公司的舞弊成本很低，市場投機情緒很重，壹個公司壹旦上市就披上了黃馬甲，上市的殼具備極大價值，所以大部分時候我們看到A股溢價於H股。未來隨著證券市場改革深化，這樣的價差也許會逐步縮小，但需要時間。
是否可以用價差套利
有價差的地方就有套利，畢竟不管A股、H股都是同壹個公司的股票，有同樣的基本面、同樣的市值預期，對長期投資者來說，價值總會回歸，買更便宜的總是更好。
利用A+H股價差套利的前提是，相信兩個市場的股票存在價值回歸或價差回歸，套利操作如下：
首先，觀察A股和H股的價差合理範圍，壹般認為是10%；
第二步，買入等量A股和H股；
第三步，假設市場噪音是3%，每當A股與H股價差超過這壹範圍，就賣出高的那個，買入低的那個。比如說，A股比H股溢價了15%，超過了10%（合理價差）+3%（市場噪音）的區間，那麽就賣出壹部分A股，買入壹部分H股。因為合理價差是10%，我們賺的就是合理價差回歸的錢。除此之外，我們也攤低了所持有的公司的成本。
這個方法可行嗎？
可行，但沒必要。我們不確定價差是否會回歸，不確定價差回歸的時間有多長，除非對這兩個問題有很確定的答案，否則消耗大量時間進行盯盤、操作、扣除交易成本後收益率也許還不如穩著不動來得多。在安全邊際內買入A股或H股是最穩妥的操作。