我國股票發行經歷了面額發行、競價發行、網上定價發行的發展過程。目前主要通過深滬證券交易所計算機網絡定價發行。做法是主承銷商擬定發行價格，將擬發行銀行的股票全部輸入主承銷商在交易所的股票賬戶。投資者必須在規定時間內通過與證券交易所聯網的證券公司以固定發行價格申購，然後通過抽簽確定股東名單和申購數量。
網上發行是我國股票發行的壹項新舉措，既克服了過去有限發行認購形式帶來的種種弊端，又避免了網下發行可能被大機構壟斷的局面。這表明我國股票發行適應了經濟體制改革和股票市場發展的需要，也標誌著我國股票發行市場日益成熟。然而，隨著股票市場的深入發展，網上定價發行產生的壹些問題也暴露出來。(壹)發行市場收益固定，缺乏市場靈活性
本來市盈率作為反映股票價格水平和市場供求關系的綜合指標，可以用來調整股票的發行價格，從而調節股票市場的供求關系。而我國目前確定新股發行價格的定價方法是根據發行時未稀釋的每股稅後利潤計算市盈率，然後進行調整，將其作為壹個常數，固定在管理當局認可和選定的水平上。具體來說，新股的發行價格是通過壹定的計算公式得出的。基本計算公式為:股票發行價格=發行公司每股稅後利潤×市盈率(公式中的兩個因素是考慮了壹些相關因素後調整計算的，這裏不討論)。自采用網上定價發行新股以來，基本公式計算的新股發行市盈率基本確定為14-15倍左右。從上述基本計算公式不難看出，當管理者將市盈率固定為某壹水平的常數時，發行公司的每股稅後利潤就成為調整股票發行價格的主要因素。這種方法的主要缺點是新股發行價格考慮了發行公司的盈利能力，忽略了市場因素的作用。我國目前的實際情況是，壹級市場新股發行往往受到市場各種因素的影響，如新股發行的數量和節奏，很大程度上是由政府的發行意願決定的(管理者更多地把新股發行的規模和速度作為調控股市的手段)，顯示出新股發行的數量和速度是可變的；由於政府宏觀經濟政策、貨幣政策和資金供求關系的變化，市場利率經常發生變化，直接影響投資者對股票收益的心理預期，表現為人們購買新股的意願和股票壹級市場平均資本的多變性；隨著科學技術的發展和經濟結構的調整，不同行業在國民經濟和股票市場中的地位不斷調整，這使得投資者對不同股票的需求是可變的。此外，股市的周期性調整也使得市盈率不會停留在壹個水平上，等等。諸多市場因素的變化會從不同角度影響新股的供求，進而影響新股的發行價格。現行方法恰恰忽略了上述因素對新股發行價格的決定作用，保持新股發行市盈率不變，仍在壹定程度上延續了計劃定價模式，與市場經濟的要求相違背，導致發行價格缺乏市場彈性，難以發揮發行價格對股票市場的調節作用。
個股價值分析如下:
價值分析被國外成熟市場證明是最好的股票投資分析方法，其次是技術和心理，兩者都與博弈有關。目前價值分析的主流理論方法是股利貼現法，常用的分析因素有:市盈率、增長曲線、戰略因素等。
壹、市盈率
作為傳統指標，它是投資者評價股票的主要指標之壹，在價值分析中發揮著不可替代的作用。該指標為靜態指標，投資者應動態使用。
首先，靜態市盈率的定位對於不同的行業是不壹樣的。壹般來說，對於傳統行業，市場給出較低的市盈率定位，而對於新興行業，市場給出較高的定位。據初步統計，鋼鐵行業市盈率5倍左右，石化行業7倍，資源類10倍，醫藥行業27倍，水務公用事業20倍，旅遊20倍，銀行15倍，制造業10倍，傳媒31倍。可見，處於市場底部，不同行業的市盈率定位差異較大(以上數據為不完全統計，對價方案存在系統性不確定性)。其次，動態市盈率的變化率根據行業的成長性不同而不同。高科技行業的動態市盈率最大，公用事業的動態市盈率最穩定，傳統制造業相對平緩。據抽樣統計，2005年初，醫藥龍頭股的動態市盈率在25倍左右，現在已經下降到20倍左右。以自來水公司為例。年初其平均市盈率為22.14倍，目前已降至21倍。可以看出，高增長板塊市盈率高，公用事業板塊市盈率穩定。可以預測，傳統低增長率行業的速度變化是平緩的。總體來說，面向大眾消費的行業是有長遠發展的，尤其是消費升級給投資者帶來很大的機會。結合中國的市場，醫藥、綠色食品、旅遊、網絡通訊、公共資源、個性化服裝成為消費升級概念的代表行業。
第二，增長曲線
成長因素是20世紀90年代國際證券市場上最具吸引力的投資基礎，主要體現在可持續發展和業績增長的飛躍。美國納斯達克市場的高科技板是成長曲線分析的代表。上市公司成長曲線分析是最基本的研究方法，也是行業和個股基本面分析的基礎。分析過程中要把握三點:(1)增長基數要略高；(2)增長要可持續，最好是爆發式增長，兼顧整個行業的增長，為個股的增長提供可靠的行業背景；(3)增長的概念包括高增長和恢復性增長。結合目前的市場，筆者認為綠色環保的產品和藥品有復蘇和增長的概念；物流業、公共資源和公共事業處於高增長階段，其中旅遊業和網絡通信處於爆發式增長階段。鐵龍物流、漓江旅遊、東方明珠都有自己獨特的行業背景。
第三，戰略要素
對於壹個處於轉折時期的新市場，戰略要素對價值分析具有重要意義。戰略要素主要體現在以下幾個方面:(1)技術壟斷，(2)資源壟斷，(3)品牌，(4)價值重估，(5)重組。資源壟斷造就了壹大批牛股，最具代表性的就是石油能源壟斷；微軟和輝瑞是科技壟斷股的典型代表。品牌也是壹種具有壟斷意義的無形價值，無形價值的重估是巴菲特推崇的。比如海信電器的品牌重估。價值重估，目前國內市場最流行的是房地產價值重估。早期商業領域的整體活動源於房地產重估，也包括連鎖概念的品牌重估。g綜超就是代表之壹。
在目前的市場中，金融行業的M&A意向最大，銀行、證券等金融行業股票值得關註。外資參股的公司包括上海浦東發展銀行和深圳發展銀行。另外，零售行業也有大並購的基礎，商業板也是中線值得關註的。
由此得出的結論是，投資者在選擇大底部區域的證券投資時，必然存在技術與心理的博弈。這種遊戲需要投資者有良好的投資心態。通過價值分析介入低估值股票後，中線持有，不會被技術震蕩所迷惑，壹定會獲得上市公司高成長帶來的投資收益。