溫明明債券研究團隊
在中美國債利率進入全面倒掛時代後，中美資金利率也出現了倒掛。根據當前美聯儲位圖和芝加哥商業研究所Fedwatch工具顯示的後續美聯儲加息節奏，中美政策利率也將在今年下半年出現倒掛。對於債市來說，資金面和政策面的利差並不是強約束，債市“我做主”。下半年，前高後低的寬信貸節奏可能是決定10年期國債收益率率先下行的關鍵。
中美國債關鍵期限利率大多倒掛。隨著美聯儲寬松貨幣政策退潮，甚至利率上升，美國國債收益率快速上升；但國內宏觀經濟面臨“三重壓力”，貨幣政策依然寬松，中國國債到期收益率窄幅波動。今年以來，中美關鍵期限利率出現倒掛，從3月25日3年期中美利差收窄開始，向其他關鍵期限蔓延。到6月13日，30年期中美國債到期收益率倒掛，也就是說關鍵期限中美國債收益率倒掛。截至2023年6月22日，除30年期國債外，中美利差已回到1.5bps，其他關鍵期限國債利率基本保持倒掛。
中美資金利差自2月底以來壹直在收窄，6月16日出現倒掛。以SOFR利率作為衡量美國資金利率的基準指數，R001-SOFR和DR001-SOFR的利差分別從2月28日249bps和219bps的高點開始下降。6月16日美聯儲加息75個基點後，DR001-SOFR利差首次出現倒掛。壹方面，中美利率倒掛與2020年2-3月類似，當時新冠肺炎疫情導致流動性寬松，導致國內利率快速下降；另壹方面和2018年下半年差不多。背景是美聯儲加息縮表導致美國存款機構準備金規模加速下降，美國利率中樞上移波動。
資金利率倒掛後，中美政策利率可能難以避免倒掛。為了應對不斷上升的通貨膨脹，美聯儲被迫改變了原定的加息路線。與3月份的FOMC位圖相比，它預測今年年底聯邦基金利率將升至1.75% ~ 2.00%(中值)。在6月份的議息會議上，美聯儲再次大幅上調今年年底聯邦基金利率目標區間至3.25% ~ 3.50%。在Fedwatch顯示的未來加息預期數據中，在概率最高的中性情景下，截至今年第三季度，美聯儲將加息5次，全年***加息9次。未來美國加息步伐仍在鷹派。在國內貨幣政策整體保持寬松的預期下，預計三季度中美政策利差將進壹步收窄甚至倒掛。
對貨幣政策和資產的影響。中美資金利率和中美政策利率的倒掛將制約中國貨幣政策尤其是價格型工具的操作。不過，預計中國貨幣政策仍將堅持“以我為主”的政策，下半年仍有進壹步拓寬信貸的空間。回顧歷史上中美資金利率倒掛時期股票債券交易市場的表現，發現股票市場和匯率市場有類似的表現，都經歷了——走弱，——反彈的過程。目前股市和人民幣匯率市場也處於反彈階段。對於債市來說，資金面和政策面的利差並不是強約束，債市“我做主”。下半年，寬信貸的節奏前高後低
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美國銀行的平均利率差不多是這個數，根據Bankrate的數據顯示，美國排名前三的儲蓄率分別是花旗銀行、高盛馬庫斯銀行及美國運通，利率差不多在1.5%
這個利率勉強還可以接受，但是美國最大的銀行富國銀行及美國銀行利率卻是低到令人發指了，壹個0.01%，兩壹個0.03%，基本跟沒有似的。
既然美國存款利率這麽低，難道美國居民不存錢嗎？這確實是真事的情況，美國人存錢的意識確實不強。數據顯示，最近幾十年來，最高的年份，居民儲蓄率還不到20%，最低時，只有2%左右，相反，我國的居民儲蓄率卻達到了60%以上。
美國人都是把錢存在哪裏呢？
美國人的錢主要用在兩大方面：壹是消費，壹是保險。
美國壹直以來的傳統就是壹個消費型國家，再加上社會保障制度較為完善，因此美國沒有向我們壹樣需要儲蓄來滿足未來醫療、教育、養老等需求。現實社會中美國人只要有錢，都會按需消費，甚至借錢消費，信用卡就是起源於美國。
另壹個重要方面，美國人的保險意識很濃，任何方面都會投入很多保險，都會用保險把自己裹得嚴嚴實實，當問題發生後，不會給自己的生活帶來明顯影響。這也是為什麽美國人生活水準壹直比較高、質量比較好的主要原因之壹。
總結
除了上述兩部分，購房、購買金融理財（比如基金、股票），也是美國人比較多的壹種行為，比如：美國開立證券交易賬戶的比例大概25%，而我國的證券交易賬戶比例大概為8%，是我國的三倍不止。總體上講，美國人不太願意存錢。所以，存款利率高低對美國人的影響不是很大。