可轉債是壹種可以在壹定條件下轉換成發行公司股票的債券，它既有債券的屬性，也有股票的屬性。壹般來說正股漲會導致可轉債的轉股價值增加，從而推動可轉債價格上漲。但有些時候正股漲可轉債卻下跌，投資者可從以下方面進行分析：
1、可轉債的價格受到多種因素的影響，其價值可以分解為純債價值和轉股價值兩部分。純債價值是指可轉債作為壹種債券的價值，這主要取決於市場利率和可轉債剩余期限等因素。壹般來說市場利率和債券價格呈負相關，利率上升會導致可轉債的純債價值下降，當市場利率上升的幅度大於正股漲幅，可轉債價格仍可能下跌。
2、轉股價值是指可轉債轉換為股票後的價值，這主要取決於正股價格和轉股溢價率等因素。轉股溢價率是指可轉債與正股之間的價格差異，它反映了可轉債相對於正股貴或便宜的程度，如果轉股溢價率低那麽投資者更傾向於直接購買股票，可轉債需求減少價格也下降。
3、發行方信用風險增加。信用風險是指可轉債發行方違約無法償還本息的風險，它會影響可轉債的價格。如果發行方財務狀況變差或者公司業績下滑，那麽信用風險就會增加，從而導致可轉債價格下跌。
4、受到套利交易影響。套利是指利用市場上相關資產之間的價格差異進行買賣以獲取利潤的交易，例如當套利者通過買入正股、賣出可轉債獲取價差收益時，就會導致短期內正股漲可轉債跌。
5、上市公司調整轉股政策或發行新的可轉債。如果可轉債發行公司調整轉股條款使可轉債轉股條件更加嚴格，可能會降低可轉債的轉股收益並影響投資者對可轉債的持有信心，從而導致可轉債價格下跌。此外如果發行方增發可轉債，導致市場上可轉債的供應量提高，也會對可轉債的價格產生利空影響。