1.牛熊第壹輪更替:100點-1429點-400點(下跌50%以上)。
5月26日，1992，上證綜指飆升至1429，這是中國股市第壹次大牛市的“巔峰”。壹年半的時間，上證綜指暴漲1300點以上。然後股市迅速回落，人心惶惶。暴跌5個月後，6月1992 165438+10月16，上證綜指跌破400點，幾乎打回原形。
2.第二輪牛熊更替:400點-1536點-333點(下跌50%以上)。
上證綜指從1992年底的400點低點起航，開始第二輪“漲跌”。這壹次，暴漲來得更猛烈，從400點左右漲到1993 2月1536.82點(上證綜指首次站上1500點上方)。只用了三個月，上證指數上漲了115。股指在1500上方站穩了四天，然後掉頭繼續下跌。這壹次基本沒有遇到阻力，但是下跌時間比上壹輪更長，持續下跌17個月。7月29日，1994，上證綜指跌至本輪行情的最低點，收於333.92點。
3.第三輪牛熊更替:333點-1053點-512點(跌幅超過50%)。
由於三大政策救市，1994年8月1又開始了新壹輪行情。這輪牛市來得更猛烈，也更短暫。短短壹個多月，上證綜指飆升至9月1994的最高點1053，漲幅265433。然後壹個更長的熊市開始了。直到1996 65438+10月19，上證綜指跌至最低點512.80。這輪下跌總共用了16個月。
4.第四輪牛熊更替:512點-2245點-998點(跌幅超過50%)。
1996年初，這波大牛市在定期年報披露中悄然展開。上證綜指1996 65438+10月19在500點上方啟動。2001 6月14日，上證綜指沖上2245點的歷史高點。自此正式宣告了中國持續5年的此輪牛市的真正結束。
在第四次大牛市的上升通道中，其“壹波三折”的行情很好地解決了股市周期性膨脹過程中聚集的泡沫。這樣非常有利於牛市的延續:512(65438+2006年10月)-1510(1997年5月)-1047(1999年5月)
請註意:由於大牛市上升通道中的每壹次“回調”都不超過前壹次上漲最高點的1/2，所以筆者將其視為“回調”而非獨立的“熊市”。
第四輪牛熊更替與前三輪牛熊更替的主要區別在於，第四輪行情是壹個“慢牛”行情，對稱地表現為壹個“漲”和壹個“跌”:2245點-1500點-1200點。是牛市的起伏導致了它的起伏。也正是如此，這輪牛熊市才能持續9年。
5.第五輪牛熊更替:998分-4081分-？(降幅超過50%)
2005年6月6日，上證綜指跌破1，000點，最低998.23點。與20065438年6月14日的2245點相比，總跌幅超過50%，標誌著熊市目標正式確立。
正常的技術反轉，加上“股改”的東風，2005年5月，管理層啟動股改試點，上證綜指從2005年6月6日1，000點附近再次啟動。2006年5月9日，上證綜指終於再次站上1500點。
2006年10月20日，上證綜指站上2000點。2006年6月5438+2月65438+4月，上證綜指首次創出歷史新高，收於2249.438+01。8個交易日之後，2006年2月27日65438點，上證綜指首次沖上2500點大關。
2007年2月26日，大盤首次站上3000點關口。
2007年5月9日，大盤首次站上4000點關口。
2007年5月14日，大盤再次創下4081點的紀錄。
2007年6月6日65438+10月65438，大盤創歷史新高6124.04點。
隨後由於股改承諾大小非解禁、高估值、平安再融資、CPI值上升、人民幣匯率上升、美國次貸危機等問題。大盤在2008年4月22日壹度回落至3147.79。當天最低點已經破3000點。
中國股市正式由牛轉熊。