第壹，質押的標的物其實太小，這麽小的標的物不足以構成風險。其實這件事大家都會發現壹個奇怪的事情。由於蘇寧全部股份只值1億，這個目標真的太小了。當我們看到問題的時候，再仔細打聽蘇寧控股在蘇寧集團的組織架構，就會發現事情的端倪。從某種意義上說，蘇寧控股其實是蘇寧集團的壹個小的控股實體，在蘇寧集團的資產占比其實很低。根據啟信寶的數據，我們可以看到這家公司的註冊資本很低，只有6543.8+0億，這確實是全部股份的質押，也就是6543.8+0億，然後社保繳納人數也只有29人。也就是說，這家公司實際上並不是蘇寧的實體，而是蘇寧旗下壹家只有29名員工的小公司，在Suning.cn的份額也只有3.98%，所以這樣壹家小公司的情況並不值得過分擔憂和過度解讀。所以蘇寧控股的質押是壹件小事，名字很特別，導致公眾誤解，過度放大。
每年年底融資需求都很重，但蘇寧的資金並不差。我們再來看看時間。從時間上看，任何公司到年底基本都處於資金壓力比較大，資金非常緊張的狀態。這是因為預算基本上是周期性的。年度結束後，預算的周期性要求很高，企業對資金的使用需求很大。所以采用質押的方式也是壹種非常正常的融資方式，所以只要不涉及到各大公司的核心資產，其實都是正常現象。此外，65438+2月11日，蘇寧電器集團股份有限公司發布公告，15蘇寧01債券將於2020年65438+2月16日開始支付債券本金及最後壹次年息。公告稱，公司已於2020年6月5438+2月11日將到期應付本息全部劃入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司結算備付金專用賬戶。6月5438+065438+10月，蘇寧用30億自有資金回購公司債，按期付息，回購債券，而且還是自有資金，這至少證明了蘇寧的資金是比較好的，沒有某些媒體說的那麽差。
第二，戰略合作的意義大於實質性融資，不是簡單的質押。我們看到蘇寧的質押主要是質押給阿裏，而阿裏和蘇寧的關系壹直都很好，所以這種質押的邏輯，尤其是小標的的質押，和質押給證券公司或者銀行是不壹樣的。蘇寧壹方面可以通過質押獲得部分資金支持，另壹方面質押的另壹大目的是進壹步加強兩者的聯合關系，屬於戰略層面的合作深化。因此，從這個角度來看，雙方不排除質押。也可以說這樣的壹個動作很像是企業的壹個戰略抵押行為，更多的是讓合作夥伴更好的建立互信機制。
總的來說，這個事件不應該被過度分析為大事件，而是正常情況下的小事件，沒有必要過度解讀。