2007年，中國汽車市場狀況良好。在經歷了2005年的低迷後，高端轎車和城市SUV的汽車後市場將保持較高的增長速度，商用車行業將繼續穩步增長。商用車行業整體增速會回落，機會在於產品升級和出口。
2008年，汽車行業將面臨節能環保政策、燃油稅、外資與兩稅新能源時代的發展、高油價等因素的影響，汽車行業面臨新的挑戰。
機遇與挑戰，通過分析汽車行業上市公司、市場業績歷史、毛利率趨勢以及在建項目占比，我們建議投資者重點關註三只車股:價值股、成長股和低估值股。
蓬勃發展的汽車行業和汽車零部件行業的龍頭帶來了巨大的發展機遇。汽車零部件行業龍頭保持高增長和高利潤銷售。我們建議投資者關註優質汽車零部件龍頭企業。
新消費群體的形成和消費升級趨勢的乘用車市場的穩步增長，顯然是在壹個大背景下。在國內經濟高GDP和固定資產投資、新農村建設等因素影響下，商用車的穩步發展、人口紅利、旅遊業的蓬勃發展、高速公裏的擴大是商用車持續增長的動力。作為乘用車的可選消費者，汽車行業也產生商業物業數據。各細分行業在成長階段面臨的機遇與挑戰並存，但也導致汽車零部件發展機會鏈上遊巨大，汽車零部件龍頭供應商將迎來快速成長期。我們試圖回顧過去，展望未來，發現和挖掘汽車行業當前的投資價值。
2007年汽車行業銷售情況
中國人均約3/人，按照通常的國際汽車普及階段，中國整體“汽車保有量前期回顧與分析”，但由於尚未解決的城鄉二元結構和城鄉之間的發展水平，壹線城市汽車保有量接近20/人，汽車消費進入汽車階段。“預計我市將處於長期階段。
2007年6月至10月，中國汽車銷售額達到765，438+05百萬美元，累計增長24%。乘用車銷售507.94萬輛，商用車銷售207萬輛，累計同比增長25.14%，累計同比增長23.57%。先看各子車型反映短期趨勢的銷量。
中國乘用車市場自2002年進入100萬輛大關，連續五年快速增長。預計2007年的年銷售額將達到600萬臺終端。鑒於本地區經濟發展水平差異較大，汽車行業的發展引擎主要是替代老用戶和新用戶對首次購車者的需求。存在
換用戶的需求對價格不敏感，更關註品牌的成熟度和性能，所以這可能是部分高端乘用車的排放需求；第壹類群體，購房時間需求集中在30歲以下，追求時尚的用戶有望成為城市主要的SUV和中檔車消費群體。
乘用車品牌競爭，中國乘用車品牌340個，各品牌年均銷量1.7萬輛，今年負增長，乘用車自主品牌達到45%。應該說，混合動力客車市場規模小、品牌太多的特點，也包括了中國乘用車的消費。
商用車細分產品“重”化趨勢明顯，重卡、大客車、高噸位增長明顯高於其他掛車細分商用車產品。商用車和貨車周期性比較強，客車行業整體穩定增長，銷量幾乎保持在年均20%左右的增速。
中國的燃油稅，燃油稅，從提出到現在，已經走過了十年。三屆政府在國家節能環保政策上。燃油稅將於2008年3月推出。據專家預測，燃油稅稅率可能在30%至50%。引入後每輛車成本增加1.6L比如百公裏油耗8L，假設每年3萬。93號汽油在5.34元/升的基礎上，對比其他稅費，12年費，800元燃油，50%燃油稅，成本增加6000元，排量1.0L，百公裏油耗5L，運行3萬公裏，年油費8000元，50%燃油稅。
另壹方面，燃油稅1.0L排量的新摩托車壹年的價格占成品油稅費成本的6%，而燃油稅1.6L排量的機動車壹年的價格占成品油稅費成本的4%多壹點。燃油稅30%的話，影響很小。如果是50%-100%，可能對乘用車消費結構影響較大。部分中檔車轉向小排量車的消費需求，但部分原本打算購買小排量車的消費者可能會放棄或臨時購買。
從歷史角度來看，油價上漲不會影響汽車銷量增速。壹方面，成品油價格年均增速不會超過25%。另壹方面，中國汽車平均保有量低，市場潛力大。油價成本短期上漲不會影響乘用車總銷量。
2。排放政策
2007年從2010開始實施國ⅲ排放標準，我國將全面實施國ⅳ排放標準。環保小排量車和部分升級老車型的汙染物排放標準有影響。隨著北京國ⅳ標準的立即實施，部分品牌可能要退出北京市場，合資企業的老產品將被壓力老兵取代。率先對乘用車和商用車整體產生影響，預計對明年商用車市場影響有限。
3。
汽車企業國家所得稅法很大壹部分實施後，外商投資企業所得稅稅率為25%。財政部還將符合條件的居民企業的股息、紅利之間的利息收入和其他收入界定為“免稅收入”，取消了稅收出資企業的工資制度，實行企業真實合理扣除工資費用。對於企業已享受壹定稅收優惠的過渡期，在過渡期內逐步和25%。未來合資企業所得稅稅率從15%到25%，國內汽車企業所得稅從33%到25%。
細分子行業，汽車行業，主要上市公司是合資企業，兩稅合並長期享受優惠政策。合資企業對利潤會有壹定的負面影響，但不會影響長期競爭力。商業企業，主要是國內企業，將從兩稅合並中受益。汽車價格方面，兩稅合並將對中國重汽(000951)、宇通客車(600066)、曙光股份(600303)繳納33%所得稅稅率等商用車上市公司產生積極作用。營造汽車行業的公平競爭環境，有利於國家稅收政策。相信在國家鼓勵創新的大背景下，自主品牌汽車企業未來的生存環境會有很大的改善。
4。新能源中國汽車工業的發展帶來了新的機遇。
高油價時代，汽車的驅動力壹定會朝著替代傳統能源、開征燃油稅的方向發展。高油價會造成新能源汽車熱。今年，我國公布了《新能源汽車準入管理細則》，各大汽車廠商在新能源汽車的發展上已經有了很多動作。國家發改委公布嚴格準入門檻，執行制度擬否決新能源汽車R&D投資，對汽車產業有著強烈的關註，也是盡快實現新能源汽車大規模商業化的抓手。從歐美市場來看，基本上，業內人士認為，至少在未來五年內，新能源汽車將是混合動力汽車的主流。
上海汽車推出了自主研發的“上海牌”榮威轎車和第四代燃料電池轎車。上海汽車計劃在奧運會前投產壹小批自主混合動力汽車，同時推進混合動力汽車的開發和實施規模化生產。2010將共同投資該品牌的混合動力轎車和客車。此外，東風電動車公司開發了混合動力客車，壹汽集團完成了解放混合動力客車的樣車開發，紅塔有少量出口電動車，混合動力MPV長安集團計劃2008年上市。長安集團計劃遵循混合動力汽車從輕度到中度到重度新能源汽車的發展軌跡。
混合動力汽車是處於新能源長期過渡期的純傳統動力汽車。中國汽車工業有望借此機會縮短與歐美市場的差距。兩三年內，混合動力汽車很難產業化，但目前汽車企業走在前列，就會掌握世界新時代能源汽車的主動權。
第三，展望2008年
汽車行業作為客車行業的子行業，具有無可比擬的乘用車和卡車市場潛力。在汽車領域，我們認為部分高端品牌在售的穩定性，中端市場的競爭，時尚好的車型會受到新壹代汽車消費者的青睞，低價經濟型車春天的到來還需要壹段時間。
改良型休閑SUV將繼續保持高增長勢頭，價格、稅費等因素對SUV的影響有限。根據成熟的汽車市場數據，SUV在中國的市場份額將繼續擴大，隨著二三線城市對整車產能釋放的需求，SUV將有新的增長點。
MPV車用於家庭和企業。作為可選功能，消費品和生產工具的界限模糊了。這款MPV客運的增速會超過行業平均水平，略低於我們對其潛在SUV市場的看法。壹些汽車公司已經在MMPV投資了項目，我相信更有親和力的家用MMPV將會占據國內乘用車市場的壹部分。用於搖錢樹手術的商用卡車將從超過10%的GDP中受益。未來幾年，固定資產投資增速將繼續快速增長。計重收費範圍將進壹步擴大，鄉鎮貨車運輸需求增加，龍頭企業出口市場將逐步開拓其他要素。商用車將保持10%左右的整體增速，因為今年重卡行業“井噴”，明年整體銷量增速將低於今年增速，重卡銷售結構將進壹步改變，大功率重卡占高噸位的比重將繼續提高，高端卡車出口市場有望進壹步擴大。未來兩車行業的增長將是高能重卡的噸位和出口。
乘用車行業常年保持穩定增長。中國是壹個人口大國，道路客運量逐年增加，已經成為增長趨勢。替代卡車、公交車、商用車等長途客車行業，因其成本較高，贏得了國外進口商的青睞。目前，其出口主要集中在中東、古巴等地。中國的汽車技術水平和歐美成熟市場仍然落後，難以擴大對發達國家客車的出口。發展中國家汽車工業發展落後，但運輸需求增長，這是中國商用車出口的積極發展。高於國內價格的出口產品流通，有助於提高其整體毛利率。
實力雄厚的合資企業上海大眾，覆蓋眾多品牌和自主品牌，發展勢頭良好。預計它在未來將繼續成為壹項資產。預計2008年全面攤薄後每股收益為1元，預計165438+10月價格可能較27日收盤價有30%-40%的漲幅。搖錢樹教妳如何搖錢
宇通客車(600066):客車行業龍頭，公司主營中型客車，發展勢頭良好，公司做的整車底盤和高端產品組合偏多，使得產品毛利率較高。在內銷和出口的帶動下，有望實現良好的主營收入翻番。考慮到公司持有的金融股權在公司出售現金，如果是明年的話，會大大增加公司業績，但我們不認為盈利預測是壹個非持續性因素。明年公司預計每股收益1.17元，較2007年10月27日收盤價165438+高達30%。
壹汽轎車(000800):中高端車龍頭，整個市場有望成為壹汽的平臺。其產品譜比較單薄，但收入穩定、利潤高的產品占22%以上。估計明年會有4輛二手車的新銷售。公司估值已經從業績角度到位。考慮到未來整體市場和資產註入，建議持有。
2。種植汽車股有以下特點:經營眼光長遠，目前在建項目較多，凈收入占比較大。第壹產業可能會有比較大的拐點，因為公司的主營業務整體處於主營業務重構的轉型期。雖然很多上市公司存在很大的不確定性，但投資這類股票風險相對較大。
典型的股票有:
長風汽車(600991):純SUV股。與集團公司相比，目前整車產能為150000(長沙50000，永州100000)。目前賣不到5萬有點浪費。作為壹個老越野車商，之前的需求主要靠政府的公安系統，新獵豹CS6。此外，今年公司管理層，準備產品更加親民，普遍打開了巨大的潛在消費市場，預計明年將有三款新車型研發上市，此外還有越野車，更多涉及轎車和輕卡行業。此外，公司將加大營銷網絡的建設。目前，中汽長風三菱算是相對實力最強的合作夥伴。我們預計該公司將與三菱成立新的合資公司，在新車業務方面做出巨大努力。預期結果是明年每股0.94美元。與165438+2007年10月27日收盤價相比，12個月有90%左右的上漲空間。
公司風險提示:產品轉型管理營銷網絡建設難度被低估，導致公司產能無法釋放到新的汽車子行業，存在諸多不確定性。
江淮汽車(600418):公司管理層強，眼光長遠，江淮經驗延伸。公司多次從客車底盤、輕卡、重卡、越野車的MPV成功轉型，解放了基本功，而不是追求壹個直接而重大的長遠眼光。未來，公司將擁有MPV、SUV、轎車、輕卡、重卡等產品。改造成功後，可能會達到30萬人次甚至更多。2007年公司產品銷售增長，但參與多項目擴張體現為凈利潤負增長。我們看好長期發展潛力，預計2008年下半年進入收獲期。預計2008年每股收益0.4元。與165438+2007年10月27日收盤價相比，12月或有60%-70%的上漲空間。
企業風險提示:過度擴張的項目可能需要很長時間才能進入收獲期。汽車轉型沒有經過實踐檢驗。
長安汽車(000625):公司持股50%，長安福特馬自達、馬自達3、馬自達2、福特等眾多實力品牌。銷量20萬輛，今年擴大到25萬輛/年。重慶工廠建成投產，年產能65，438+06萬輛。明年，該公司將擁有40萬輛的產能，引入馬自達2、專註於緊湊型車的嘉年華和新蒙迪歐等新產品。賣出35萬輛汽車後，預計明年公司2008年每股收益在0.82-0.89元之間，2007年為11.27，上漲空間為12個月或45%-60%。
公司風險提示:除長安福特馬自達外，業務扭虧為盈還需要壹段時間，許多品牌的銷售網絡將得到改善。馬自達系列汽車的銷售增長空間有限。相對於銷售壓力，大幅擴大產能的工廠產能並不能等同於利潤。
3。雖然低估的結果類沒有大的亮點，但鑒於市場估值水平較低，值得逢低買入。
典型的股票有:
海馬汽車(000572):公司轎車更穩定，低端產品結構和新壹代產品速度相對較慢。然而，這家來自馬自達的公司顯示了強大的自主創新能力，在後續或相關的研究中心和其他資產註入後，它被低估了。公司預計2008年每股收益0.7元，即11.27+0.2007年，同比增長1.2個月或60%。
江鈴汽車(000550):主營輕型汽車及相關零部件，毛利率高、成本可控、期限合理的核心業務，每股收益增速穩定。滯後大盤近250個交易日，後市有望回歸合理價值。公司預計2008年利潤為每股0.95元，較2007年10月收盤價增加117+27。
曙光股份(600303):黃牌公司主營商用車和SUV，擁有“曙光”和“黃色”兩個品牌，受益於2008年奧運會，涉足中高端乘用車制造。公司預計2008年每股收益0.65元，較2007年收盤價上漲112個月或50%左右。
第五，關註具有規模優勢的龍頭股
汽車零部件中國汽車行業，汽車零部件企業在發展過程中成長迅速，整車競爭環境可能並不激烈，優秀的汽車零部件企業。通過對比汽車行業和汽車貿易，汽車零部件行業整體比整車水平高出10個百分點。我們沒有理由不分享汽車零部件產業成長的好處和廣闊空間。
我們重點關註兩個指標:1。具有很強的規模優勢；2。細分行業龍頭的主導地位。基於公司未來盈利能力和我們的預期，我們推薦以下重點汽車零部件股(註:以下術語“現價”為165438+2007年10月28日收盤價):
濰柴動力(000338):重汽發動機龍頭，重汽金鏈，旗下有柴蔚大馬力發動機、陜西重汽、陜西快齒輪等優秀子公司表現突出。我們預計2007年和2008年的每股收益分別為3.2 3.8元，當前股價和未來動態市盈率低於20倍的價格為12個月。
福耀玻璃(600660)和最大的汽車玻璃生產企業，在汽車玻璃行業擁有極高的市場份額，幾乎沒有對手的市場地位和產品結構導致其綜合毛利率在汽車零部件行業第壹。我們預計公司未來核心業務發展勢頭將持續大幅增長，預計2007年、2008年每股收益為0.91.2元，動態市盈率23倍。考慮到福耀玻璃的市場地位和產品結構，
金馬股份(000980):公司主營汽車配件、防盜門、紙制品。公司資產重組後，浙江鐵牛集團成為公司實際控制人，有望產生協同效應，強化主營業務。之前的投資項目可能會使公司在此期間出現業績拐點。我們預計每股收益為0.17，0.40708萬元。以目前股價計算，動態市盈率為21倍，未來12個月價格漲幅超過50%。
向陽軸承(000678):公司是國內最大的專業汽車軸承生產企業，產品型號和適應性強。其軸承有望覆蓋商用車和乘用車市場，在擴大需求方面業績將大幅增長。我們預計2007年和2008年每股收益為0.14.28元。目前股價動態市盈率23倍，未來12個月價格上漲30%以上。
封帆股份(600482):公司是鉛酸蓄電池生產的龍頭。公司對該項目投入巨大，有望形成電池、汽車電池、工業電池、鋰電池三大增長動力。目前，未來主力汽車啟動電池需求巨大，新的太陽能電池項目和工業電池項目將形成新的增長點。預計公司在“十壹五”期間將保持強勁的利潤增長。公司預計2007年、2008年每股收益為0.55、1.15元，目前30.4倍的市盈率在未來12個月內將增長60%以上。