PEG指數的影響

PEG壹直是主導股票操作的重要因素，因此尋找並持有PEG低的優質股票是獲利的重要手段。此後鋼鐵板塊持續走強，銀行板塊原地踏步，白酒股大幅回調。這些現象都是PEG引領板塊的重要例證。以白酒股為例，白酒龍頭公司未來三年的預期復合增長率在35%左右，而2007年收益率對應的動態市盈率普遍在50倍左右，PEG值為1.4，明顯削弱了白酒龍頭公司進壹步走遠的動力。換句話說，公司良好的經營前景已經在股價上漲中得到體現。

龍頭銀行股未來三年的預期復合增長率約為40%，而其2007年的動態市盈率壹般在30倍左右，PEG值為0.75。與去年PEG為0.4時的銀行股相比，其大幅上漲的勢頭確實不如從前。當然，未來的上升趨勢並沒有因為市盈率低於復合增長率而改變。鋼鐵股的回暖超出了很多機構的預期。目前市場預期未來三年鋼鐵股的復合增長率在25%左右，而2007年鋼鐵股龍頭的動態市盈率在11.5倍左右，PEG值為0.46。極低的PEG值是今年鋼鐵股持續走強的重要原因。

在美國，目前的PEG水平約為2，這意味著美國目前的市盈率是企業利潤增長率的兩倍。無論是中國的a股或h股，還是發行美國存托憑證的中國公司，其PEG水平都在1左右，或略高於1。當然，也不能機械地只談PEG估值。還要結合國際市場、宏觀經濟、國家產業政策、行業景氣度、資本市場階段熱點、股票市場不同區域、上市公司盈利增長的可持續性等上市公司內部條件進行綜合評價。