1894(光緒二十年)8月1日，中日宣戰，甲午戰爭爆發。然而，清政府有限的財力根本無法支撐龐大的戰爭開支。為了籌措甲午戰爭的資金，清政府實行“有息借貸”政策，開始了中國第壹次國內發債。
在此之前，清政府的集資方式壹般是借外債，另壹種是國內集資——捐贈。據《那桐日記》(1894)記載，17年8月，住建部官員受唐官方之命，向北京26家銀行、銀行催收貸款。26日，住建部副部長龍宇提交了壹份聲明，其中壹個要點是籌集資金。聲明說:“自軍事出海開始，海口被禁，向英國商人借錢是權宜之計。在這種政策下，這也是壹件壞事。如果妳借了外國的錢，海外就會知道。與其養國內的地，不如求國外的地。(齊張琪主編《中國近代史資料叢書》？)甲午戰爭》)“作為住建部大臣，龍宇非常清楚清政府解決財政問題的手段:急需資金時，經常向日本商人，尤其是英國商人借錢。而《翁同龢日記》載:(1894年8月)三十日，戶部長翁同龢給司官那桐去信，說“務款勿撥內府，恐被議長糟蹋”。
據此推測，戰爭使得內務部無法撥付相應的經費。但翁同龢不建議向外國借款，只向國內商家集資，由內務部集資。
趙信股票實物圖
對此，根據《中國海關秘密檔案——赫德與金登幹書信電報集(1874-1907)》，17年8月，倫敦海關總署官員金登幹致函稅務總局赫德，透露中國將借10萬英鎊的消息已在倫敦流傳。
而赫德則壹直熱衷於做媒，如果清政府向英國銀行借外債，那是他的心頭之欲。
但由於當時的財政部資政翁蘇銅決定不向洋人借款，根據翁同龢的收集，9月8日，財政部向光緒皇帝提交了奏折《酌利借商款章程折》，提出“酌利借商款”:“近年國庫偶有不足，常借洋款，多議英鎊價，損失甚多。因為想著中國的偉大，難道就沒有渴望正義的富商嗎？如果妳借錢給華商有利息，妳自己也會願意做的。”
事實上，根據過去向外國人借款的經驗，住建部官員已經意識到，外債不能作為金融手段，因為金銀價格會發生變化，手續費高肯定會傷害中國，最好的辦法是改為借用國內商業資金。
很快，住建部就叫停了壹筆貸款，用於“選派清官，從北京的銀行、銀行招募商戶”。
因為“利息貸款”主要是為了籌集抵禦外敵侵略的戰爭費用而發放的，具有抵禦外敵侵略的意義，體現了整個中華民族的根本利益。正因為如此，在“向商賈借錢”之前，北京的大商號都表示:“吃羊毛練土好，朝廷有需要，不敢盡力而為。”
為了規範這種貸款，住房部在北京和其他省份制定了六項貸款措施:
(1)定期還款。貸款期限為兩年半，每半年分五期。第壹期只付利息，第二期等額本息。
(2)自由裁量利息。參考外債傳統做法，利率確定為7%，即年利率約為8.4%，閏月會有所增長；
(3)發行打印票(券)，註明出借人名稱、本息數、兌換日期、戶部蓋章，附還款收據五張(還款後剪下)；
(4)矯正平色，即以還款方式使用全彩紋身銀，防止空頭損失；
(5)留出資金。擬將借款654.38+0，000，000元(單位為庫平銀，下同)劃入銀行號，劃入內務部，從內務部作為到期金額，內務部先從到期金額中提足，以留償還。以後還本付息時，如果銀行號已經匯到外省，則按該號扣款；
(6)嚴防流弊，防止小官向其勒索錢財。
此外，各省地方官應參照上述《條例》和住建部《妥立章程》，竭力勸說寡婦“對集納壹萬二千元以上者，以假封號，以示鼓勵”。
趙信股票實物圖
經過8個月的籌集，“借息經營資金”還是取得了壹定的成效。據光緒朝東華記載，到1895年5月住建部叫停公債時，籌得總額為1102萬。但此時住建部仍在要求各省省長“迅速將收到的款項上報部裏”，可見全國“借息經營資金”籌集的款項總額尚未統計，但誤差應該不大。
據相關史料記載，1894年清政府的財政收入為81033，000，“借息營業款”總額占1894年財政總收入的13.6%，可見其取得了成效。
由於清政府的腐敗無能，中國在這場戰爭中戰敗。次年與日本簽訂《馬關條約》，規定中國賠償日本2.2億兩白銀，再加3.2億“贖回費”。
早已陷入財政困境的清政府不得不乞求外債來償還戰敗賠款。
1897年，清政府準備第三次貸款時，英俄就獨家貸款權發生爭執，最終陷入僵局。不敢得罪人的清政府，只好暫停了借洋款的法律。
第二年春天，在戊戌變法的高峰期，光緒皇帝頒布了壹道聖旨，要求他的副手們策劃壹個開源計劃來支付賠款。詹其雄辦公室的得力助手黃建議，像西方國家那樣發行債券，“創造自強的股票，從中國籌集資金”。光緒立即安排戶部決定，擬出發行公債的章程，命名為“股”，意為“由趙保管”。
為此，光緒皇帝還號召各級官員:“在北京，諸侯以下，督撫以下，不論大小文官，現任候補官員等。，都收了票，付了銀子，以為商人們主張。”恭親王易信第壹個表示願意“奉庫平銀二萬兩，不敢借，不敢邀議。”
光緒皇帝在聖旨中說:“恭親王是壹位親密而重要的大臣。因為國家短缺，他捐巨款，用意尚可。”
為規範“趙信存量”，住建部制定了詳細的章程，共17條，主要內容如下:
(壹)由印刷部備貨，按字號編制。每票賺五十萬，計白銀五千萬兩；每票520做6萬塊，股票3.2億銀；每張票12000塊，庫存22000塊，壹共22000塊。股票樣式，正面圖為龍圍，上書龔祿，每票銀額。下半部分20平米，明年書分銀，壹年還壹次，減壹方；後頁列有簡明的章程，每張票都印有編號，壹張為紙芯，壹張為騎縫，印刷用朱砂墨。除了聯票，每張票都會復印在另壹卷裏，以備查驗。鑄造壹枚內政部趙信局鋼印，用滿文和漢文篆刻。我會派聯勤事業部趙新局經理去售票處和出納處，在那裏出納先付款，然後給票，當面把股票交給我。
(2)此款支付期限為20年，年利率為5%，閏月不增加。起息日從銀行給票的日期開始。光緒二十四年是收股元年，應付利息從二月初壹支付到二月底。前十年付利息，後十年還本付息，每百兩利息還壹兩銀子。第壹個十年，每付壹次利息，妳就割下壹個方塊，第二個十年，妳付利息和本金，第二十年，妳還清股票。
(3)住建部設趙信局，各省設趙信分公司，認購股份、收票、歸還本息，在京由住建部趙信局辦理，在外省由本省趙信分公司辦理。訂戶的名字或者官方的閥門，或者大廳的名字，都是妳想要的。也可以委托尹世豪代收股份，互換本息。每年應得的股票本息，不僅允許達到地定鹽類，也允許抵押出售，但應報住建部趙信局備案。各官局認票不認人。如果丟失，將立即向該局報告。禁止以抵押方式出售“丟失”的股份。失主三年未取，憑趙信局出具的憑證，原票作廢，本息照常支付。官員調任或返回原籍，發放股票券讓其在當地支付；商人遷到外省，也是如此。
(4)凡勸募10.2萬股以上、50.2萬股以上的官員、士紳、商人、民眾，由住建部給予獎勵。嚴禁偽造股票，違者斬首。不允許命令捐款，借錢打擾疲憊的捐款人將受到懲罰。
但是，我們也應該清醒地認識到，清政府發行“趙信股票”的目的是為了償還戰爭賠款，緩解財政危機，而不是為了加速資本原始積累，刺激工商業發展，其結果可想而知。
趙信股份預計共發行65438+億兩，但到停止發行時，認購總額不足2000萬兩，對緩解金融危機作用不大。
清政府不得不再次乞求英、德等列強借錢，並以7個李進作抵押，命令各省京協各盡所能，防備李進不足。
就這樣，各省官員不幹了，都打出了“無米之炊”的名號，但清政府卻逼迫江蘇、江西、安徽等十省裁員轉危為安，撥出五百萬兩白銀作為稅司，在“趙信股票”項下征收李進，抵押了七個李進。
但由於民眾認購“趙信股”的積極性不高，各省很難撥款沖抵利津的使用。據錢家駒《舊中國公債史料》記載，兩江總督劉坤壹記得，票子(趙信股票)“雖未來收益未知，絕不會如當初之盛。”
不久，“趙信股票”因其點鈔機少，弊端頻出，被清政府勒令停止發行。
事實上，從資金籌集的目的來看，“利息借款業務資金”所籌集的資金基本用於甲午戰爭開支，達到了借款的目的；然而，使用“趙信股票”的目的並不明確。其中壹部分用於修建慈禧宮，壹部分作為“宗教計劃”的補償，壹部分用於鎮壓農民起義，還有壹部分是省政府官員“搶”來的。
趙信股票實物圖
從還款情況來看，“有息經營貸款”的信用度仍然較高；但“趙信股票”基本沒有按照該部章程認真償還，壹部分作為服務使用。據民國《安縣誌》記載，“不願意收本息者，準其出示票子，以資獎勵”。有的地方“收了錢，今天沒有檔案可查”，根本不想還；其他地方則是通過增加名額來補償。據《平度縣誌》記載，“股票義士銀，列為辦學之款”。
發債未能“死得好”，嚴重透支了清政府的公信力。梁啟超認為“政府財政信譽富於其民”，可見清朝已進入暮年。
寫了這麽多，給壹個苦力給那些飄過來的人點個贊。