有兩個債券，都是5%票面利率，壹個是壹年期。壹種是兩年期債券。
發行後第二天，市場利率降至2%。然後看那個壹年期的:人民市場給2%利息，他給5%，市場還是自由流通。妳願意原價100元賣掉嗎？當然不是，因為壹年後妳就是105了。哪裏可以找到這種好東西？！我們做什麽呢漲價！學過經濟學的人都知道，這種債券的價格最終壹定等於它的均衡價值。當然也不會太高，必然會以市場公允價格估值。怎麽算？那壹定是壹年後的現金流105除以1.02，也就是目前市場上利息加本金的貼現。(實際上，如果原來的市場利息沒有改變，債券的市場價值是105/(1+5%)，公平市價等於100。這是發行價。現在5%變成了2%，市場價格肯定會變)。
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第壹年現金流:105
第壹年貼現現金流:105/1.02。
兩年期呢！_當然是壹年最後五塊錢，本金按市場利率2%折現！第壹年的現金流為:5
第二年現金流為:5+100=105。第壹年的折現現金流為:5/1.02。
第二年折算的現金流為:105/(1.02) 2。仔細觀察有沒有發現什麽問題？
如果債券是100年，那最後壹年的貼水豈不是105/(1.02)100？
當市場利率沒有變化時，即市場利率為5%時，這種債券的價格是按照5%的貼現因子兩年貼現的總和。變更後按2%折現。
根據償還期限的不同，債券可分為長期債券、短期債券和中期債券。壹般來說，償還期大於10年的長期債券，償還期小於1年的短期債券，償還期大於1年小於10年(含10年)的中期債券。